| 迈科期货早评精要 2020.7.28 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
周五晚间金银价格继续明显上行，主要体现避险情绪升温。市场仍在延续因为中美关系紧张导致的避险情绪。短期因为政治问题以及中长期因为财政信用隐忧导致的避险情绪，使贵金属价格持续上行，目前仍处于上涨加速阶段，短线仍略有上行空间，美黄金关注2000整数关口的风险。短线要结束上涨，要么是中美紧张情绪出现明显降温，要么是在欧美政策预期逐渐平息后，经济数据表现差于预期，导致前期因为通胀预期下行使实际利率有上行风险。 |
低位多单持有，短线追高谨慎 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺、卷产量一减一增，和近期两品种利润变化水平变现一致；需求方面，上周螺纹表需环比下滑但同比增速仍处于回升态势，南方尽管出梅但洪涝灾害的风险存在，关注本周消费能否回升，热卷消费稳定预计强于螺纹态势短期将延续；大中型企业工业利润回升，外围风险事件、国内疫情局部出现叠加周末的地产座谈会议强调“三稳”皆对市场情绪有所影响，市场成交偏弱昨日19万吨水平；整体看，市场情绪转为谨慎钢价回调，下方关注电炉成本支撑（平电3670/谷电3500），后续关注需求恢复力度。铁矿方面，从高频发运数据看近期澳巴发运量再回升符合季节性，预计到港开始稳中趋降，但压港的问题仍然存在；需求端，钢厂铁水产量仍在高位无明显减量，唐山两港封港影响疏港水平30万吨左右降至低位，预计本周开始将回到正常水平，累库幅度有望缩窄；近期盘面明显走弱且相对强度弱于其他品种，预计偏弱的态势近期将持续。焦炭方面焦化厂利润收缩但仍可观，产量维持偏松状态，近期钢焦博弈激烈，山西、河北焦企提出提涨诉求抵抗下跌；钢厂正常采购库存整体表现平稳，第四轮提降的范围扩大；短期焦钢企业博弈，预计盘面偏震荡节奏跟随螺纹。 |
期货：观望为主。螺纹10-01、铁矿09-01正套暂持，多螺空卷套利头寸暂持。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2020年7月26日当周，美国大豆优良率为72%，市场预期为69%，之前一周为69%，去年同期为54%。市场预测7月底印尼棕榈油库存可能降至16个月来的最低水平300万吨，比上月减少10%以上，印尼7月份的产量预计为354万吨，比6月份的386万吨下降8.3%，带动棕榈油上涨。由于全球货币超发，通胀预期令资金入市积极性高涨，以及近几日国内豆油成交连连放量，才使得市场信心大增，而且目前豆油库存增幅不大，菜油库存处较低水平位，棕油库存量也不大，油厂积极提价，目前印尼棕油供应面炒作又起，叠加今日上午，中国外交部通知美方关闭美国驻成都总领事馆，中美紧张关系进一步升级，均对国内利多，预计短线油脂行情将保持较强走势。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
国际市场糖价大幅上涨的原因尚不清楚，中国需求强劲、泰国干旱以及雷亚尔走强支撑了价格上涨。但单日出现如此强劲涨幅背后可能有突发的重要影响因素。国内现货市场目前处于进口加工糖主导市场的局面。前几日外盘的下跌，导致国内现货市场价格持续走弱，周一全面下调报价是促使郑糖下跌的主要原因。6月份中国进口糖41万吨，同比增加27万吨，进口糖压力仍存，国内方面缺乏更多消息面的指引，跟随外盘震荡回落确认上升通道下轨的支撑有效性，郑糖在基本面不明确的情况下，走势分析将是一个短线操作较好的工具。 |
昨日郑糖上冲趋势阻力5050未果后，带量破位下跌，隔夜外盘反弹，郑糖或许还将向上测压，但积重难返，我们认为期价将回到 4900-4850区间附近重新寻求买盘支撑。 |
| 棉花 |
随着国内疫情基本好转，企业复工复产逐步恢复。截至目前，河北润园纺织有限公司8万锭纯棉纺车间开始正常生产。受事件影响，企业成品销售仍不乐观，好在库存量不大，原料库存仅2个月。 据了解，当前企业面临的主要问题是，原料成本较高，后期成品销售不乐观，导致企业获利较低。消费的淡季加上地缘问题，阶段让人忧心忡忡，美棉出口周报数据显示，签约惨淡，装运减少，7月10-16日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为-2971吨，较前周减少25%，较前四周平均值大幅减少，棉价短线级别有调整需求。 |
短空逢高换手，维持短空思路。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格略微上涨。目前化工品整体主要受到宏观方面因素影响较大。原油整体仍处在震荡的走势当中，化工品受成本端影响暂时有限。甲醇的价格走势在其自身基本面的条件之下有所走低，主要在于供需方面仍旧处在较为宽松的结构当中。供应方面来看，供应仍旧存在压力，目前数据显示，上周甲醇装置开工率为65.51%，产量也有所增加，环比上升幅度为7.13%，主要原因在于前期停车的一些设备重新恢复装置，如陕西煤化、内蒙国泰等设备；而一些装置目前也提升了装置的负荷，例如中原大化、重庆川维等，后期仍将有设备有所重启，因此整体供应仍将处于压力较大的状态。需求方面来看，甲醛价格有所下降，二甲醚价格小有上涨，醋酸价格也较为平稳，烯烃整体开工率变化不大，后期中原乙烯烯烃装置将检修3个月，烯烃的开工率或将有略微下降的预期。库存方面，甲醇库存量仍将维持在高位的状态，库存仍将存在累库的预期，因此供需结构方面的不平衡状态仍将持续存在，行情在此基础上仍将宽幅震荡运行，建议投资者区间操作合约。 |
1670-1840区间操作MA09。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所走高。石脑油、乙烯的价格仍旧坚挺，乙二醇成本端方面的支撑性作用将持续存在。目前乙二醇价格已经受到技术性支撑，后续来看，伴随着国际供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到57.04%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修，开工率将存在下降预期。需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3680轻仓做多操作EG2009合约。 |
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