| 迈科期货早评精要 2020.7.16 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间黄金价格在前一日收盘价附近波动，短线上涨形态保持，白银受到商品价格普遍偏强影响，近两日出现补涨行情。华为风波再度升级，英国方面停止在5G建设中使用华为设备，昨日晚间欧美公布的数据略好于预期，美联储褐皮书表示经济出现复苏萌芽，但前景依然不确定。休闲与娱乐支出出现改善，但仍显著低于2019年同期。持续的财长扩张以及财政赤字明显增加，政府信用问题风险，是贵金属价格中长线上行的重要因素。但短线风险在于，毕竟6月下旬以来美国疫情再度爆发导致部分州的复工进程停滞，对经济数据不利影响会在7月份中旬后逐步有所体现，通胀预期下行可能会导致实际利率上行。届时市场焦点在于经济走弱导致通胀预期下行，还是经济走弱会使美联储货币政策趋向进一步宽松，这两者对贵金属价格影响是相反的。短线美黄金关注1795一线支撑，美白银关注补涨需求。 |
前期低位多单持有，短线保持多头思路。 |
| 黑色 |
成材方面，gg数据显示全国建材产量增1.57万吨，zg建材产量减1.58万吨，数据略有分化，预计今日ms产量整体平稳小幅波动；需求端，淡季干扰仍存，南方出梅时间预计延后，上周投机需求释放下成交放量，近期后劲有所不足成交连续两日落到20万吨以下，预计本周表观消费小幅回升幅度有限，淡季未结束前整体平稳。宏观方面，昨日深圳市加强楼市管控力度，央行新一期MLF操作保持利率不变。整体看，需求继续恢复但幅度放缓，再无新增消息引导下预计盘面短期震荡调整为主。铁矿方面，海外发运上半旬季节性回落后续逐步企稳，国内到港预计将近期开始逐步下降压力减小，但港口压港船只仍多，加快卸货仍会出现累库；昨日连云港一铁矿石运船只发现新冠感染，据了解目前暂不明显疏港和卸货，后续船只排队时间可能会延长，整体影响有限。需求端，钢厂维持随用随采状态，但利润维持的状态下铁水暂无明显减产迹象对铁矿支撑较强，前期偏强的投机情绪近期有所减弱，价格趋稳。整体看，基本面无明显驱动短期高位震荡。焦炭方面，焦化厂利润仍高维持高供应状态但销售目前并无压力，近期第二轮提降基本落地，累降100元/吨；需求端，钢厂库存充裕，部分钢厂有控制采购的行为，后续关注新一轮提降情况；港口集港情况略有好转整体交投情绪仍不强，港口库存去化。现货提降周期持续，螺纹调整中焦炭驱动不强偏弱运行。 |
期货：螺纹、焦炭空单少量持有、铁矿观望为主；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有，多螺纹空热卷套利策略价差30-50入场。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周三公布，民间出口商报告向中国出口销售38.9万吨大豆，2020/21市场年度付运。美豆优良率为68%，较前一周下滑3%，昨晚美豆收涨，而因市场对印尼近期产量下滑产生担忧，且菜油期货因欧盟非转菜油可能退运传言大涨不止，昨天市场又传言部分港口棕榈油船增加抽检指标或影响通关，导致连棕油大涨，带动连豆油也纷纷上涨。最新消息称欧盟菜油还在检测中，仍有获得通关的希望，目前港口棕油船停留也并非扣押，而是正常抽检，张家港一船棕榈油已经通关，周五前或陆续卸货完毕，通关受阻的担忧减弱，资金炒作积极性降温，今日连盘油脂较前收盘涨幅明显收窄。虽然7-8月份大豆到港量均在1000万吨以上，油厂开机率超高，但近期豆油出货尚可，美产区天气炒作还未结束，且英国在美国的压力下宣布停止在5G建设中使用华为，美国将所谓”香港自治法案“签署成法，中方称将做出必要反应，中美关系不确定性大，预计短线油脂行情将保持震荡偏强运行，但仍需防范急涨之后的回调风险。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
ICE原糖强势上涨，涨幅4.76%。价格运行至4月份至今涨幅中轴位置获得了买盘支撑，并且旺季消费即将到来，价格跌至价值区间时是会引发买盘入场，但巴西乙醇折糖价维持9.0－9.5美分/磅区间，目前生产商依然偏向制糖，食糖出口利润仍高于生产乙醇，因此并不支持糖价大幅快速的上涨行情。国内昨日中糖协与海关总署签订了合作备忘录，我们理解为对于糖价进口方面的给出一些管理趋严的态度，毕竟大量的进口增加还是引起了管理部门的重视，目前伴随着进口糖的大量进入市场，销区糖报价已经贴水于国产糖了，因此来自于政策的行为将会对国内的糖价带来较大的影响，市场目前态度非常谨慎，在现货的采购方面持观望态度，因此国内现货市场价格稳定，且成交温和，偶尔有放量的情况出现。郑糖在基本面不明确的情况下，走势分析将是一个短线操作较好的工具。郑糖回踩支撑后，有望在外盘的带动下有望上涨，继续维持震荡底部缓慢抬升的观点不变。 |
多单继续持有。 |
| 棉花 |
根据美国农业部7月10日发布的全球产需预测，2020/21年度美国棉花产量、出口量和期末库存均下调。期初库存环比调减20万包，原因是本年度出口量增加。不过，2020/21年度美棉出口量环比调减100万包，原因是美棉产量环比调减200万包使出口供应量减少。美国期末库存预计为680万包，环比调节剂120万包，库存消费比为38%。美国陆地棉农场均价为59美分，环比上涨2美分。全球方面，2020/21年度全球期末库存环比下调190万包，主要原因是全球产量环比减少250万包。虽然棉花减产主要来自美国，但土耳其、坦桑尼亚和墨西哥的产量也环比调减，完全抵消了巴基斯坦产量增加20万包。全球消费量环比调减11.5万包，为1.143亿包，同比增长11.7%。数据上来看，全球库存数据下调利好棉价。我们认为棉价底部区间逐渐抬升是阶段棉花价格走势的的主流方向。 |
多单关注11900布林通道中轨支撑力，跌破兑现部分利润。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约收涨。昨日原油价格有所反弹，化工品整体迎来反弹的走势。甲醇合约价格受此影响有所收涨。回归于其基本面因素，供需结构不平衡因素略微有所收窄，主要从供应方面的收缩来体现。供应方面，目前甲醇整体供应相对偏低，开工率整体为55.81%附近，但已开工装置负荷负荷处在84.08%左右，陕西兖矿榆林、中煤榆林目前在检修当中；伊朗作为对我国甲醇出口国，目前伊朗两套设备共计370万吨/年产能处在检修当中，因此整体供应量此时仍处在相对收缩的状态。需求方面，甲醛价格目前较为平稳，二甲醚价格略微有所走高，醋酸市场价格企稳，烯烃开工率在70%附近，环比略微有所回升。需求方面整体开工率也将处在相对平稳的过程当中。然而根据下周甲醇的到港货物量来看，下周预计到港量货物环比有所增加，因此供需结构或仍将存在潜在的弹性扩大。最近港口数据显示，港口库存量有所增加，而社会整体库存量有所减少，因此后续持续关注供需方面的动态变化。行情在短暂的反弹之后或仍将维持宽幅震荡的走势。 |
1760-1890区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所反弹。受美国原油库存减少的影响，原油价格有所反弹，化工品整体都处在反弹当中。乙二醇目前成本端方面的支撑作用仍旧存在，乙烯、石脑油都处在相对稳定的价格走势当中。而供需结构宽松仍是目前行情的主要因素。从供应方面来看，目前整体开工率处在相对低位，油制乙二醇工艺设备开工率有所回升，但回升幅度有限，煤制乙二醇仍处在相对极低的位置，后续伴随着乙二醇利润的亏损程度来看，乙二醇各个工艺的开工率难以出现直接上升的状态。需求方面来看，聚酯价格近期有所下跌，聚酯开工率也将存在下降的预期，因此这对于乙二醇的需求来说或将有所影响。而公布的库存数据来看，乙二醇库存水平仍旧高企不下，华东地区港口库存为148.3万吨，周环比有所上升。后续在整体供需结构宽松方面来看，加之后续长期新产能的投放产能来看，乙二醇整体价格仍将在反弹之后有所压制。行情在此基础上将维持宽幅震荡的走势。 |
3470-3620区间操作EG2009合约。 |
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