| 迈科期货早评精要 2020.7.27 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
周五晚间金银价格继续明显上行，主要体现避险情绪升温。尽管周五晚间欧美公布的经济数据大致向好，但欧美股票市场收跌，美元下跌，欧元日元上涨，市场仍在延续因为中美关系紧张导致的避险情绪。短期因为政治问题以及中长期因为财政信用隐忧导致的避险情绪，使贵金属价格持续上行，目前仍处于上涨加速阶段。短线要结束上涨，要么是中美紧张情绪出现明显降温，要么是在欧美政策预期逐渐平息后，经济数据表现差于预期，导致前期因为通胀预期下行使实际利率有上行风险。 |
低位多单持有，短线追高谨慎。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺卷产量一减一增，和近期两品种利润变化水平变现一致，其中螺纹短流程增产长流程仍存在检修减产；需求方面，上周螺纹表需环比下滑但同比增速仍处于回升态势，预计本周需求将有小幅放量，上周热卷消费略有回升，周五建材成交在20万吨以下，因外围风险事件突发观望情绪增强，盘面下跌后有所反弹；今日钢银库存数据显示建材增2.38%，总库存增1.91%维持增势；周末中央层面召开房地产工作座谈会，调控坚持”三稳”目标，业内人士预计部分城市将加码调控；整体看，宏观偏暖及需求旺季预期的主逻辑暂无变化，预计短期仍偏强运行，但后续关注边际转弱时点。铁矿方面，预计上周海外发运小幅回升，到港开始稳中有降，压港的问题仍然存在，港口短期有累库压力，但目前中高品粉矿资源仍较为紧缺对盘面有所支撑；需求端，钢厂铁水产量仍在高位无明显减量，唐山两港封港影响疏港水平30万吨左右降至低位，预计本周开始将回到正常水平，累库幅度有望缩窄；预计短期高位震荡为主，节奏跟随成材。焦炭方面焦化厂利润收缩但仍可观，产量维持偏松状态，上周部分焦企开始第一轮提涨诉求；钢厂正常采购去库为主，对于焦企的提涨诉求暂无回应，山西钢厂提出第四轮提降诉求；上周港口情绪略有好转小幅探涨，关注本周港口集港积极性；短期焦钢企业博弈，预计盘面短期偏震荡。 |
期货：观望为主，激进者逢低滚动多钢、矿。螺纹10、铁矿09-01正套暂持，多螺纹空热卷套利头寸暂持。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周四公布的周度出口报告显示，美国玉米和大豆出口销售在7月中均达到多年高位，受中国大量的采购推动。市场预测7月底印尼棕榈油库存可能降至16个月来的最低水平300万吨，比上月减少10%以上，印尼7月份的产量预计为354万吨，比6月份的386万吨下降8.3%，带动棕榈油上涨。由于全球货币超发，通胀预期令资金入市积极性高涨，以及近几日国内豆油成交连连放量，才使得市场信心大增，而且目前豆油库存增幅不大，菜油库存处较低水平位，棕油库存量也不大，油厂积极提价，目前印尼棕油供应面炒作又起，叠加今日上午，中国外交部通知美方关闭美国驻成都总领事馆，中美紧张关系进一步升级，均对国内利多，预计短线油脂行情将保持较强走势。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
全球普氏能源咨询公司数据显示，市场普遍预期7月份上旬巴西中南部地区产糖量将达到308.7万吨，同比激增59%，若数据最终对应，这将是自2017年7月份以来中南部双周糖产量的最高水平，同时因为7月上旬天气干燥，糖厂因降雨停工的平均天数不到半天，预计7月份上半月甘蔗的压榨量也将达到4580万吨，同比增加11.7%，糖醇比价将从一年前的36%升至48.32%，国际糖价承受主产国产量增加的压力。6月份中国进口糖41万吨，同比增加27万吨，进口糖压力仍存，国内方面缺乏更多消息面的指引，跟随外盘震荡回落确认上升通道下轨的支撑有效性，郑糖在基本面不明确的情况下，走势分析将是一个短线操作较好的工具。 |
多单背靠5050防守，一但跌破将回到4900附近重新寻求支撑。 |
| 棉花 |
新疆地区棉花价格基本持稳，未出现大幅波动。7月24日疆内皮棉市场3级均价为11916元/吨。目前，疆内轧花企业基本已经无货，贸易商为主要持货所有人，市场交易以期货+基差进行点价为主。进入7月份，纺织企业淡季加深，对棉花需求表现偏淡，市场交投热情也随之下降。部分贸易商为加快销售节奏，多是将疆内移库内地仓库进行灵活销售。根据对部分内地纺企调查，目前企业原料库存相对充裕，即便新疆棉外运全部停止，内地库货源也能维持正常生产，因此，让内地纺企出现“断供”概率极小。ICE期货收盘下跌2.6%，美棉苗情和天气好转对市场形成利空，地缘问题也让人忧心忡忡，美棉出口周报数据显示，签约惨淡，装运减少，7月10-16日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为-2971吨，较前周减少25%，较前四周平均值大幅减少，同时淡季叠加事件性因素，棉价短线级别有调整需求。 |
短空单继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格有所下降。目前化工品整体主要受到宏观方面因素影响较大。原油整体仍处在震荡的走势当中，化工品受成本端影响暂时有限。甲醇的价格走势在其自身基本面的条件之下有所走低，主要在于供需方面仍旧处在较为宽松的结构当中。供应方面来看，供应仍旧存在不小的压力，目前数据显示，上周甲醇装置开工率为65.51%，产量也有所增加，环比上升幅度为7.13%，主要原因在于前期停车的一些设备重新恢复装置，如陕西煤化、内蒙国泰等设备；而一些装置目前也提升了装置的负荷，例如中原大化、重庆川维等，后期仍将有设备有所重启，因此整体供应仍将处于压力较大的状态。需求方面来看，甲醛价格有所下降，二甲醚价格小有上涨，醋酸价格也较为平稳，烯烃整体开工率变化不大，后期中原乙烯烯烃装置将检修3个月，烯烃的开工率或将有略微下降的预期。库存方面，甲醇库存量仍将维持在高位的状态，库存仍将存在累库的预期，因此供需结构方面的不平衡状态仍将持续存在，行情在此基础上仍将宽幅震荡运行，建议投资者区间操作合约。 |
1670-1840区间操作MA09。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所走高。石脑油、乙烯的价格仍旧坚挺，乙二醇成本端方面的支撑性作用将持续存在。目前乙二醇价格已经受到技术性支撑，后续来看，伴随着国际供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到57.04%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修，开工率将存在下降预期。需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3680轻仓做多操作EG2009合约。 |
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