| 迈科期货早评精要 2020.7.15 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间黄金价格小幅上涨，短线上涨形态保持，白银受到商品价格普遍偏强影响，近两日出现补涨行情。昨日晚间欧美公布的数据显示，经济仍然处于环比改善过程中，但是改善幅度放缓并且稍不及预期，例如德国7月ZEW经济景气指数为59.3，预期未60，前值为63.4，现况指数为-80.9，预期未-65，前值为-83.1。持续的财长扩张以及财政赤字明显增加，政府信用问题风险，是贵金属价格中长线上行的重要因素。但短线风险在于，毕竟6月下旬以来美国疫情再度爆发导致部分州的复工进程停滞，对经济数据不利影响会在7月份中旬后逐步有所体现，通胀预期下行可能会导致实际利率上行。届时市场焦点在于经济走弱导致通胀预期下行，还是经济走弱会使美联储货币政策趋向进一步宽松，这两者对贵金属价格影响是相反的。短线美黄金关注1795一线支撑，美白银关注补涨需求。 |
前期低位多单持有，短线保持多头思路。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周二公布，民间出口商报告向中国出口销售12.9万吨大豆，2020/21市场年度付运。海关数据称6月份中国大豆进口量为1116万吨，同比大增73%，沿海油厂大豆库存已升至563万吨，同比增32%，利空因素仍存。但市场对马棕6月历史高位的产量产生一定质疑，部分工厂豆粕胀库停机，令上周豆油库存仅增0.65万吨至118.9万吨，棕油库存则降7.2%至35.9万吨，基本面压力暂缓，天气炒作尚未结束，美豆回调空间也受限，预计短线油脂行情将保持震荡偏强运行。豆粕方面，近期南方多省严重洪涝灾害影响，豆粕提货受阻，令粕价继续回调整理。但天气炒作尚未结束，美豆跌幅受限，而油厂7月豆粕大多预售完毕，挺价意愿强，令豆粕现货较期货抗跌，预计一波回调整理之后仍可能再回升。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
巴西中南部地区压榨进度超出预期，导致糖价下跌。巴西行业组织Unica公布数据显示，中南部地区6月下半月产糖272.8万吨，同比增加23.34%，高于市场预期的260.5万吨，制糖用蔗比例47.42%，同比提高10.36个百分点，甘蔗糖分140.66，同比提高4.46%，乙醇的产量则下滑26.83%。4月1日新年度开始以来，累计产糖1329.7万吨，同比增加48.75%，乙醇产量下滑12.63%。从数据中可以看出，生产商仍在减少乙醇产量而增加糖产量。中国食糖生产已经结束，根据中国糖业协会统计数据显示，截至6月底19/20年度全国累计产糖1042万吨，比上年度减少35万吨，减幅3.2%，累计销糖710万吨，销糖率68.1%，比上年度同期减少2.6个百分点。旺季即将到来，来自于下游的消费环节情况将逐渐好转。 |
郑盘走势强于外盘，5180跌破多单兑现部分利润。 |
| 棉花 |
根据美国农业部7月10日发布的全球产需预测，2020/21年度美国棉花产量、出口量和期末库存均下调。期初库存环比调减20万包，原因是本年度出口量增加。不过，2020/21年度美棉出口量环比调减100万包，原因是美棉产量环比调减200万包使出口供应量减少。美国期末库存预计为680万包，环比调节剂120万包，库存消费比为38%。美国陆地棉农场均价为59美分，环比上涨2美分。全球方面，2020/21年度全球期末库存环比下调190万包，主要原因是全球产量环比减少250万包。虽然棉花减产主要来自美国，但土耳其、坦桑尼亚和墨西哥的产量也环比调减，完全抵消了巴基斯坦产量增加20万包。全球消费量环比调减11.5万包，为1.143亿包，同比增长11.7%。数据上来看，全球库存数据下调利好棉价。我们认为棉价底部区间逐渐抬升是阶段棉花价格走势的的主流方向。 |
多单关注11900布林通道中轨支撑力，跌破兑现部分利润。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约夜盘收涨。原油昨日午后收盘有所反弹，化工品整体迎来反弹的走势。甲醇合约价格受此影响，夜盘大幅收涨。回归于其基本面因素来看，供需结构不平衡因素略微有所收窄，主要从供应方面的收缩来体现。供应方面，目前甲醇整体供应相对偏低，陕西兖矿榆林、中煤榆林目前在检修当中；目前伊朗两套设备共计370万吨/年产能处在检修当中，因此整体供应量此时仍处在相对收缩的状态。需求方面，甲醛价格目前较为平稳，二甲醚价格略微有所走高，醋酸市场价格企稳，烯烃开工率在70%附近，环比略微有所回升。需求方面整体开工率也将处在相对平稳的过程当中。然而根据下周甲醇的到港货物量来看，下周预计到港量货物环比有所增加，因此供需结构或仍将存在潜在的弹性扩大。后续持续关注海内外的装置检修情况以及宏观层面的变化情况。行情在短暂的反弹之后或仍将维持宽幅震荡的走势。 |
1760-1890区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所反弹。受美国原油库存减少的影响，原油价格有所反弹，化工品整体都处在反弹当中。乙二醇目前成本端方面的支撑作用仍旧存在，乙烯、石脑油都处在相对稳定的价格走势当中。而供需结构宽松仍是目前行情的主要因素。从供应方面来看，目前整体开工率处在相对低位，油制乙二醇工艺设备开工率有所回升，但回升幅度有限，煤制乙二醇仍处在相对极低的位置，后续伴随着乙二醇利润的亏损程度来看，乙二醇各个工艺的开工率难以出现直接上升的状态。需求方面来看，聚酯价格近期有所下跌，聚酯开工率也将存在下降的预期，因此这对于乙二醇的需求来说或将有所影响。而公布的库存数据来看，乙二醇库存水平仍旧高企不下，华东地区港口库存为148.3万吨，周环比有所上升。后续在整体供需结构宽松方面来看，加之后续长期新产能的投放产能来看，乙二醇整体价格仍将在反弹之后有所压制。行情在此基础上将维持宽幅震荡的走势。 |
3470-3620区间操作EG2009合约。 |
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