| 迈科期货早评精要 2020.6.24 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美联储货币政策继续保持宽松的预期，以及美国经济环比改善使通胀预期持稳，支撑短线贵金属价格向上。对于近期6月5日和15日两次较为明显的调整，一次是因为美国非农就业数据超预期向好，市场担忧美联储会收缩货币政策，但随后美联储表示维持超低利率保持不变以及购债企业债券组合；另一次是因为疫情反复导致市场担忧美国经济有再度停工风险，但美国政府方面表示不会因为疫情再度停工，所以两次下跌很快收回跌幅。所以只要美联储货币政策维持宽松的预期不改变，以及美国经济不会再度因为疫情再度停工的预期不变，贵金属价格将持稳，支撑逐步上移。 |
偏多思路，不追高，注意规避假期风险。 |
| 黑色 |
成材方面，7月份仍有新增产能投产后续关注供应端是否已到瓶颈；需求端，节前终端有小幅备货，市场成交平稳但整体好于上周，昨日建材成交维持20万吨以上水平但价格趋弱，节前期货市场减仓避险为主，盘面震荡盘整，现货市场投机需求弱刚需采购，本周仅有gg数据在盘内公布，关注需求是否有回升。整体看，节前震荡为主，前期多单减仓过节。铁矿方面，上周巴西发575.4万吨（-57.9），澳洲发1797.8万吨（+126.1），总体发运2373.2（+68.2），澳洲发运贴近历史最高水平季节性摆动，巴西回落没能继续回升略超预期，进入7月海外港口检修增多或将进入发运淡季；上周到港增量较多，根据船运期推算偏松的态势将持续至7月上旬，国内港口因压港问题库存继续去化，但后续关注隐性库存释放情况。需求端，节前钢厂备货补库市场成交良好矿价反弹，刚需维持高位暂无变化。整体看，近期到港整体偏松，但节前补库有支撑，矿价震荡运行。焦炭方面，汾阳地区加大限产力度，非限产地区满负额生产，目前焦化利润高于钢厂已经成为市场担忧的主要问题，昨日河北某钢厂接受第六轮提涨，但能否大范围落地及后续上涨空间，市场对此较为谨慎，盘面在前期已反应6轮提涨的情况下近期驱动不足，维持震荡等待钢价给出方向。需求端，节前有备货补库，钢厂采购良好，港口观望情绪浓厚集港有限。焦煤方面，供应整体偏松库存难去化，近期关注进口煤政策变化；下游焦企利润高需求尚可煤价探涨，近期焦企采购偏谨慎；矛盾仍不足震荡运行。 |
期货：前期螺纹、热卷多单减仓过节；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有。关注多螺纹空热卷套利机会（卷螺价差30-50），暂维持多螺空矿的套利策略。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部发布每周作物生长报告称，截至6月21日当周，美国大豆种植率为96%，此前市场预估均值为97%，之前一周为93%， 去年同期为83%，五年均值为93%。当周，美国大豆优良率为70%，市场预期为71%，之前一周为72%，去年同期为54%。大豆到港量巨大，且天热大豆容易热损，油厂尽量保持开机，上周油厂压榨量增至创纪录的214万吨周比增4%，豆油库存增至104万吨周比增8.5%，且本周起中储粮将分批拍卖一些豆油和菜油储备，油脂供应的增多可能会对市场情绪有所干扰，使得油脂继续上涨面临阻力，但马棕油6月出口强劲，产地卖货压力小，报价坚挺令国内进口利润迟迟得不到改善，而本周国内棕油虽增至39.6万吨增12%，但整体仍处低位，同时巴西大豆货源日趋紧张，进口成本持续拉升，巴西大豆及美湾大豆压榨按大连盘油粕价已面临亏损，市场挺价，预计短线油脂行情将跟盘震荡整理。豆粕方面，6-8月大豆到港庞大，油厂开机率保持超高，豆粕库存连续增加，部分油厂面临胀库，加上北京疫情仍蔓延，可能再度冲击肉类和水产需求，抑制粕价。但中美关系仍存不确定性，特朗普称保留与中国完全脱钩的政策选项，且当前美豆进入生长期关键期，容易出现天气炒作，加上供应趋紧导致巴西大豆贴水报价坚挺，进口成本持续增加，大豆盘面榨利转负，又支撑粕价。预计短线豆粕继续窄幅震荡。 |
盘面调整中，暂时观望。 |
| 白糖 |
近期市场基本面变化并不大，市场马上迎来端午节小长假，我们认为糖价总体应当是保持稳定，未来交投重心震荡上移的过程。国际市场上，巴西中南部地区开始进入压榨高峰期，而巴西的出口情况始终是接下来影响国际糖价上方空间的重要因素，因为今年巴西的糖供应压力较大，并且价格较低。ICE原糖依然维持11美分/磅上方震荡，消化压力的过程。国内市场方面，虽然本周盘面行情不大，在5100左右震荡，但现货市场捷报频传，周二某集团成交上万。广西集团现货低报价区间在5370-5410元/吨保持稳定已经一周，比较有利于贸易商去库存。现货的维持稳定走货，加上未来旺季即将到来，并且我们认为今年国内的减产情况预估要比市场预估量大一些，我们给出糖价继续震荡向上的趋势不变，做多的价值出现。糖价随着利好的接力，将以时间换空间，打开上方空间。 |
多单持有。 |
| 棉花 |
在美棉出口尚可的支撑下，ICE期货继续保持坚挺。目前，巴西棉在国际市场相当有竞争力，巴西棉的中国主港报价不涨反跌。同时，受CCI降价促销的影响，近日印度棉出口价格已经大幅下跌，但其杂质太多，实际成交并不理想。国农业部报告显示，2020年6月5-11日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为2.21万吨，较前周减少76%，较前四周平均值减少31%。美棉的消费市场遭到了巴西棉的挤占。从中国消费市场情况来看，受到疫情的影响依然较大，虽然叫年初有所恢复，但依然受到较大的影响，消费在缓慢回升，但绝对值仍处低位，供应压力存在，棉价随之震荡上移，不具备走出快速上涨行情的基础。技术上来看，价格在布林通道中运行，多头形态未遭到破坏。 |
多单持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格有所上涨。原油反弹的走势继续存在，但化工品走势分化情况仍旧存在。供需方面的不平衡仍旧是造成甲醇价格前期有所压制的主要因素，但目前来看，供需方面的平衡或有缓和的预期。从供应方面来看，前期甲醇供应量相对较多，环比也有所增加，然而伴随着近期几套设备的检修情况，供应方面预计将存在缩量预期。供应的缩量预期将为甲醇价格提供了一定程度上的价格支撑。需求方面，近期需求方面情况较为弱势，其中甲醛方面利润下降幅度较大。华东MTO的情况来看，其利润幅度也在有所收缩，这也致使其开工率情况并不能够良好持久的支撑甲醇。后期关注运船船期的到港情况对市场供需造成的平衡状态是否能否有效持续。行情仍旧宽幅震荡运行。 |
1690-1770区间操作MA09，同时关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格目前震荡运行。原料端原油的反弹对乙二醇价格方面提供了较为有力的成本支撑。乙烯、石脑油价格都有所上涨，后续乙二醇成本端方面的支撑将继续存在。供需方面仍旧在不平衡的状态当中，目前乙二醇开工率方面处于低位震荡的阶段，后续有部份装置将重启设备，但鉴于目前乙二醇亏损程度来看，后续重启设备能否如期按时将有待观察。需求方面，短纤近期库存较低，聚酯整体开工率目前也处在震荡的状态，后续伴随着织造工厂的负荷减少，聚酯累库的可能性或将发生。终端需求方面虽然存在一定向好的预期，但伴随着公共卫生事件暂时并未出现明显的好转，因此仍需耐心等待终端需求的扭转。库存出现了环比增多的情况，虽然前期库存环比有所降低，但库存拐点的来临仍旧需要谨慎关注。行情在此基础上将宽幅震荡。 |
3670-3730区间操作EG2009多单。 |
年
月
