| 迈科期货早评精要 2020.7.17 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间黄金、白银均出现调整，美黄金调整至1795附近的前期突破位置，美白银本周持续上涨后略有回落。昨日晚间美债收益率下行，美元指数微跌，美股小幅回落，市场情绪略偏向于谨慎。对贵金属价格而言，在美国疫情短线继续发酵，经济复苏进程受阻，对未来通胀预期产生一定悲观情绪影响，这导致短期实际利率难以进一步明显下行，叠加近期美联储货币政策预期大致保持稳定，导致价格短线调整。但中长线而言，全球各国政府增加财政支出导致全球债务规模不断增长的动作，信用风险使贵金属仍然觉有良好的避险价值。短线美黄金关注1795，美白银关注19.25短线支撑有效性。 |
前期低位多单持有，其他短线操作。 |
| 黑色 |
成材方面，ms产量数据一增一减，螺纹产量降5.47万吨，热卷产量增4.29万吨，减产来自于部分钢厂季节性检修，考虑到目前螺卷现货价差较大预计也有部分转产，昨日唐山再次加强管控维持时间两天影响有限；需求端，螺纹表观消费369.21环比略有下降同比增速继续回升，今年雨季持续时间较长预计近期需求整体平稳暂无大幅回升动力，热卷表观消费312.28万吨环比小幅回落，同比增速继续回落，与上月钢铁行业订单表现一致，但目前热卷现货价格仍然强势未反应边际转弱的变化略微高估；宏观方面，昨日二季度经济数据出炉，经济恢复符合预期，结构上仍以投资拉动为主，地产数据表现相对更好压舱石的作用明显，利好兑现市场情绪转为谨慎，股市及铜明显下跌对资产市场情绪拖累，近期情绪转弱预计现货投机情绪转为谨慎，昨日建材成交落到17万吨水平（连续三日20万吨以下），预计近期难放量价格呈调整态势。铁矿方面，供应端到7月中旬将有明显变化，预计近期澳洲港口检修影响陆续减弱发运将在未来看到季节性回升，巴西节奏相似发运有望回升，而因前期发运偏低本月下旬到港预计较低，到8月份有望再度回升；需求端，钢厂铁矿下降但幅度不及往年，消耗仍有支撑，采购随采随用为主保持底库存策略，盘面回落港口交投情绪转弱；整体看，铁矿供应正常，需求下降较慢，驱动暂不明显跟随螺纹波动，后续若铁水大幅减量则铁矿或有下性压力。焦炭方面，焦化厂利润仍高维持高供应状态不变，第二轮提降落地后等待第三轮；需求端，钢厂库存充裕，部分钢厂有控制采购的行为，新一轮提降诉求或在下周进行；港口集港情况略有好转整体交投情绪仍不强，港口库存去化。现货提降周期持续，但盘面交易3轮提降短期利空释放，预计盘整等待现货预期指引。 |
期货：螺纹空单持有、原料观望为主；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有，多螺纹空热卷套利策略价差30-50入场。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部在其周度出口销售报告中表示，截至7月9日当周，大豆出口总量为1080600吨(新旧作物合计)，与70万-185万吨的贸易预期致。当周，美国大豆出口装船量为57.53万吨，较之前一周增加23%，较前四周均值增长49%。其中，对中国大陆出口装船22.79万吨。美国将限制部分华为员工的签证，或也将适用于其它中国科技公司，中美关系紧张加剧，且东南亚地区降雨过多导致对印尼和马来棕油产量下滑担忧，国储收豆油政策还在进行，叠加美豆产区天气炒作，预计短线油脂行情将保持偏强走势。但7-8月份大豆到港量均在1000万吨以上，大豆港口库存位于历史较高水平，油厂开机率依旧超高，基本面利空因素犹在，或将增加行情波动频率。豆粕方面，近期南方多省严重洪涝灾害影响，豆粕提货受阻，令粕价继续回调整理。但天气炒作尚未结束，美豆跌幅受限，而油厂7月豆粕大多预售完毕，挺价意愿强，令豆粕现货较期货抗跌，预计一波回调整理之后仍可能再回升。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
ICE原糖价格运行至4月份至今涨幅中轴位置获得了买盘支撑，并且旺季消费即将到来，价格跌至价值区间时是会引发买盘入场，但巴西乙醇折糖价维持9.0－9.5美分/磅区间，目前生产商依然偏向制糖，食糖出口利润仍高于生产乙醇，因此并不支持糖价大幅快速的上涨行情。国内昨日中糖协与海关总署签订了合作备忘录，我们理解为对于糖价进口方面的给出一些管理趋严的态度，毕竟大量的进口增加还是引起了管理部门的重视，目前伴随着进口糖的大量进入市场，销区糖报价已经贴水于国产糖了，因此来自于政策的行为将会对国内的糖价带来较大的影响，市场目前态度非常谨慎，在现货的采购方面持观望态度，因此国内现货市场价格稳定，且成交温和，偶尔有放量的情况出现。郑糖在基本面不明确的情况下，走势分析将是一个短线操作较好的工具。郑糖回踩支撑后，有望在外盘的带动下有望上涨，继续维持震荡底部缓慢抬升的观点不变。 |
多单继续持有，支撑5160、5120。 |
| 棉花 |
据中国海关总署最新统计数据显示，2020年6月，我国纺织品服装出口额为290.32亿美元，环比下降1.77%。2020年1-6月，我国纺织品服装累计出口额为1251.88亿美元，同比增长3.16%，其中纺织品累计出口额为741.033亿美元，同比增长27.81%；服装累计出口额为510.844亿美元，同比下降19.39%。美棉出口周报越来越令市场关注。虽然近期中国一直积极采购美棉，但中美关系一再转差让市场对美棉出口前景愈发担忧。目前，中国是本年度美棉第二大买主，但长期看似乎形势不太乐观。因此，美棉出口周报就成了中美关系的晴雨表。3月份以来中国一直是美棉的重要买家，如果没有中国的采购，ICE期货价格可能仍接近50美分。虽然供应方面的担忧依然存在，但棉花需求依然远远不足这也是影响棉价上方空间的关键因素。期棉正在回踩确认下方买盘支撑。 |
多单关注11900布林通道中轨支撑力，跌破兑现部分利润。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约略微收跌。原油价格震荡，化工品整体走势不一。就基本面因素来看，前期供需结构不平衡因素略微有所收窄。供应方面，目前甲醇整体供应相对偏低，开工率整体为55.81%附近，但已开工装置负荷负荷处在84.08%左右，陕西兖矿榆林、中煤榆林目前在检修当中；伊朗作为对我国甲醇出口国，目前伊朗两套设备共计370万吨/年产能处在检修当中，因此整体供应量此时仍处在相对收缩的状态。需求方面，甲醛价格目前较为平稳，二甲醚价格略微有所走高，醋酸市场价格企稳，烯烃开工率在70%附近，环比略微有所回升。需求方面整体开工率也将处在相对平稳的过程当中。然而根据下周甲醇的到港货物量来看，下周预计到港量货物环比有所增加，因此供需结构或仍将存在潜在的弹性扩大。最近港口数据显示，港口库存量有所增加，而社会整体库存量有所减少，因此后续持续关注供需方面的动态变化。行情在短暂的反弹之后或仍将维持宽幅震荡的走势。 |
1810-1870区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所反弹。受美国原油库存减少的影响，原油价格有所反弹，化工品整体都处在反弹当中。乙二醇目前成本端方面的支撑作用仍旧存在，乙烯、石脑油都处在相对稳定的价格走势当中。而供需结构宽松仍是目前行情的主要因素。从供应方面来看，目前整体开工率处在相对低位，油制乙二醇工艺设备开工率有所回升，但回升幅度有限，煤制乙二醇仍处在相对极低的位置，后续伴随着乙二醇利润的亏损程度来看，乙二醇各个工艺的开工率难以出现直接上升的状态。需求方面来看，聚酯价格近期有所下跌，聚酯开工率也将存在下降的预期，因此这对于乙二醇的需求来说或将有所影响。而公布的库存数据来看，乙二醇库存水平仍旧高企不下，华东地区港口库存为148.3万吨，周环比有所上升。后续在整体供需结构宽松方面来看，加之后续长期新产能的投放产能来看，乙二醇整体价格仍将在反弹之后有所压制。行情在此基础上将维持宽幅震荡的走势。 |
3470-3620区间操作EG2009合约。 |
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