| 迈科期货早评精要 2020.7.7 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
近期欧美公布的经济数据大致向好，环比继续改善，美国ISM制造业和非制造业PMI指数均明显回升，因为美国疫情二次爆发导致的对经济悲观情绪稍有缓解。美股上涨，美债收益率小幅上行，美元指数微跌。从近期贵金属价格走势可以看到，温和复苏预期以及温和通胀预期对金银价格最为有利，经济数据的超预期爆发或者经济预期明显趋向悲观，均对贵金属价格有压制。后期风险在于，毕竟6月下旬以来美国疫情再度爆发导致部分州的复工进程停滞，对经济数据的不利影响会在7月份有所体现，届时关注市场更多关注经济走弱导致通胀预期走弱，还是关注经济走弱会使美联储货币政策趋向进一步宽松，这对贵金属价格影响是相反的。但短线而言，金银价格有再度获得支撑迹象。 |
前期低位多单持有，短线保持短多思路。 |
| 黑色 |
成材方面，继续增产动力不足，唐山限产或带动产量下降，热卷或率先减产；需求方面，上证指数站上3300，商品市场多数飘红，资本市场情绪偏暖，现货市场需求恢复预期较强投机需求回升，昨日建材成交量仍处于放量状态达24万吨水平，结合样本内成交情况预计本周表观消费量大幅回升，板材需求强势期或已过，卷螺价差有望走低。整天看，中短期市场偏强运行符合前期判断，今日关注螺纹盘面能否有效突破3650。铁矿方面，海外发运近期将季节性回落，本月国内到港将前高后低；钢厂节后补库需求不足刚性采购维持，限产或带动铁水产量下降，预计疏港水平中枢降至305万吨附近，港口累库压力仍存。夜盘铁矿大幅上涨，或与基本面关系不大，属于贴水修复行情且预计短期将持续，今日关注09盘面770能否有效突破。焦炭方面，焦企高利润产量难收缩，现货估值偏高仍是市场谨慎的主要原因，第7轮提涨难以落地，第一轮提降逐步落地；钢厂前期库存回升较快近期议价能力提升，现货预计迎来3-4轮提降；盘面提前反应现货提降预期，自高点下跌150元/吨反应三轮提降，预期反应较为充分短期或企稳等待新的驱动，螺纹若能突破上涨不排除小幅跟涨，但中期维持偏空思路不变，关注1890-1900阻力。 |
期货：螺纹、铁矿多配维持，关注盘面能否突破，焦炭等待抛空机会；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有，多螺纹空热卷套利策略持续。
期权：维持卖跨式策略。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周一公布的数据显示，截至7月2日当周，美国大豆出口检验量为52.16万吨，市场预估为25-45万吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为13.66万吨，仅占出口检验总量的26.19%。股市大涨带动看多氛围，内盘油脂明显走高，同时天气炒作令美豆持续攀升，拉高进口成本，中美关系不确定性较大，外媒报道特朗普正在考虑两到三项对华行动方案，很可能几天内就会宣布，上述因素将提振短线油脂行情或保持偏强走势，但大豆到港巨大及油厂开机率超高，豆油库存已增至119万吨周比增6%，同时马来棕油增产预期，均可能增加市场的波动频率。豆粕方面，豆粕库存压力增加，基本面利空因素犹在，限制粕价涨幅。但7-8月份大豆进入关键生长期，天气炒作或将升温，美豆易涨难跌。加上目前盘面榨利不佳，近期生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，短线豆粕价格震荡偏强运行，但鉴于库存压力较大，市场波动仍将频繁。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
巴西上月的出口增加较多，市场解读为需求较好，同时泰国出口降低，市场供需焦点集中在巴西，因为疫情和前期交割巨量，巴西港口拥堵，装船排队。商务部外贸司负责人谈关税配额外食糖实行进口报告管理，其中谈到，配额外食糖将纳入大宗农产品进口报告和信息发布管理，利于适时调整进口节奏，避免集中到货和盲目进口。那么对于国内糖市来讲，这是一个利好消息。广西6月份单月销糖数据达到41.5万吨，同比减少15.5万吨，销量一般。综上所述，我们可以看出，糖市目前基本面并没有太大的变化，维持一个平衡状态，近期糖价的走势陷入一个区间震荡的行情中，但周边金融市场气氛高涨，对糖价有所提振，因为糖毕竟是软商品，有工业品的特征在，所以我们认为糖价在震荡中底部缓慢抬升的行情。 |
关注5200一线震荡上沿阻力情况，等待方向选择，或者背靠5200上多下空。 |
| 棉花 |
国际棉价看涨情绪渐强，消费需求恢复依然缓慢，得益于经济重启，USDA数据显示，2020年美国棉花实播面积为1218万英亩，同比减少11.3%，大幅低于预期；根据国际棉花咨询委员会（ICAC）7月全球棉花产销存预测，2020/21年度全球棉花产量2486万吨，同比下降4.9%，消费量2331万吨，同比增加3.4%。7-9月份棉花进入关键生长期，近期美国棉花主产区得州持续干旱，外加蝗灾蔓延至印度棉花主产区哈里亚纳邦等因素，都有可能为国际棉价上涨提供动力。上周储备棉销售首周成交活跃，带动市场热情升温，郑棉随之上涨，现货价格小幅跟涨。储备棉轮出成交加权均价11303元/吨，平均加价864元/吨。国内储备棉轮出开始并执行“熔断”机制，在国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时，下个工作日起暂停交易，对市场起到了一定支撑作用，国内棉花期现货价格均有所上涨。纺企竞拍储备棉积极性较高，首周成交率达到100%，带动国内现货市场购销进度加快。截至7月3日，轧花厂仅剩69.7万吨2019/20年度棉花库存。受上述利多因素影响，棉价阶段偏强，但目前秋冬季内销订单已收官，2021年春季订单尚未落定，外需恢复缓慢。棉花市场供大于求格局没有改变，因此并不具备大幅上涨的基础。震荡抬升底部区间是阶段棉花的主流。 |
多单继续持有。 |
| 甲醇 |
受到宏观因素影响，各类品种都有所反弹。化工品走势有所分化，甲醇期货昨日午后价格冲高，夜盘略微有所回落。目前原油处在震荡阶段，成本端的支撑或将存在。供需结构方面有所收窄，供应端方面有所收缩，近期陕西兖矿榆林的甲醇装置开始检修，本月中旬神华新疆也开始有检修计划，新疆广汇目前也已经开始检修。整体来看，检修的节奏并不完全处在相同的节奏当中，但整体对于甲醇的供应也有所收窄。而需求方面，目前甲醛价格局部有所上涨，一些厂家的二甲醚报价也出现上调，醋酸价格继续走高，因此后续传统开工率有望上升，烯烃整体略微有所下降，仍将继续关注后期的重启状态。库存方面，整体总库存较上周有所增加，华东地区增加幅度高过华南地区，后续在供应相对减少、需求预期相对较好的情况下，关注库存量或将有所减少的拐点。但整体而言，新增装置投产预期仍将存在，因此大方向来看，甲醇价格仍将存在价格压力。建议投资者区间操作合约。 |
1750-1820区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格单日略微上涨，但价格整体趋势仍旧处在震荡的状态当中。原油方面鉴于就业数据好于预期的影响，反弹幅度尚可，因此化工品整体都有所反弹。乙二醇成本端方面石脑油、乙烯价格都有所支撑，因此后续乙二醇成本端方面的支撑作用也会有所抬升。从供应方面来看，目前乙二醇开工率整体都处在相对较低的位置，皆因煤制乙二醇有几套设备有所重启。但设备方面也有一些装置推迟了重启的时间，因此供应后续仍旧将在低位进行运行，而乙二醇亏损的幅度也并不支撑乙二醇开工率有所上升。需求方面来看，聚酯价格近期有所下降，而这些来自织造工厂的负荷下滑所导致。但聚酯工厂开工率暂时并未出现明显的下滑，因此后续聚酯价格仍将存在下降的可能性，但不低的开工率也会使得对原料的需求支撑。目前库存方面仍旧存在大量的货，库存量的消耗进度并不算快，而新进港的货物也会令港口库存量仍旧维持在高位状态。行情在这样的基础之上，将维持宽幅度的震荡走势运行。 |
3520-3630区间操作EG2009合约。 |
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