| 迈科期货早评精要 2020.7.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 黑色 |
成材方面，ms数据螺纹产量388.43万吨（-12.32），长短流程皆有所减产，热卷产量321.28万吨（6.78），供应端收缩明显后续关注持续性；需求方面，螺纹表观消费370.95万吨（+22.43），需求如期环比上升，但是与连续4日25万吨附近的建材日成交量相比，回升幅度两者有所分化，表需贸易商成交表现，预计近期投机需求效应多于终端需求恢复，商家存在提前备货及期限套利商入场的行为所致（因基差较小），后续雨季过后终端需求如何仍需观察，热卷表需313.98万吨（-8.25）表现偏差符合之前的判断；库存方面，维持增长态势但幅度明显缩窄，螺纹总库存增17.48万吨但库存结构也显示投机需求较好，厂库向社库转移，热卷总库存增7.3万吨。整体看，雨季将结束需求有望恢复但力度仍待验证，盘面提前交易该逻辑近期或步入震荡等待新驱动，前期多单建议逢高部分止盈离场。铁矿方面，海外发运季节性回落，本月到港前高后低，港口库存去化98.81万吨实际意义不大，前期压港较为严重隐性库存较多等待释放；需求方面，钢厂底库存策略为主降成本为主，本周疏港315万吨附近略超预期，贸易投机需求较好；在基本面无明显驱动的情况下我们认为目前价格处于高估值区间，昨日建议多单离场，近期观望为主，激进者可背靠800/720试空。焦炭方面，焦协联合保价与钢厂沟通，从以往情况看预计最终仍以市场导向为主，焦化厂高利润现货高估值仍是产业悲观的主要原因，供应端无明显收缩的前提下下跌预期仍存；钢厂厂内库存不缺随采随用为主，预计近期第一轮提降全面落地，盘面反应三轮提降后暂无明显驱动，预计维持1843-1923区间震荡，近期背靠1923沽空。 |
期货：螺纹多单减仓、铁矿观望为主激进者试空，焦炭背靠1923空；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有，多螺纹空热卷套利策略持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周四公布的出口销售报告显示，7月2日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增95.22万吨，市场预估区间为30-80万吨，较之前一周显著增加，较前四周均值增长60%。其中，对中国大陆出口销售净增46.14万吨。尽管盘面续涨，但目前油脂自身基本面不佳，一是大豆到港巨大及油厂开机率超高，豆油库存已增至119万吨周比增6%，二是随着季节性增产周期的推进，马棕月产量高点很可能升至200万吨以上的超高水平，同时近两个月24度棕油月均到港预估均在40万吨以上，近日盘面上涨以来中下游追高谨慎，市场需求清淡，均加剧油脂行情波动频率，但鉴于美豆逐步进入关键的结荚期以及中美关系不确定性较大，市场仍有题材可炒，短线油脂行情将保持震荡偏强运行。豆粕方面，库存持续增加，基本面利空因素仍抑制粕价上涨动力。但随着美国大豆逐步进入接荚期，天气的影响更为重要，天气炒作仍将支持美豆，以及巴西豆可供应货源日益减少、贴水坚挺，进口成本提升，加上油厂7月豆粕大多预售完毕，可销售货源有限，及生猪存栏逐步恢复，水产养殖进入旺季，且相对杂粕，豆粕性价比较高，近期需求持续改善，或支撑粕价。短线豆粕价格回调空间有限，整体走势或仍震荡偏强运行。 |
暂时观望。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约略微有所收涨。原油整体目前处在震荡当中，化工品种走势整体较为分化。甲醇整体仍处在震荡的阶段，而前期供需不平衡的情况在此时有所收缩，这使得甲醇的价格存在一定程度的反弹。供应方面，目前整体开工甲醇企业负荷在84.08%左右，整体开工和检修并存，陕西兖矿榆林、中煤榆林以及内蒙古易高装置开始停车，荣信开始有所降负，而中煤远兴负荷有所提升，但目前供应方面减少主要还是来自于进口到港量的减少预期。需求方面，甲醛市场价格较为平稳，二甲醚价格继续上涨，醋酸市场也有所上涨，传统下游方面或存在对甲醇需求的支撑，但仍将关注其支撑的程度。港口方面，目前库存整体总量偏高，但周环比库存有所下降，关注库存去库拐点的节奏。甲醇整体仍处在产能过剩的阶段当中，后续新装置的投产也将会使得价格受到一定程度的压制。行情在此基础上宽幅震荡，建议投资者区间操作合约。 |
1750-1815区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格昨日略微收涨。成本端方面，目前原油持续处在反弹当中，石脑油、乙烯等原料价格获得了一定程度的支撑，后续乙二醇成本端方面的支撑作用仍将有所存在。从供应方面来看，目前乙二醇工厂已经有一些设备开始重启，在供需结构目前较为宽松的情况下，设备的重启对乙二醇供应将造成一定程度的压力，后期仍将有部份装置将重启，因此乙二醇亏损情况或仍将继续存在。需求方面来看，目前聚酯价格持续下跌，织造工厂累库情况仍将存在，且织造工厂开工率有所下滑。聚酯后续或将以减产、停车来保护价格，从而守住利润。因此这对于乙二醇的需求来说或将有所影响。目前乙二醇整体库存量仍将偏大，供需结构方面的不平衡将继续使得乙二醇价格难以有效形成趋势性的走势。但鉴于目前乙二醇价格相对处在较低的位置，因此大跌的空间也较为有限。行情在此基础上或将维持震荡的节奏，建议投资者区间操作主力合约。 |
3560-3660区间操作EG2009合约。 |
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