| 迈科期货早评精要 2020.7.24 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间美黄金继续冲高，美白银因为前期上冲过快，短线有所调整。昨日美国参议院共和党领袖表示已经制定好下一轮经济刺激方案的框架，预计将在下周公布，不过市场对此利好消息有充分消化，并且刺激方案的最终协议并未落定。昨日美国方面公布的初请失业人数有所升高，在美国疫情再度反复背景下，失业率数据结束连续回落出现反弹是正常现象。此前市场尽管预期短期经济的复苏变慢风险，但由于欧美财政宽松，市场情绪仍然偏向于乐观，后期仍然关注经济复苏变慢风险和政策宽松之间的综合考量。短线来看，前期快速上涨后，短线存在整固需要，但整体上涨形态保持。 |
低位多单持有，短线高位多单考虑适当落袋。 |
| 黑色 |
成材方面，ms数据出炉，螺纹产量382.83万吨环比基本持平，减产的态势未能持续未来关注是否会重新回升，热卷产量330.12万吨环比增4.35，热卷增产仍更多是对前期价格及需求的反馈；需求方面，上周螺纹表观消费量357.64万吨（-11.57），环比下滑符合季节性但同比增速呈现回升态势，本周华东出梅预计下周开始需求将有小幅放量；近期市场贸易情绪转弱，拿货积极性不及上周，成交更多是刚需，昨日成交落至20万吨；热卷表观消费量321.51万吨（9.23），环比回升同比增速也有所回升，需求表现平稳且盘面仍有一定贴水。整体看，需求回升预期或将在下周开始陆续兑现，盘面或暂偏强运行。铁矿方面，上周澳洲发运回升，巴西发运降至低位后续观察是否是季节性因素导致，到港上周迎来高位，预计本周开始到港将逐步回落，压港问题存在，本周港口大幅度累积，下周观察能否开始去库。需求端，钢厂铁水减量有限刚需高位，受唐山两港封港影响疏港水平大幅回落，预计后续能够回升。整体看，短期供需两端的压力使得港口大幅累库，下周库存进入观察期，铁矿暂观望。焦炭方面，三轮提降后焦化厂利润仍可观，生产基本保持前期状态，部分焦企开始第一轮提涨诉求预计短期暂难落地；钢厂正常采购，主流钢厂基本执行三轮提降累积150元，若钢价维持强势现货提降或结束；港口情绪有所好转，部分期现行为出现，港口焦小幅上涨；盘面开始预期提降后的提涨+升水现货阶段，参考往年升水盘面幅度，盘面突破后暂参考2100附近。 |
期货：观望为主，激进者新进单边头寸可考虑短多热卷、焦炭。螺纹10、铁矿09-01正套暂持，多螺纹空热卷套利头寸暂持。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周四公布的出口销售报告显示，7月16日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增36.52万吨，市场预估区间为30-70万吨，较之前一周增加17%，较前四周均值下滑31%。其中，对中国大陆出口销售净增20.99万吨。连盘油脂滞涨回落，现货豆油跌20-90棕油跌40-60现货高位成交不多，后期低价基差仍吸引些补库。近日盘面大涨调动买家入市积极性，昨日豆油放量成交6万吨，油厂出货良好，令豆油库存仅小增0.8万吨至119.7万吨，而菜油库存也处低水平位仅有21.6万吨，棕油库存量也不大。而中美关系不确定性较大，美豆处生长关键期，随时可能出现新的炒作点，通胀预期令资金入市积极性仍较高，午后连盘油脂收复大部分跌幅，预计短线油脂整体将保持较强走势。豆粕方面，生猪存栏已连增6个月，水产养殖进入旺季，豆粕需求持续改善，库存连续两周下降，油厂7月豆粕大多已提前预售，挺价意愿强，令豆粕现货强于期货，继续上涨。但盘面榨利改善，大豆到港庞大及油厂开机率维持超高水平，加上油脂暴涨不止，买油卖粕套利，抑制粕价涨幅。但中美关系仍紧张且美豆天气炒作随时可能再现，全球货币宽松带来的通胀预期令股市普涨，将令豆粕价整体仍将震荡偏强运行。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
全球普氏能源咨询公司数据显示，市场普遍预期7月份上旬巴西中南部地区产糖量将达到308.7万吨，同比激增59%，若数据最终对应，这将是自2017年7月份以来中南部双周糖产量的最高水平，同时因为7月上旬天气干燥，糖厂因降雨停工的平均天数不到半天，预计7月份上半月甘蔗的压榨量也将达到4580万吨，同比增加11.7%，糖醇比价将从一年前的36%升至48.32%，国际糖价承受主产国产量增加的压力。国内方面缺乏更多消息面的指引，跟随外盘震荡回落确认上升通道下轨的支撑有效性，郑糖在基本面不明确的情况下，走势分析将是一个短线操作较好的工具。 |
多单继续持有，波段支撑5050，多单背靠此处防守。 |
| 棉花 |
新疆地区棉花价格基本持稳，未出现大幅波动。7月21日疆内3128级皮棉市场均价为12280元/吨。目前，疆内轧花企业基本已经无货，贸易商为主要持货所有人，市场交易以期货+基差进行点价为主。进入7月份，纺织企业淡季加深，对棉花需求表现偏淡，市场交投热情也随之下降。部分贸易商为加快销售节奏，多是将疆内移库内地仓库进行灵活销售。根据对部分内地纺企调查，目前企业原料库存相对充裕，即便新疆棉外运全部停止，内地库货源也能维持正常生产，因此，让内地纺企出现“断供”概率极小。ICE期货收盘下跌，美棉苗情和天气好转对市场形成利空，地缘问题也让人忧心忡忡，美棉出口周报大概率会出现中国取消合同转向来年的情况，因此淡季叠加事件性因素，棉价短线级别有调整需求。 |
多单止盈，上方阻力区12150附近日线级别短空进场。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格略微上涨。原油整体震荡运行，受宏观因素影响，商品整体价格都有所调整，甲醇走势在自身基本面不尽良好的情况下也略显疲软。主要是由于供需方面的结构仍旧处在较为宽松的格局之内。供应方面来看，本周进口量预计将在33.1万吨左右，环比有所增加，且目前开工率也环比有所增加，前期停车的设备近期也有重启的预期，故整体供应将存在增加预期；国内外稍后整体预期量为300万吨产能左右。需求方面来看，中天合创137万吨MTO装置已经开始重启，甲醛、二甲醚、醋酸等价格都处在相对较为平稳的运行空间内，因此后期整体甲醇需求将进入回升的周期内，对于供应压力方面也存在一定程度的抵消作用。港口库存方面，伴随着到港量的增加，甲醇港口库存量仍旧偏多，截至7月22日，甲醇港口库存量为131.86万吨，社会库存也有所增加。后续关注甲醇港口库存的消耗情况与变化。行情在此情况下，仍将处在宽幅震荡的节奏当中，MA09-MA01近期有反套的结构出现，建议投资者区间操作合约。 |
1740-1830区间操作MA09。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所走高。石脑油、乙烯的价格仍旧坚挺，乙二醇成本端方面的支撑性作用将持续存在。目前乙二醇价格已经受到技术性支撑，后续来看，伴随着国际供应方面的削减预期，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到59.01%附近，后续来看，尽管乙二醇亏损程度仍将存在，但供应方面的压力或将伴随供应的削减而有所支撑。需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，因此后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑住轻仓做多合约。 |
3600-3700区间操作EG2009合约。 |
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