| 迈科期货早评精要 2020.7.3 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 昨日晚间美国公布的经济数据再度向好，其中6月份新增非农就业人数为480万，创历史新高，预期增305.8万，前值增250.9万。美国总统特朗普表示美国经济强势回归。昨日晚间贵金属价格盘中出现明显波动，因为超预期数据导致利率抬升预期，对贵金属价格形成短线压力，这样的情况也曾在6月5日公布5月份非农就业数据时出现。但此次超预期经济数据对贵金属价格形成的短线压力持续时间更短，并且调整幅度较浅，美黄金在下探1765附近后很快回升至1780以上，美联储货币政策宽松预期以及隐隐的避险情绪，仍然对贵金属价格形成支撑。图形上看，短线金银上涨形态仍然保持，但周三晚间的下跌，使短线上涨动力有所减弱，关注短线震荡情况。 | 美黄金关注短线能否站稳1780一线，美白银关注18.00附近支撑。 |
| 黑色 | 成材方面，螺纹产量400.75万吨（+0.44），热卷产量328.06万吨（+0.6），产量微增，昨日路透消息称唐山限产会议召开后检查力度加严，夜盘受此提振钢材上涨，后续关注实际限产情况。需求端，昨日螺纹表需348.52万吨（-19.28），或因假期缺失一个工作日原因需求单周超预期下滑（之前假期也有类似情况），预计下周恢复正常表需环比回升，中旬后华东出梅存在需求恢复预期预计同比增速将逐步提升；库存方面，需求下滑库存累积幅度扩大，螺纹总库存增52.23万吨，热卷增5.83万吨，库存压力增大。整体看，现实偏弱预期偏强，维持背靠高炉成本买的思路，若提前大幅上行谨防旺季预期透支。铁矿方面，上周海外发运较高预计本周开始因澳洲港口检修原因发运进入季节淡季，到港压力维持至7月中旬，本周港口库存微增但压港船只数量大幅增加，市场对隐性库存仍在担忧。钢厂库存中性近期正常采购无过多补库意愿，刚性消耗支撑，疏港维持315万吨高位。供需边际转弱，但高需求低库存有支撑，后续方向仍靠螺纹指引。焦炭方面，焦企高利润暂无减产可能，近期销售情况较好厂内库存低，但新一轮提涨受钢厂抵触预计难以落地。钢厂随用随采，港口交投谨慎，提降落地预计未来将兑现，盘面偏弱逢高空为主，关注上方阻力。 | 期货：螺纹背靠高炉成本买，铁矿轻量多单背靠730持有，焦炭逢高空；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有。关注多螺纹空热卷套利机会。 期权：维持卖跨式策略。 |
| 油脂油料 | 美国农业部公布的出口销售报告显示，6月25日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增24.17万吨，创下本市场年度低位，市场预估区间为30-80万吨，较之前一周减少60%，较前四周均值减少63%。当周，美国2020/2021年度 大豆出口销售净增84.17万吨，市场预估为30-80万吨。其中，对中国出口销售59.4万吨。天气预报美产区未来几周将出现高温干燥天气，或影响大豆生长，加上利多报告继续发酵，令美豆继续大涨，美豆持续攀升拉高进口成本，且进口大豆压榨按连盘油粕价已无利可图，以及港版国安法正式实施，中美关系不确定性较大，同时某国有企业再度发起新一轮收储，数量为3万吨，为8-9月货，另也有传言在收10-1月份的货，均提振市场信心，油脂整体震荡偏强格局未改。但大豆到港巨大及夏季容易热损，油厂开机率持续超高，豆油库存继续增至112万吨周比增8%，或暂时抑制油脂涨幅，且豆棕价差过低严重影响棕油消费，最近豆油走势要强于棕油，两者价差将有所扩大。豆粕方面，沿海豆粕库存持续增加，部分油厂已胀库停机，抑制粕价。不过各大饲料养殖集团大规模投入生猪养殖，生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，中美关系不确定性较大，美豆天气炒作也仍可能发生，油厂挺价，支撑粕价，多空交织，短线或窄幅震荡整理。 | 暂时观望。 |
| 白糖 | 全球多地疫情反扑之下，原油冲高回落，同时巴西进一步加剧的疫情、宽松的财政和货币政策之下，雷亚尔连续 3 周贬值，使得国际糖价承压。原糖基本面平静，原糖走势与原油相关性增强。巴西港口排队装运目前已经排到了 7 月底，最长需要等待 35 天。这对 7 月交割卖方造成压力，从而支撑近期价格。CFTC最新报告数据显示，原糖净多持仓继续增加，为连续第八周增加，商品市场整体的回暖使得原糖在高位震荡。国内方面广西6月份的销糖量预估尚可，但同比预计仍然有所下降，市场等待政策是否放开进口的消息明朗。因此糖价阶段性陷入宽幅震荡行情。 | 观望。 |
| 棉花 | 服装零售采购商纷纷推迟了2021年春季纺织品服装订单，来自于消费环节的压力情况不是短期的，出口转内销将增加国内市场竞争压力。7、8月份下游棉纺织品服装内销淡季到来，国内棉纱、坯布产品“降级”现象明显，纺企重点生产普梳棉纱。棉纺织企业对7-9月份出口订单能否继续转内销市场表现得并不乐观，因为从沿海地区织造、服装、外贸公司的反馈来看，欧美、日韩等纺织品、服装订单并未有明显起色，其中江浙部分纺服企业外贸单大约只恢复了30-50%。6月下旬以来，现货销售仍显缓慢，轧花厂尚有77.2万吨2019/20年度皮棉待售。中储粮制订了2020年中央储备棉轮出50万吨，当国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时，下个工作日起暂停交易；当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过11500元/吨时，下个工作日重新启动交易。尽管供应有所增加，但是价格指引方面也有一定的支撑。隔夜美棉上涨，将对郑棉带来提振，目前期价仍然维持在布林通道内运行，多头形态尚未遭到破坏。 | 轻多持有。 |
| 甲醇 | 受原油反弹影响，化工品全线有所反弹。甲醇主力合约价格上涨。但价格整体仍处在震荡当中。甲醇价格目前受到供需平衡收缩的影响，价格相对有所支撑。从原料端看，受到原油方面的反弹，甲醇价格也在此气氛下有所走高，但伴随着原油方面存在来回震荡反复，成本方面的支撑作用稳定性并不牢固。从供应方面来看，甲醇负荷环比方面有所下降，产量方面也有所下降，本周到港量也有所减少，因此甲醇供应方面的量有所减少。需求方面，目前甲醛、二甲醚等产品售价相对平稳，但整体开工率仍旧偏低，新型下游开工率环比有所上涨，但持续性仍将有待观察。目前甲醇方面库存有所增加，截至7月1日，整体港口库存为124.29万吨，社会库存整体为55.95万吨。库存方面仍旧显示甲醇目前需求偏弱。行情在此基础上仍将维持震荡偏强走势。 | 1730-1890区间操作MA09，同时关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 | 乙二醇价格单日略微有所上涨，但价格整体趋势仍旧处在震荡的状态当中。原油方面鉴于就业数据好于预期的影响，反弹幅度尚可，因此化工品整体都有所反弹。乙二醇成本端方面石脑油、乙烯价格都有所支撑，因此后续乙二醇成本端方面的支撑作用也会有所抬升。从供应方面来看，目前乙二醇开工率整体都处在相对较低的位置，皆因煤制乙二醇有几套设备有所重启。但设备方面也有一些装置推迟了重启的时间，因此供应后续仍旧将在低位进行运行，而乙二醇亏损的幅度也并不支撑乙二醇开工率有所上升。需求方面来看，聚酯价格近期有所下降，而这些来自织造工厂的负荷下滑所导致。但聚酯工厂开工率暂时并未出现明显的下滑，因此后续聚酯价格仍将存在下降的可能性，但不低的开工率也会使得对原料的需求支撑。目前库存方面仍旧存在大量的货，库存量的消耗进度并不算快，而新进港的货物也会令港口库存量仍旧维持在高位状态。行情在这样的基础之上，将维持宽幅度的震荡走势运行。 | 3520-3630区间操作EG2009合约。 |
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