2020年6月15日铜市早评 风险偏好回升，铜市偏强震荡
周一美股反弹，因联储宣布更新二级市场企业贷款工具，从而可以直接从二级市场购买企业债券，此前只是通过购买公司债ＥＴＦ向市场注入资金。此消息刺激股市风险偏好回升，美股强有力反弹，美元指数则继续下跌。另外有消息称美国几个较早重启经济的州新冠感染人数上升，可能考虑放缓解封节奏。欧洲在解封初期也曾有过小幅反弹，但目前已把新增染病数压到很低，所以美国二次爆发的风险不大。 另外，美国6月纽约联储制造业指数为-0.2%，5月为-48.5%，新订单指数为-0.6%，5月为-42，就业指数为-3.5，5月为-6.1，也说明经济重启后出现快速回升势头。
中国5月主要经济数据公布，显示经济保持快速回升势头，其中1-5月固定资产投资同比下降6.3%，降幅比前4月收窄4个百分点，环比增长5.87%，其中基建投资增速从-8.8%回升到-3.3%，环比增长10.9%，制造业投资同比下降14.8%，前值下降18.8%，投资恢复较为缓慢。房地产投资同比下降0.3%，降幅比前4月收窄3个百分点，其中新开工面积下降12.8%，降幅收窄5.6个百分点，竣工面积下降11.3%，降幅收窄3.2个百分点，销售面积下降12.3%，降幅比前4月收窄7个百分点。数据说明房地产投资恢复较快，但在建项目仍同比有较大降幅，土地购置和高地价拉高了房地产总投资。5月规模以上工业增加值同比增加4.4%，环比增长1.5%，恢复力度有所回落，其中出口由增转降成为主要拖累，6月发电耗煤量增速大幅下跌，暗示制造业回升力度有所减弱，后期还看欧美经济恢复的情况。5月社会消费品零售总额同比下降2.8%，降幅比4月收窄4.7个百分点，前5月同比下降13.5%，恢复节奏仍较慢。整体来看经济持续恢复得到印证，但也并无超预期亮点，基建、房地产投资是拉动经济增长的主要动力，考虑到7月又将发行一万亿特别国债，后期仍有增长动力，海外疫情对出口拖累较重，随着海外经济重启，有望拉动制造业增长加快，多家机构预测二季度经济增长有望实现小幅增长。
基金属主要跟随海外资本市场情绪，昨天伦铜小跌，今天早盘上涨到5780美元。昨天伦铜库存大增1.2万吨，不过注销仓单10.5万吨，库存可能维持下降趋势。沪铜昨天在6月摘牌日出现罕见的挤仓走势，6-7月升水拉大到400多元，现货对7月报价，升水持续调低到130元。整体来看交割挤仓和现货进口重回盈利说明国内现货仍处于紧张状态。上周国内交易所库存意外下降1万吨，换月后现货重回升水，虽然最近进口电解铜仍较多，但可能因为炼厂减产、下游实际消费仍保持旺盛等原因，国内现货维持紧张。估计6月中下旬进口仍将持续到货，但国内下游消费也在继续恢复，欧美经济重启，也存在赶工效应，伦敦铜库存可能继续下降，现货偏紧支撑将维持。另外注意智利疫情扩散，是否对矿山生产再造成影响。宏观方面，美股大涨后有回调压力，但美国实施大力度的财政和货币刺激计划，整体风险偏好强，仍支持铜的强势。因此我们认为铜价短线维持偏强震荡，其在45000上方震荡，回调仍可短买，中线抛空还不到时候。今日46800-46300。
股市：美股反弹，美联储大力度刺激，风险偏好强
原油；上涨，ＯＰＥＣ+减产，7月发货量大减，支撑油价
美元：下跌，美联储直接入场购债，风险偏好强，美元避险减少，关注96支撑
铜：46800-46300，换月后现货重回升水，减库存超预期说明下游需求仍强，45000平台上方偏强震荡格局，回调仍可短买
铝：13500-13400，去库存速度减慢，但5月原铝增增不明显，现货高升水拉动远月仍偏强，高位震荡格局
锌：16500-16300，国内维持去库，炼厂检修现货维持偏紧，但伦敦库存增加，风险意愿减弱限制价格反弹信心，高位中期压力体现，窄幅震荡，急跌短买
年
月
|
||||||