| 迈科期货早评精要 2020.6.22 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
上周美股反复震荡，并未形成较为一致的情绪。上周美国新增确诊人数持续回升，市场对美国疫情有一定担忧，但美联储议息会议表示将利率维持在当前水平至2022年，并且购买多样化的债券组合，提振市场情绪，并且美国政府方面也表示不会因为疫情重新关闭经济，市场仍寄希望于美国经济的复苏预期。短期对疫情反复担忧以及对未来经济复苏预期反复纠结。对贵金属价格，美黄金仍然没有摆脱自4月下旬以来宽幅震荡局面，美白银也在高位震荡。继6月5日因为超预期非农就业数据，风险资产价格普涨，贵金属以及国债遭遇向下冲击后，6月15日因为美国和中国疫情反复风险，带来流动性风险，也给贵金属价格带来冲击。但是两次向下冲击过程均在很快收复跌幅，前一次因为美联储货币政策预期再度宽松释放流动性逐步收回跌幅，后一次因为美联储表示购买广泛而多样化的债券组合而提振市场情绪。短线来看，美黄金上周在经历了持续的窄幅震荡之后，周五晚间向上测试压力，贵金属价格经历如此长时间震荡，预计近期将寻求突破。 |
短线偏多思路，关注美黄金1775一线短线能否突破。 |
| 黑色 |
成材方面，上周钢材产量整体维持上升态势但预计将达年内峰值，品种间有分化，螺减卷增基本和需求匹配；需求端，板材消费良好同比增速转正，建材消费季节性下滑后续关注其韧性（高同比增速能否维持），市场情绪受盘面提振现货市场量价回升，建材日成交回到24万吨良好水平，周末唐山钢坯价格累涨30元/吨，端午假期临近关注终端补库情况；今日钢银数据显示库存去化持续，总库存降3.21%，建材降2.07%，热卷降8.68%；1万亿特别转向债发行，其中7000亿可用于基建项目；北京疫情新增高风险地区，目前不影响整体施工。整体看，板材带动下偏强势，前期多单暂持，并关注需求变化。铁矿方面，目前海外供应边际明显改善，预计月底前到港良好，巴西至国内海外费回升一定程度表征其发运较前期明显好转但其生产能力是否改善还需进一步评估；需求端，钢厂产量接近瓶颈进一步上升空间有限，终端需求决定峰值停留时间，节前关注钢厂或有小幅补库，疏港预计维持高位；上周港口库存继续去化，但目前压港的隐形库存开始受市场关注；整体看，短期驱动不足，向上可能需要螺纹突破或供应端扰动出现提供机会。焦炭方面，焦化企业利润较高，供应端边际转松，上周产能利用率及产量环比增长，但库存压力仍不大维持去化状态，临近月底关注徐州去产能政策动态；下游需求高位，钢厂有补库行为，短期支撑仍存但边际有所转弱，后续方向等待成材指引。焦煤方面，煤炭产能政策提振盘面，近期关注进口煤政策变化；下游焦企高利润带动焦煤，矛盾仍不足跟随摆动。 |
期货：螺、卷多单暂持，若成材强势持续则原料多单跟进；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有。关注多螺纹空热卷套利机会（卷螺价差30-50），及多螺空矿的套利机会。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比增长14.4%，上周是同比增长12.1%。截止到2020年6月11日，2019/20年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为1279.7万吨，高于去年同期的762.7万吨。当周美国对中国装运6.6万吨大豆，上周对中国装运900吨大豆。据悉某大型国企周三周四共收购豆油达12万吨之多，加上巴西大豆货源日趋紧张，进口成本持续拉升，巴西大豆及美湾大豆压榨按大连盘油粕价已面临亏损，且豆粕库存持续提升或令部分油厂面临胀库停机，而因国内外油脂价格倒挂，进口量少，棕油库存紧张，同时近期东南亚产地棕榈油出口及成交较好，共同带来今日油脂行情掀起新一轮涨势。但考虑到未来几个月大豆到港庞大，周度压榨量维持200万吨/周以上的超高水平，对于油脂上涨高度也尚需观察。豆粕方面，6-8月大豆到港庞大，油厂开机率保持超高，豆粕库存连续增加，部分油厂面临胀库，加上北京疫情仍蔓延，可能再度冲击肉类和水产需求，抑制粕价。但中美关系仍存不确定性，特朗普称保留与中国完全脱钩的政策选项，且当前美豆进入生长期关键期，容易出现天气炒作，加上供应趋紧导致巴西大豆贴水报价坚挺，进口成本持续增加，大豆盘面榨利转负，又支撑粕价。预计短线豆粕继续窄幅震荡。 |
暂时观望。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格收涨。原料原油方面仍处在反弹当中。先前甲醇价格主要因供需方面不平衡所造成，而主要压力则来自供应方面。供应来看，近期港口情绪稍有所缓解，但港口地区仍将出现集中抵港、货物集中的预期，因此港口供应的状况仍将持续跟踪。下游需求方面，下游传统开工率和新型下游开工率周环比都略微有所下降，但下降幅度并不大。目前基差方面存在走扩的预期，这也更加说明现货的支撑作用在成本端上移的情况下成本有所抬升，而后期甲醇价格仍将受到库存方面的压制。提醒关注库存能否出现改善的预期。行情在此基础上仍将维持宽幅震荡走势。 |
1690-1770区间操作MA09，同时关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格目前处在略微的反弹当中。从原料端来看，原油的强劲反弹对于成本端方面有所支撑，石脑油、乙烯价格有所上涨，因此乙二醇成本端方面的支撑作用较为稳定。目前供需方面的不平衡主要来自需求方面。从供应端来看，供应略微有所反弹，一些厂家有提升负荷的预期，但对于目前相对较大的亏损水平来看，负荷的提升或将对乙二醇现货价格存在一定的压制。参考基差，聚酯工厂对于原料现货的备货意愿或将存在一定需求，但态度方面较为谨慎，因此后期仍将关注下游聚酯对原料需求的持续性以及原料端成本上移带来的现货价格支撑，这将决定供应方面的反弹力度。需求方面，目前聚酯价格有所下跌，利润水平窄幅收缩，开工率较为稳定，但织造工厂目前库存有所增加，因此对于聚酯的需求或将有所放缓，后续应当关注聚酯工厂对于库存的消耗情况。库存方面有所降库，但下降幅度并不大，因此后期库存拐点的情况也有待观察。鉴于目前乙二醇处在绝对价格相对较低的位置以及成本端的支撑作用，大幅下降的可能性或将有限。行情在此基础上或将宽幅震荡运行。 |
3670-3730区间操作EG2009多单。 |
年
月
