| 迈科期货早评精要 2020.7.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
消息面较为平静，美联储宽松预期支撑贵金属价格不断上行，昨日晚间美黄金、白银均创出近期高点。货币政策保持宽松，经济复苏速度缓慢暂时不会改变货币政策预期。后期风险在于，毕竟6月下旬以来美国疫情再度爆发导致部分州的复工进程停滞，对经济数据的不利影响会在7月份有所体现。届时市场焦点在于经济走弱导致通胀预期下行，还是经济走弱会使美联储货币政策趋向进一步宽松，这两者对贵金属价格影响是相反的。但短线而言，金银上涨形态保持。 |
前期低位多单持有，短线保持多头思路。 |
| 黑色 |
成材方面，gg数据显示建材产量减7.63万吨，zg数据一致减14.3万吨，热卷略有分化一增一减；需求方面，盘面上涨，投机情绪释放，互相助推量价齐升，昨日建材成交量26.05万吨，已经连续4日保持25万吨水平，gg及zg数据也显示表观消费量回升库存累积幅度放缓，预计本日ms数据出入不大。整体看，旺季需求预期在盘面交易，价格或提前进入高位区间，下周华东出梅将进入实际需求验证期，预计盘面也将震荡等待新的驱动指引，螺纹多单暂持，3750之上可考虑部分止盈或锁仓。铁矿方面，上周澳洲发运1719.4万吨（-99.2），巴西发运682（-113.5），发运整体呈季节性回落态势，北方港口到港1245.3（-14.7），本月到港前高后低；钢厂维持刚性采购，限产或带动铁水产量下降，预计港口累库压力仍存；基本面暂无明显驱动，但情绪带动投机性需求较强，港口贸易商有倒货行为；近期盘面重回前高附近现货也涨至105美金上方（106.9），我们认为估值偏高建议前期多单暂止盈离场。焦炭方面，焦协联合保价与钢厂沟通，从以往情况看预计最终仍以市场导向为主，焦化厂高利润现货高估值仍是产业悲观的主要原因，供应端无明显收缩的前提下预计下跌预期仍存；钢厂厂内库存不缺随采随用为主，预计近期第一轮提降全面落地，盘面反应三轮提降后暂无明显驱动，预计维持1843-1923区间震荡，近期可背靠1923沽空。 |
期货：螺纹多单暂持、铁矿多单止盈离场，焦炭背靠1923试空；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有，多螺纹空热卷套利策略持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
分析师平均预计美国农业部报告将显示美国2020/21年度大豆产量为41.50亿蒲式耳，大豆单产预估为每英亩49.96蒲式耳。MPOA预计马棕6月产量环比增幅达12.7%，若兑现近186万吨的产量或抵消大部分强劲出口带来的利多影响，且随着季节性增产周期的进行，马棕月产量高点很可能升至200万吨以上的超高水平，同时大豆到港巨大及油厂开机率超高，豆油库存已增至119万吨周比增6%，而近日油脂市场需求并不佳，基本面并不支持油脂行情持续攀高，波动将较频繁。但鉴于天气市背景下，美豆保持高位运行，拉高进口成本，中美关系不确定性较大，市场仍有题材可炒作，预计油脂行情整体仍将震荡偏强运行。豆粕方面，豆粕库存持续增加至99.8万吨周比增3.5%，基本面利空因素犹在令粕价难以持续大幅拉升，但巴西豆货源见底、贴水坚挺，进口成本提升，加上油厂7月豆粕大多预售完毕，可销售货源有限，生猪存栏逐步恢复，水产养殖进入旺季，且相对杂粕，豆粕性价比较高，近期需求持续改善，令豆粕现货价格强于期货。短线豆粕价格回调空间有限，美豆天气市及中美关系不确定的背景下，整体走势或仍震荡偏强运行。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
巴西上月的出口增加较多，市场解读为需求较好，同时泰国出口降低，市场供需焦点集中在巴西，因为疫情和前期交割巨量，巴西港口拥堵，装船排队。商务部外贸司负责人谈关税配额外食糖实行进口报告管理，其中谈到，配额外食糖将纳入大宗农产品进口报告和信息发布管理，利于适时调整进口节奏，避免集中到货和盲目进口。那么对于国内糖市来讲，这是一个利好消息。广西6月份单月销糖数据达到41.5万吨，同比减少15.5万吨，销量一般。综上所述，我们可以看出，糖市目前基本面并没有太大的变化，维持一个平衡状态，近期糖价的走势陷入一个区间震荡的行情中，但周边金融市场气氛高涨，对糖价有所提振，因为糖毕竟是软商品，有工业品的特征在，所以我们认为糖价在震荡中底部缓慢抬升的行情。 |
震荡平台向上突破，今日阻力5250，多单持有。 |
| 棉花 |
国际棉价看涨情绪渐强，消费需求恢复依然缓慢，得益于经济重启，USDA数据显示，2020年美国棉花实播面积为1218万英亩，同比减少11.3%，大幅低于预期；根据国际棉花咨询委员会（ICAC）7月全球棉花产销存预测，2020/21年度全球棉花产量2486万吨，同比下降4.9%，消费量2331万吨，同比增加3.4%。7-9月份棉花进入关键生长期，近期美国棉花主产区得州持续干旱，外加蝗灾蔓延至印度棉花主产区哈里亚纳邦等因素，都有可能为国际棉价上涨提供动力。上周储备棉销售首周成交活跃，带动市场热情升温，郑棉随之上涨，现货价格小幅跟涨。储备棉轮出成交加权均价11303元/吨，平均加价864元/吨。国内储备棉轮出开始并执行“熔断”机制，在国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时，下个工作日起暂停交易，对市场起到了一定支撑作用，国内棉花期现货价格均有所上涨。纺企竞拍储备棉积极性较高，首周成交率达到100%，带动国内现货市场购销进度加快。截至7月3日，轧花厂仅剩69.7万吨2019/20年度棉花库存。受上述利多因素影响，棉价阶段偏强，但目前秋冬季内销订单已收官，2021年春季订单尚未落定，外需恢复缓慢。棉花市场供大于求格局没有改变，因此并不具备大幅上涨的基础。震荡抬升底部区间是阶段棉花的主流。 |
多单继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约昨日收涨。受到原油震荡的影响，相关品种收回先前的涨势，但品种方面有所分化。甲醇供需结构目前在大的方面来看仍旧处在相对宽松的状态当中，库存压力仍然较大，但到港量的下降或将带来供应量的减少。装置方面，未来仍有检修预期，近期陕西兖矿榆林一套1期2期合计130万吨/年产能的设备已经停车检修，预计检修25日左右。部分前期检修的设备待定重启。需求方面，受到甲醛价格平稳、二甲醚价格上涨以及醋酸价格上涨的影响，传统下游开工率或将有所改善。周环比方面来看，传统下游开工率已经小幅上升。新型下游烯烃方面开工并未改善，因此需求方面较传统需求而言有所不及。后续关注港口到港量的情况以及库存方面的改善情况。行情在此基础上，将维持震荡走势。 |
1750-1820区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格昨日略微收涨。成本端方面，目前原油持续处在反弹当中，石脑油、乙烯等价格都获得了一定程度的支撑，因此后续乙二醇成本端方面的支撑作用仍将有所存在。从供应方面来看，目前乙二醇工厂已经有一些设备开始重启，在供需结构目前较为宽松的情况下，设备的重启对乙二醇供应将造成一定程度的压力，后期仍将有部份装置将重启，因此乙二醇亏损情况或仍将继续存在。需求方面来看，目前聚酯价格持续下跌，织造工厂累库情况仍将存在，且织造工厂开工率有所下滑。聚酯后续或将以减产、停车来保护价格，从而守住利润。因此这对于乙二醇的需求来说或将有所影响。目前乙二醇整体库存量仍将偏大，供需结构方面的不平衡将继续使得乙二醇价格难以有效形成趋势性的走势。但鉴于目前乙二醇价格相对处在较低的位置，因此大跌的空间也较为有限。行情在此基础上或将维持震荡的节奏，建议投资者区间操作主力合约。 |
3560-3660区间操作EG2009合约。 |
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