| 迈科期货早评精要 2020.6.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美国近期公布的经济数据表现并不是非常差，主要因为5月份以来的复工导致经济数据环比改善。但是6月中旬以来美国疫情出现反复的迹象越发明显，这对近期投资者信心达成打击，影响市场对未来美国经济复苏的信心，对美股和油价造成打压。6月26日美国当日新增确诊数据一度攀升至4.8万人，创记录高点，虽然美国政府表示不会再度关闭已经重新营业的行业，但疫情再度反复仍然会影响美国经济复苏进程，有部分州已经停止推进经济重新开放的进程。贵金属近期上涨主要受益于美国经济复苏导致的通胀预期持稳，以及美联储等全球央行继续宽松带来的流动性。上周后期因为疫情反复可能影响经济复苏进程对通胀预期形成不利影响，贵金属价格也一度出现上涨乏力，但周五晚间因中美关系紧张避险情绪升温，美黄金收回跌幅并且持稳于1780上方，使短线上涨形态再度维持。关注近期货币宽松向上支撑能否抵消经济复苏预期偏弱导致的通胀预期下行压力。 |
金银暂保持短多思路，关注近期能否进一步持稳。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹产量登顶400万吨/周（+4.1）历史新高增长速度超预期，其中长流程增量较多，热卷升至（+3.44），供应仍处于扩张状态。需求端，螺纹表观消费量超预期下滑至367.8万吨（-14.84），同比增速转负，近期淡季扰动对需求影响较为明显，昨日市场成交维持20万吨水平，后续关注雨季结束需求恢复情况；热卷表观消费量325.89万吨（-7.66），环比下滑同比增速缩窄。螺纹库存增32.51万吨，热卷库存增1.57，供需边际走弱库存压力有增。假期间政策消息较多，徐州地区去产能部分焦、钢企业开始停产，唐山因空气问题加强限产至30日。整体看，短期淡季的扰动较为明显，需求增速下降或导致近期盘面趋弱调整，关注下方电炉及高炉成本支撑。铁矿方面，上周发运整体有增，澳洲发运预计维持季节性高位7月份开始转弱，巴西发运暂维持历史均值附件但疫情仍未有效控制存在隐患，预计7月中旬前到港维持偏松状态后续到港压力有望减小。钢厂增产持续需求良好，节前补库较为明显疏港升至319.67万吨/日高位，节后补库动力或有所减弱；港口库存升163.94万吨至10781.1万吨，考虑到较高的疏港预计增库量来自于前期压港船只的释放，短期港口进入平衡状态。整体看，7中旬前供应充足，钢厂补库动力可能会减弱，预计趋弱运行。焦炭方面，上周样本内焦企日均产量66.72万吨（+0.4），高利润下生产积极性较高供应略有增加，徐州地区去产能政策正在推进后续关注执行情况；节前钢厂需求较好，总库存798.01万吨（-19.44）维持去化，部分钢厂接受第六轮提涨，短期继续涨价空间有限，但需求高位下下跌也较为困难，预盘面维持震荡等待成材给出方向。焦煤方面，焦煤供应整体较为稳定，海运煤方面关注政策变化；节前下游企业补库需求良好，钢焦企业库存回升但总库存维持去化；整体看矛盾不足，震荡为主。 |
期货：单边暂观望；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有。关注多螺纹空热卷套利机会（卷螺价差30-50），多螺空矿的套利策略暂维持。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
周五美国农业部报告，私人出口商对中国售出13.2万吨大豆，2020/21年度交货。中国海关总署发布的数据显示，5月份中国从巴西进口大豆886万吨，同比激增41%；同期从美国进口大豆49.2万吨，同比减少近50%。因大豆到港量巨大及夏季容易热损，油厂开机率持续超高，豆油库存保持升势，同时棕油库存也回升至40万吨以上。但进口大豆压榨按大连盘油粕价在盈亏平衡附近，市场挺价意愿仍较强，另外中美关系及美豆产区天气不确定性大，油厂挺价。预计短线油脂行情跟盘震荡调整，但回调幅度预计不大，整体走势或仍处于偏强态势。豆粕方面，沿海豆粕库存持续增加，部分油厂已胀库停机，抑制粕价。不过各大饲料养殖集团大规模投入生猪养殖，生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，中美关系不确定性较大，美豆天气炒作也仍可能发生，油厂挺价，支撑粕价，多空交织，短线或窄幅震荡整理。 |
盘面调整中，暂时观望。 |
| 白糖 |
近期市场基本面变化并不大，我们认为糖价总体应当是保持稳定，未来交投重心震荡上移的过程。国际市场上，巴西中南部地区开始进入压榨高峰期，而巴西的出口情况始终是接下来影响国际糖价上方空间的重要因素，因为今年巴西的糖供应压力较大，并且价格较低。ICE原糖依然维持11美分/磅上方震荡，消化压力的过程。国内市场方面，虽然盘面行情不大，在5100左右震荡，但广西集团现货报价在5400元/吨附近保持稳定，比较有利于贸易商去库存。现货的维持稳定走货，加上未来旺季即将到来，并且我们认为今年国内的减产情况预估要比市场预估量大一些，给出糖价继续震荡向上的趋势不变，做多的价值出现。糖价随着利好的接力，将以时间换空间，打开上方空间。 |
多单持有。 |
| 棉花 |
USDA数据显示，2020年6月12-18日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为2.33万吨，较前周增长5%，较前四周平均值减少23%。美国2019/20年度陆地棉装运量为7.17万吨，较前周减少9%。整体来看，签约量平平，装运量减少。6月30日的美棉实播面积将为今年的产量定下基调，也为后期的价格走势提供重要指引。从中国消费市场情况来看，受到疫情的影响依然较大，虽然较年初有所恢复，但依然受到较大的影响，消费在缓慢回升，但绝对值仍处低位，供应压力存在，棉价随之震荡上移，不具备走出快速上涨行情的基础。技术上来看，价格在布林通道中运行，多头形态未遭到破坏。 |
多单持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格略微下跌。原油反弹力度尚可，化工品整体呈现反弹行情。甲醇价格前期受到供需不平衡以及库存因素等方面的影响，价格一直受到压制。近期反弹的主要因素除了原油之外，基本面来看，供应端和需求端相对平衡。最新数据显示，供应有所减少，开工率环比降低，产量也有所减少，而进口货源方面也预期减少，本周预计到港量环比将有所减少。需求方面，传统下游和新型下游开工率环比都有所提升。基本面方面的支持或将使得甲醇价格受到一定程度的支撑，然而后期仍将继续关注甲醇库存方面的减少情况以及进口量的情况。行情在此基础上或将维持震荡走势。 |
1700-1770区间操作MA09，同时关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格目前处在区间内震荡运行。原油价格的波动仍旧对各类化工品起到情绪以及成本的影响。而乙二醇原料端方面，乙烯和石脑油价格都有所上涨，因此乙二醇成本端方面的支撑作用会继续存在。目前乙二醇供需方面并未出现明显的平衡变化，主要是需求端目前较为乏力，供应方面也有所收缩，并未完全扩大释放产能。供应方面目前来看，整体开工率在59.26%，由于目前乙二醇利润情况的不甚理想，前期停车的装置以及后期的新装置都有延迟重启的计划，而华鲁恒升将于7月初开始检修一个月左右的时间。而需求端，目前聚酯价格有所下降，而织造工厂方面库存累库情况较多。终端需求因受到公共卫生影响所导致的消费萎缩情况将继续存在。因此需求端的影响将使得乙二醇的需求暂时无法得到充分的恢复。行情库存方面环比有所上升，这也预示着需求端的冲击将继续存在。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3760-3370区间操作EG2009多单。 |
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