| 迈科期货早评精要 2020.7.2 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美国公布的经济数据普遍偏好，其中ISM制造业PMI指数回升至50以上，6月份52.5的值为近一年来最高水平，但Markit制造业PMI指数仍在50以下徘徊，6月值较上月仅小幅回升。另外欧元区制造业PMI指数也出现显著回升。环比继续改善的欧美经济数据，使国债收益率近两日连续回升，昨日晚间对贵金属价格形成短线压力。本周五美国将公布6月份新增非农就业数据和失业率，预计失业率仍然维持在高位，但新增非农就业数据，有继续环比改善可能，因为6月份美国经济仍然处于复工进程，这对贵金属短线可能有压力。继本周初黄金价格形成向上突破后，短线上涨形态依然保持，但是昨日晚间下跌，使短线上涨情绪有所破坏，关注短线下方支撑情况。曾在6月5日超预期非农公布后，也一度引发贵金属价格短线剧烈调整，但由于美联储货币政策保持宽松，所以贵金属价格很快收回跌幅。 |
沪金关注396，沪金关注4330一线支撑情况。 |
| 黑色 |
成材方面，产量数据略有分化，gg建材产量大幅下降6.71万吨，热卷增3.05万吨，zg建材增1.2热卷增4.6，预计有利润情况下无明显减量今日关注ms数据表现；唐山地区再次加严限产，目前预估影响铁水日产量10万吨左右，后续关注执行情况。需求端，受雨季影响表现较为疲软，gg及zg需求数据表现一致偏弱，库存增幅扩大，zg钢材总库存累积41.61万吨（上周累积27.34），gg建材、热卷库存合计累积96万吨（上周累积20），近期市场交投也较为谨慎，市场成交整体维持20万吨左右水平难以放量，近期华南走出雨季库存需求释放，后续关注华东出梅时点（预计7月中旬）及需求恢复情况。整体看，需求季节性偏弱但雨季结束后有望回归，短期盘面偏弱运行，底部高炉成本附近可尝试买。铁矿方面，上周澳洲发运1818.6万吨（20.8）符合季节性摆动处于同期高点预计本周开始进入发运淡季，巴西方发运975.5万吨（+220.1），摆动符合季节性幅度高于前期水平创年内最高值，7月中旬或成到港强弱转变分界时点；昨日消息称淡水河谷CEO声明今年销量目标不再下调，按此节奏下半年巴西方面增发的压力较大。钢厂节后采购谨慎市场成交弱，需求在高位关注唐山限产对疏港影响。整体看，基本面最强势期已经过去，但目前高需求维持跌价空间有限，近期关注现货100美金附近支撑情况。焦炭方面，产业政策虽按期执行但目前焦企整体产量暂无收缩迹象，山东地区焦企提出7轮提涨暂无回应，昨日山西钢厂开始第1轮提降诉求；需求端，节后钢厂厂内库存较较前期回升明显（日钢库存也大幅回升），钢厂开始打压焦价，考虑到焦钢企业利润的分化，预计有望2-3轮提降执行；整体看，焦炭或进入提降阶段，期货暂维持空配。焦煤方面，焦煤供应整体较为稳定，海运煤方面关注政策变化；节前下游企业补库需求良好，钢焦企业库存回升但总库存维持去化；整体看矛盾不足，震荡为主。 |
期货：铁矿轻量多单背靠730暂持，焦炭逢高空；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有。关注多螺纹空热卷套利机会（卷螺价差30-50）。
期权：维持卖跨式策略。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周三公布的压榨报告显示，美国5月大豆压榨量为539万短吨（1.80亿蒲式耳），4月大豆压榨量为550万短吨。巴西政府贸易数据显示，巴西6月大豆出口量共计1,375万吨，2019年同期为855.2万吨。USDA报告显示美豆种植面积明显低于预期，美豆迎来久违的大涨，市场传言称印度棕油关税将会每吨调高20到25美元，拖累马盘走势，而豆棕价差过低不利于棕油消费，港口棕油库存也将延续回升，加上大豆到港巨大及夏季容易热损，油厂开机率持续超高，豆油库存继续增至112万吨周比增8%，但近期市场需求欠佳，供过于求担忧也令市场承压。但进口大豆压榨按大连盘油粕价已无利可图，港版国安法正式实施，中美关系不确定性较大，美豆即将进入关键生长期，天气也尚有题材可炒作，预计短线油脂行情也难有大跌，暂或保持跟盘上下频繁波动。豆粕方面，沿海豆粕库存持续增加，部分油厂已胀库停机，抑制粕价。不过各大饲料养殖集团大规模投入生猪养殖，生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，中美关系不确定性较大，美豆天气炒作也仍可能发生，油厂挺价，支撑粕价，多空交织，短线或窄幅震荡整理。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
全球多地疫情反扑之下，原油冲高回落，同时巴西进一步加剧的疫情、宽松的财政和货币政策之下，雷亚尔连续 3 周贬值，使得国际糖价承压。原糖基本面平静，原糖走势与原油相关性增强。巴西港口排队装运目前已经排到了 7 月底，最长需要等待 35 天。这对 7 月交割卖方造成压力，从而支撑近期价格。CFTC最新报告数据显示，原糖净多持仓继续增加，为连续第八周增加，商品市场整体的回暖使得原糖在高位震荡。国内方面广西6月份的销糖量预估尚可，但同比预计仍然有所下降，市场等待政策是否放开进口的消息明朗。因此糖价阶段性陷入宽幅震荡行情。 |
观望。 |
| 棉花 |
服装零售采购商纷纷推迟了2021年春季纺织品服装订单，来自于消费环节的压力情况不是短期的，出口转内销将增加国内市场竞争压力。7、8月份下游棉纺织品服装内销淡季到来，国内棉纱、坯布产品“降级”现象明显，纺企重点生产普梳棉纱。棉纺织企业对7-9月份出口订单能否继续转内销市场表现得并不乐观，因为从沿海地区织造、服装、外贸公司的反馈来看，欧美、日韩等纺织品、服装订单并未有明显起色，其中江浙部分纺服企业外贸单大约只恢复了30-50%。6月下旬以来，现货销售仍显缓慢，轧花厂尚有77.2万吨2019/20年度皮棉待售。中储粮制订了2020年中央储备棉轮出50万吨，当国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时，下个工作日起暂停交易；当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过11500元/吨时，下个工作日重新启动交易。尽管供应有所增加，但是价格指引方面也有一定的支撑。隔夜美棉上涨，将对郑棉带来提振，目前期价仍然维持在布林通道内运行，多头形态尚未遭到破坏。 |
轻多持有。 |
| 甲醇 |
受原油方面整体影响，化工品走势较为剧烈和分化。甲醇主力合约价格略微上涨。但价格整体处在震荡当中。甲醇价格目前受到供需平衡收缩的影响，价格相对有所支撑。从原料端看，受到原油方面的反弹，甲醇价格也在此气氛下有所走高，但伴随着原油方面存在来回震荡反复，成本方面的支撑作用稳定性并不牢固。从供应方面来看，甲醇负荷环比方面有所下降，产量方面也有所下降，本周到港量也有所减少，因此甲醇供应方面的量有所减少。需求方面，目前甲醛、二甲醚等产品售价相对平稳，但整体开工率仍旧偏低，新型下游开工率环比有所上涨，但持续性仍将有待观察。目前甲醇方面库存有所增加，截至7月1日，整体港口库存为124.29万吨，社会库存整体为55.95万吨。库存方面仍旧显示甲醇目前需求偏弱。行情在此基础上仍将维持震荡走势。 |
1700-1770区间操作MA09，同时关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇整体仍旧维持震荡走势。原料端虽然有所支撑，石脑油乙烯价格都对乙二醇成本能够形成较为有效的支撑，但目前成本端支撑以及现货价格使得乙二醇利润方面并不可观。从供应方面来看，乙二醇供应目前相对处在低位，后续也存在一些检修装置，但基本上都是短修为主。一些工厂重启设备时间也有所延迟，这都使得乙二醇供应方面的收缩预期仍旧存在。而需求方面来看，聚酯价格持续的下跌使得聚酯下游的需求不甚乐观，而目前来看聚酯开工率并未出现下降，因此后续聚酯价格仍旧承压，但对于聚酯原料方面的需求或仍将存在一定支撑。终端需求因受到公共卫生事件影响作用仍在持续当中，因此后续整体对于布料的需求也在减弱。全球整体尚未从卫生事件中得到有效的恢复，所以消费方面仍旧毫无起色。行情在此基础上仍将维持宽幅震荡的走势。 |
3460-3690区间操作EG2009合约。 |
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