| 迈科期货早评精要 2020.7.6 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
消息面较为平静，虽然上周四美国公布的非农就业数据依然偏好，但金银价格只是短线有所调整后快速收回，相较6月5日公布超预期非农时，调整持续时间更短。目前看，短线上涨形态依然保持。上周四美国新增确认病例达到5.7万人，历史新高，随后三日逐步回落至4.3万人，但仍然位于偏高水平。目前市场对于美国二次疫情导致经济复工进程放缓有一定消化。对贵金属而言，相较3月中旬，目前流动性问题不需要太多担忧，主要是因为美国经济复苏放缓对未来通胀预期可能形成一定影响，在名义利率保持稳定情况下，可能会抬升实际利率。但这一情绪短期不是非常明显，后期可关注。 |
前期低位多单持有，短线保持短多思路，沪金关注396，沪金关注4330一线支撑情况。 |
| 黑色 |
成材方面，上周产量微增继续增加动力不足，唐山限产从文件来看较为严格，后续供应有望收缩；需求方面，上周表观消费超预期下滑，预计本周开始环比明显回升，上周五盘面上涨投机需求释放，建材成交回升至26万吨，周末唐山钢坯累涨20，华东雨季预计10号左右结束需求或恢复，叠加限产利好，预计近期市场交投情绪将有好转，短期钢价有望偏强运行，但上涨空间有限。铁矿方面，预计上周发运维持相对高位，本周开始澳洲进入季节性淡季发运环比回落但同比预计维持同期高位，巴西冲量也较为明显预计后续将在历史均值发运水平附近运行，国内到港偏松的态势将维持至7月中旬，下旬开始到港将明显下降；淡水河谷ceo称：“下半年产量强劲，铁矿石价格可能下跌”，7月中旬关注季报表现及销量声明，若销量目标不变下半年增发压力较大。需求端，钢厂节后去库存为主补库需求转弱，叠加唐山限产影响预计后续铁水产量开始下滑，港口疏港水平降至305万吨附近，本月有一定累库压力。整体看，铁矿由前期供不应求状态转为平衡，短期在贴水修复及螺纹带动下不排除冲高可能，但中长期建议逢高布置空单。焦炭方面，焦企高利润产量边际转松，厂内库存维持下降态势暂无销售压力，但第七轮提涨基本宣告失败；钢厂近期库存回升较为明显，原料紧缺程度较前期好转，提降意愿较强预计近期第一轮提降将落地；港口库存去化，现货高位港口投机行为或转向主动出货，预计现货偏弱运行持续；尽管盘面提前反应3轮左右提降，但现货刚刚开始下跌，预计短期盘面偏弱震荡等待基本面进一步指引。 |
期货：螺纹、铁矿短期维持多配，焦炭空配；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有。关注多螺纹空热卷套利入场机会。
期权：维持卖跨式策略。 |
| 油脂油料 |
据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2020年6月25日的一周,美国2019/20年度大豆净销售量为241,700吨，创下年度新低，比上周低了60%，比四周均值低了63%。市场传言称新一轮收储开始，豆油放量成交5.5万吨，其中远月基差居多，马来棕油产量或低于预期，马盘连续反弹，加上美豆持续攀升拉高进口成本，且进口大豆压榨按连盘油粕价已无利可图，中美关系不确定性仍较大，共同拉动油脂行情继续走高，预计短线油脂整体将保持偏强格局。但大豆到港巨大及夏季容易热损，油厂开机率持续超高，豆油库存持续增加，基本面压力仍存，或将加剧油脂行情波动频率。豆粕方面，豆粕库存压力增加，基本面利空因素犹在，限制粕价涨幅。但7-8月份大豆进入关键生长期，天气炒作或将升温，美豆易涨难跌。加上目前盘面榨利不佳，近期生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，短线豆粕价格震荡偏强运行，但鉴于库存压力较大，市场波动仍将频繁。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
全球多地疫情反扑之下，原油冲高回落，同时巴西进一步加剧的疫情、宽松的财政和货币政策之下，雷亚尔连续 3 周贬值，使得国际糖价承压。原糖基本面平静，原糖走势与原油相关性增强。巴西港口排队装运目前已经排到了 7 月底，最长需要等待 35 天。这对 7 月交割卖方造成压力，从而支撑近期价格。CFTC最新报告数据显示，原糖净多持仓继续增加，为连续第八周增加，商品市场整体的回暖使得原糖在高位震荡。国内方面广西6月份的销糖量预估尚可，但同比预计仍然有所下降，市场等待政策是否放开进口的消息明朗。因此糖价阶段性陷入宽幅震荡行情。 |
观望。 |
| 棉花 |
服装零售采购商纷纷推迟了2021年春季纺织品服装订单，来自于消费环节的压力情况不是短期的，出口转内销将增加国内市场竞争压力。7、8月份下游棉纺织品服装内销淡季到来，国内棉纱、坯布产品“降级”现象明显，纺企重点生产普梳棉纱。棉纺织企业对7-9月份出口订单能否继续转内销市场表现得并不乐观，因为从沿海地区织造、服装、外贸公司的反馈来看，欧美、日韩等纺织品、服装订单并未有明显起色，其中江浙部分纺服企业外贸单大约只恢复了30-50%。6月下旬以来，现货销售仍显缓慢，轧花厂尚有77.2万吨2019/20年度皮棉待售。中储粮制订了2020年中央储备棉轮出50万吨，当国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时，下个工作日起暂停交易；当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过11500元/吨时，下个工作日重新启动交易。尽管供应有所增加，但是价格指引方面也有一定的支撑。隔夜美棉上涨，将对郑棉带来提振，目前期价仍然维持在布林通道内运行，多头形态尚未遭到破坏。 |
轻多持有。 |
| 甲醇 |
原油持续震荡，国内下游化工品种走势较为分化。 近期甲醇供应方面略有下降，到港货物量亦有所减少。需求方面较为平稳，传统下游目前开工较低，其中醋酸方面开工尚可，二甲醚价格地区分化，但整体仍旧处在低位。新型下游开工率也有所下降，甲醇整体需求方面仍旧难以出现明显的起色和变化。虽然前期供应的减量带来了行情的反弹，但基本面来看，供需不平衡的情况或将持续存在。据了解新装置投入后较为稳定，宝丰满负荷生产，新疆天业的装置也已经准备就绪，即将进入开车状态。建议投资者长期关注MA2009上方1900位置的压力情况，或关注MA09-MA01的正套情况。近期行情仍将宽幅震荡，建议短线投资者区间操作。 |
1740-1800区间操作MA09，关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格单日略微有所上涨，但价格整体趋势仍旧处在震荡的状态当中。原油方面鉴于就业数据好于预期的影响，反弹幅度尚可，因此化工品整体都有所反弹。乙二醇成本端方面石脑油、乙烯价格都有所支撑，因此后续乙二醇成本端方面的支撑作用也会有所抬升。从供应方面来看，目前乙二醇开工率整体都处在相对较低的位置，皆因煤制乙二醇有几套设备有所重启。但设备方面也有一些装置推迟了重启的时间，因此供应后续仍旧将在低位进行运行，而乙二醇亏损的幅度也并不支撑乙二醇开工率有所上升。需求方面来看，聚酯价格近期有所下降，而这些来自织造工厂的负荷下滑所导致。但聚酯工厂开工率暂时并未出现明显的下滑，因此后续聚酯价格仍将存在下降的可能性，但不低的开工率也会使得对原料的需求支撑。目前库存方面仍旧存在大量的货，库存量的消耗进度并不算快，而新进港的货物也会令港口库存量仍旧维持在高位状态。行情在这样的基础之上，将维持宽幅度的震荡走势运行。 |
3520-3630区间操作EG2009合约。 |
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