| 迈科期货早评精要 2020.6.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
尽管美联储等全球央行释放流动性给贵金属价格提供中长线支撑，但短线市场情绪并没有给贵金属太多正面支持。继6月5日 因为超预期非农就业数据，风险资产价格普涨，贵金属、国债等遭遇向下冲击后，6月15日因为美国和中国疫情反复风险，带来流动性风险，也给贵金属价格带来冲击。但是两次向下冲击过程，一次因为美联储货币政策预期再度宽松释放流动性逐步收回跌幅，一次因为美联储表示购买广泛而多样化的债券组合而提振市场情绪。总体而言，本周以来贵金属持续高位震荡，目前市场并未形成较为一致的市场情绪，表现出下有支撑但向上动力稍显不足的情况，短线价格波动区间不断收窄，预计近期将进行方向性突破，要密切关注是否出现某一突发事件配合从而造成价格突破。 |
以短线震荡略偏多的思路对待，美黄金关注1730附近支撑。 |
| 黑色 |
成材方面，近期钢价弱势市场情绪谨慎，钢厂检修有所增多，昨日gg及zg数据皆显示建材产量高位回落，卷材材产量有所恢复；需求端，昨日市场成交略有增加至19万吨，连续3日在20万吨以下徘徊，考虑样本内成交整体偏弱，预计本周环比下滑但关注绝对量水平，近期部分地区降雨有所减弱关注需求能否有所恢复；库存方面，螺纹库存有拐点迹象，zg建材总库增6.6万吨，gg增13.49万吨，关注今日ms数据。整体看，钢价的弱势已经触发减产，近期关注需求韧性，多单暂持收盘跌破3570离场。铁矿方面，上周海外发运回落绝对水平仍良好，预计月底前整体偏松，存在到港压力，昨日点钢网数据显示北方6港库存增153万吨，9港库存增130万吨，累库符合之前判断，本周ms港库预计表现一致；今晨淡水河谷声明将恢复伊塔比拉矿区生产，前期停产影响有限不会改变年度目标。需求端，钢厂刚性消费整体高位，近期跌价后关注钢厂采购意愿。现实的转弱叠加复产消息利空，预计今日铁矿下行幅度增大，铁矿维持空头配置。焦炭方面，焦化企业利润涨到350-400元/吨，除限产地区外基本维持满负荷生产，近期提出第六轮提涨略有分化，后续关注产量抑制持续性及产能政策执行情况变化；下游钢厂采购良好，部分钢厂对第六轮提涨已经接受，但能否继续上涨预计取决于钢价能否进一步上涨，港口方面恐高心态增加观望情绪浓；短期驱动不足等待钢材给出方向。焦煤方面，近期国内煤矿安全事故较多或增加安检力度，蒙煤通过持续恢复，海外煤政策是否有变化后续持续关注；需求端，下游焦企高利润带动焦煤探涨，矛盾不足跟随摆动为主。 |
期货：螺纹、热卷多单暂持，铁矿近期维持空配；螺纹10-01、铁矿09-01正套继续持有。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周度出口销售报告出炉前交易商预期，截至6月11日当周，美国大豆出口净销售将在110-250万吨。马棕出口前景强劲，棕油继续领涨，另外巴西大豆货源日趋紧张，升贴水报价坚挺，巴西大豆压榨按大连盘油粕价已面临亏损，且豆粕库存持续提升或令部分油厂面临胀库，而因国内外倒挂，进口量少，棕榈油库存紧张，中美关系不确定性仍然较大，上述因素都将支持油脂行情维持震荡偏强走势，但当前油厂开机率还超高，而在疫情担忧下豆油需求受影响，油脂上涨阻力增大，波动仍将较频繁。豆粕方面，6-8月大豆月均到港量巨大，油厂开机率保持超高位，豆粕库存持续增加，部分油厂面临胀库，最近成交量也不大，抑制粕价。但当前美豆进入生长期，容易出现“天气市”，且巴西大豆供应趋坚，升贴水坚挺，提升进口大豆成本，又支撑粕价，限制跌幅。 |
盘面调整中，波动或较为频繁，暂时观望。 |
| 白糖 |
近期国际咨询机构预计全球食糖消费量下降，并预测本榨季的供需缺口有所缩窄，由600万吨至200万吨，我们认为这些预估数据的情况市场早已经有了反应，不必过度关注此类消息。糖市目前交易的逻辑是，市场已经进入了年度周期的减产，同时 ，原油价格的相对走好也成为支撑糖价的重要因素。尤其对于中国市场来讲，减产的情况可能要比市场预想的量要大一些，加上消费旺季的即将到来，我们相信，保护性关税到期带来的进口糖冲击都没能让糖价再下一程，那么糖价的多头配置价值是体现出来的。当市场没有发生重大变化之前，我们依然认为震荡向上的逻辑不变。ICE原糖07合约维持区间震荡，由于7月合约即将到期，资金开始向远月10月合约攒仓。郑糖技术上，09合约5200也是技术压力位，这里需要一个震荡集聚市场做多人气的过程。 |
多单持有。 |
| 棉花 |
近一个月以来，国内外棉价均有所上涨，国外棉价涨幅明显大于国内。国外棉花供应充裕，上涨主要来自于中国的采买。国内消费同比锐减。根据国家棉花市场监测系统测算，2019/20年度，全国棉花消费量701.36万吨，同比减少97.47万吨。中国纺织服装出口额同比大幅减少。ICE美棉期货继续等待美棉出口周报的指引。上周本年度和下年度合计销售接近60万包，但几乎只有中国和越南两个国家购买，随着南美洲疫情的失控，其港口已经难以满负荷操作，市场担心低价巴西棉可能吸引中国取消之前的美棉合同。从产业情况来看，消费在缓慢回升，但绝对值仍处低位，供应压力存在，棉价随之震荡上移，不具备走出快速上涨行情的基础。技术上来看，价格在布林通道中轨处确认支撑，多头形态保持完好。 |
多单持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格略微收跌。原料方面原油仍处在震荡当中，整体化工品气氛有所分化，但成本端对甲醇的影响作用较为有限。近期影响甲醇价格主要仍在于供需宽松，而供应方面的压力也在持续当中。近期从开工率方面来看，国内目前开工的企业负荷为83.71%，环比有所下降，后期检修的装置并不多，因此开工率或仍将维系在目前的状态。而进口方面则是影响甲醇价格的另一个因素。港口库存量较大，截至6月17日，港口库存已经至118.15万吨，环比有所增加，尽管仓储费有所上调，库容压力依旧存在。而进口的货物到港较为集中。据悉，近期伊朗方面将有新装置投产，进口输入量仍旧存在走高预期，这也会使得内陆甲醇价格受到一定程度冲击。下游开工率仍偏低，传统下游方面，传统下游开工率较低，基本都是按照需求来提货。行情在此基础上，仍将处在低位震荡的状态。基差方面目前有所走高，持续关注基差变化。 |
1690-1730区间操作MA09，同时关注MA09-MA01的正套。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格目前处在持续震荡当中。从原料端来看，目前原油方面有所震荡，但石脑油、乙烯价格有所抬升，这将使得乙二醇成本端方面存在一定支撑。然而近期乙二醇价格并未出现明显上涨，因此成本端方面对乙二醇价格支撑作用有限。供应方面来看，目前供应预期有所增加，然而在亏损较为严重的情况下开工，势必会造成现货价格仍将继续承压运行。需求方面，聚酯近期回升尚可，织造工厂负荷回升亦尚可，因此需求方面的支撑作用也将持续存在。然而伴随着公共卫生事件的再度发酵而引发的担忧，终端需求的影响作用仍将较为关键，但经验方面会使得公共卫生事件得到有效控制。近期库存方面存在回落，因此将继续关注库存增加节奏的放缓程度。鉴于绝对价格已经相对较低，加之降库预期，继续向下的空间也有限，因此投资者可轻仓布局一些多单，参与行情的反弹。 |
3620逢低轻仓布局EG2009多单，3570附近止损。 |
年
月
