| 迈科期货早评精要 2020.7.8 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
消息面较为平静，美联储仍在不断释放宽松预期。联储官员表示，美联储购买住房抵押贷款支持证券和国债的数量没有限制，短线均对贵金属价格形成支撑。后期风险在于，毕竟6月下旬以来美国疫情再度爆发导致部分州的复工进程停滞，对经济数据的不利影响会在7月份有所体现，届时关注市场更多关注经济走弱导致通胀预期走弱，还是关注经济走弱会使美联储货币政策趋向进一步宽松，这对贵金属价格影响是相反的。但短线而言，金银上涨形态保持。 |
前期低位多单持有，短线保持短多思路。 |
| 黑色 |
成材方面，昨日消息称唐山应对天气恶化继续加严限产，预计产量边际收缩；近期市场情绪转暖，市场交投情绪增强，建材成交连续三天放量在25万吨以上，预计本周表观消费量重回400万吨以上水平，华东下周开始出梅后续关注需求恢复的进度，未步入旺季前需求恢复的预期暂无法证伪。近期盘面刚拉涨至电炉成本之上，暂未进入高估值区间，近期关注盘面能否站稳3680并继续向上。铁矿方面，上周澳洲发运1719.4万吨（-99.2），巴西发运682（-113.5），发运整体呈季节性回落态势，北方港口到港1245.3（-14.7），本月到港前高后低；钢厂维持刚性采购，限产或带动铁水产量下降，预计港口累库压力仍存。基本面暂无明显驱动，但盘面修复贴水顺利突破，09合约或将靠向800附近。焦炭方面，焦企高利润产量难收缩，但销售良好厂内无库存压力，现货估值偏高仍是市场悲观的主要原因，第7轮提涨难落地；日钢库存连续累积后迎拐点，但目前钢厂整体库存较前期充裕有议价能力，预计提降能落地；盘面提前反应三轮下跌预期利空短期释放，近期黑色系板块整体偏强运行带动煤焦上涨，但后续寻找布空机会不变。 |
期货：螺纹、铁矿多配维持，焦炭抛空机会暂等待；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有，多螺纹空热卷套利策略持续。
期权：维持卖跨式策略。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周一表示，截至上周日，美国大豆优良率为71%。股市大涨拉动内盘油脂期价走强，但随着市场焦点重回基本面，获利回吐打压昨日内盘油脂也纷纷回落，MPOA显示6月马来西亚毛棕榈油产量环比增加12.7%，且大豆到港巨大，未来几周将保持200万吨/周以上超高压榨水平，国内豆油库存已增至119万吨周比增6%，且中储粮还在拍卖豆油，而需求还处于淡季，令油脂市场难以持续大幅拉升。但天气炒作展开令美豆保持高位运行，推升进口成本，中美关系不确定性较大，市场仍有题材可炒作，预计油脂行情整体仍偏强，但基本面利空因素犹在令其频繁波动。豆粕方面，豆粕库存压力增加，基本面利空因素犹在，限制粕价涨幅。但7-8月份大豆进入关键生长期，天气炒作或将升温，美豆易涨难跌。加上目前盘面榨利不佳，近期生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，短线豆粕价格震荡偏强运行，但鉴于库存压力较大，市场波动仍将频繁。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
巴西上月的出口增加较多，市场解读为需求较好，同时泰国出口降低，市场供需焦点集中在巴西，因为疫情和前期交割巨量，巴西港口拥堵，装船排队。商务部外贸司负责人谈关税配额外食糖实行进口报告管理，其中谈到，配额外食糖将纳入大宗农产品进口报告和信息发布管理，利于适时调整进口节奏，避免集中到货和盲目进口。那么对于国内糖市来讲，这是一个利好消息。广西6月份单月销糖数据达到41.5万吨，同比减少15.5万吨，销量一般。综上所述，我们可以看出，糖市目前基本面并没有太大的变化，维持一个平衡状态，近期糖价的走势陷入一个区间震荡的行情中，但周边金融市场气氛高涨，对糖价有所提振，因为糖毕竟是软商品，有工业品的特征在，所以我们认为糖价在震荡中底部缓慢抬升的行情。 |
震荡平台向上突破，今日阻力5250，多单持有。 |
| 棉花 |
国际棉价看涨情绪渐强，消费需求恢复依然缓慢，得益于经济重启，USDA数据显示，2020年美国棉花实播面积为1218万英亩，同比减少11.3%，大幅低于预期；根据国际棉花咨询委员会（ICAC）7月全球棉花产销存预测，2020/21年度全球棉花产量2486万吨，同比下降4.9%，消费量2331万吨，同比增加3.4%。7-9月份棉花进入关键生长期，近期美国棉花主产区得州持续干旱，外加蝗灾蔓延至印度棉花主产区哈里亚纳邦等因素，都有可能为国际棉价上涨提供动力。上周储备棉销售首周成交活跃，带动市场热情升温，郑棉随之上涨，现货价格小幅跟涨。储备棉轮出成交加权均价11303元/吨，平均加价864元/吨。国内储备棉轮出开始并执行“熔断”机制，在国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时，下个工作日起暂停交易，对市场起到了一定支撑作用，国内棉花期现货价格均有所上涨。纺企竞拍储备棉积极性较高，首周成交率达到100%，带动国内现货市场购销进度加快。截至7月3日，轧花厂仅剩69.7万吨2019/20年度棉花库存。受上述利多因素影响，棉价阶段偏强，但目前秋冬季内销订单已收官，2021年春季订单尚未落定，外需恢复缓慢。棉花市场供大于求格局没有改变，因此并不具备大幅上涨的基础。震荡抬升底部区间是阶段棉花的主流。 |
多单继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约昨日午后有所下跌。受到原油震荡的影响，相关品种收回先前的涨势，但品种方面有所分化。甲醇供需结构目前在大的方面来看仍旧处在相对宽松的状态当中，库存压力仍然较大，但到港量的下降或将带来供应量的减少。装置方面，未来仍有检修预期，近期陕西兖矿榆林一套1期2期合计130万吨/年产能的设备已经停车检修，预计检修25日左右。部分前期检修的设备待定重启。需求方面，受到甲醛价格平稳、二甲醚价格上涨以及醋酸价格上涨的影响，传统下游开工率或将有所改善。周环比方面来看，传统下游开工率已经小幅上升。新型下游烯烃方面开工并未改善，因此需求方面较传统需求而言有所不及。后续关注港口到港量的情况以及库存方面的改善情况。行情在此基础上，将维持震荡走势。 |
1750-1820区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格目前有所下跌。主要因素在于供需方面的不平衡所导致。近期供应方面出现了一些设备开始重启，这对于供应端将起到一定的压力作用。而之后的减产降负目前暂未出现明显的计划。在成本端方面暂时受到的支撑较为强烈的情况下，乙二醇供应存在压力所导致乙二醇亏损程度有所增加，各类工艺设备目前亏损的程度都有所增加，后续亏损状态或仍将持续。需求方面来看，目前聚酯价格持续下跌，导致聚酯利润有所收窄，甚至有所亏损，因此聚酯开工率或将有所下降，这也会对乙二醇的需求造成一定程度的影响。织造工厂目前开工率有所下降，终端需求也难见利好。这直接使得乙二醇库存量较大，也暂时也未见去库的拐点因素出现。但鉴于绝对价格已经处在较低的位置，因此继续大跌的可能性在成本的支撑之下或将存在一定的下跌限度。行情暂时或将进入宽幅震荡的走势当中，建议区间操作合约。 |
3400-3640区间操作EG2009合约。 |
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