| 迈科期货早评精要 2020.6.12 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日市场风险情绪大幅降温，美国道琼斯工业指数下跌6.9%，市场解读为美国复工后导致疫情二次传播的风险，使市场对经济增长存在担忧。从昨日美国新增确诊数据来看，当日为2.25万人，但在不久前的6月4日到6月6日，以及5月28日到30日，也曾出现连续三天确诊人数在2.2万人以上的情况，所以目前更像是前期对美国经济复苏的预期过于乐观，现在实际上经济复苏没有那么强劲，对前期乐观预期进行向下修正，导致风险资产普遍下跌。当然，短期这种情绪既然形成，市场对此有关注，那么本周到下周美国疫情数据短期是否继续回升，对市场情绪将有重要影响。对贵金属价格而言，目前各种情绪交织，难以形成单一的重要影响因素。短期即使风险资产价格下跌的情况下，也未在贵金属层面形成太多的避险情绪。由于前期贵金属反弹基于经济复苏预期导致的通胀预期升温，压制实际利率。但近两日风险资产价格下跌以及经济复苏预期向下修正，导致名义利率和通胀率均下行，这对贵金属难言是利多的情绪。 |
短线仍以震荡思路对待，美黄金关注1730一线，美白银关注18.0一线，以此为界进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，昨日ms数据出炉螺纹产量增3.16万吨至398.56，其中长流程增1.8，短流程增1.36，产量增量略超预期后续关注产量顶部水平；热卷产量增6.61至319.61万吨，本次增幅较大关注持续性。需求端，螺纹表观消费量413.58万吨，环比降32.1万吨符合预期，同比增速维持15%水平后续若继续维持库存则难累积，若因暴雨影响出现超预期下滑则将出现超预期累库但幅度也相对有限；热卷上周表观消费330.23万吨保持一定韧性但也无过多亮眼表现。市场情绪因库存去化速度缩窄开始较为悲观，叠加海外疫情二次爆发的担忧资产价格大跌，近期钢市交易或仍较为谨慎，盘面目前价格处于电炉成本附近关注支撑的有效性。铁矿方面，海外发运大增根据高频数据看近期略有回落整体维持高位，未来两周到港量或边际转松，本周港口库存继续保持去化状态，下周有望平衡；巴西近期疫情仍处在继续恶化阶段且暂无改善迹象，后续关注对矿山生产是否有进一步影响；钢厂需求高位但补库较为谨慎，加上唐山限产疏港回落较为明显，矿价预计短期调整。焦炭方面，山西临时限产范围有所扩大，焦化企业订单较足销售无压力，第5轮提涨范围扩大但能否落地仍不确定；钢厂开工率高位需求良好无变化，需求支撑下以涨难跌，焦炭暂维持多配。焦煤方面，山西年产60万吨以下煤矿要求年底前全部退出，初步核算影响量有限，昨日消息称进口煤将在7月份放开，后续关注实际情况，供应端偏松格局不变；需求受下游焦企高利润带动焦煤稳中探涨，短期矛盾不足。 |
期货：区间操作为主；螺纹10-01、铁矿09-01正套持有。
期权：卖出跨式策略。 |
| 油脂油料 |
美国农业部预计2019/20年度大豆期末库存数据将略微下调到5.77亿蒲式耳，2020/21年度大豆期末库存数据可能上调至4.26亿蒲式耳。巴西出口商协会Anec预计6月份巴西大豆出口量将达到3.97亿蒲式耳，今年前六个月巴西大豆出口将超过22亿蒲式耳。美豆播种进度为86%，出苗率67%，均远高于去年同期以及五年同期均值。尽管6-8月月均大豆到港量超千万吨，但近期豆油成交连连放量，豆油库存增长势头明显放缓，另外在出口关税下调及印度补库需求提振下，近期马棕出口增长明显，船运调查机构预计6月1-10日马棕出口环比大增59.5-61.7%，而MPOB数据显示马来5月毛棕油产量165万，出口137万，库存203万吨，产量低于预期，出口量高于预期，令月末马来西亚棕油库存不增反降，此前市场预期库存将大幅提升，报告意外利多也支持油脂行情，加上近期美国股市及国际原油持续回升，将支持短线油脂现货将维持较强走势。豆粕方面，沿海豆粕库存延续第7周增加，总库存67万吨周比增幅近4%，而近期南方8省最近连降暴雨引发洪涝，两广地区水产养殖也受到明显影响，豆粕提货装货也受阻，基本面偏空因素犹在，且油脂午盘大幅拉升，交易商买油卖粕套利，以上利空均抑制粕价。但美豆进入生长期及中美关系紧张，随时可能出现新的炒作点，或限制豆粕价格回调空间，整体或仍处于震荡偏强格局。 |
09豆棕、菜棕价差中线看缩。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格走跌。原油方面存在一定压力，使得化工品全线都有所走跌，因此成本端方面甲醇所受到的成本支撑有所走低。但是目前影响甲醇价格最主要的因素在于供需之间的宽松问题。供应方面，目前供应量相对较大，根据资讯网信息，目前上游开工率在85.85%左右，整体相对仍处在较高的位置，而仍将存在一些设备已经开始重启，而一些工厂仍在提升自身的负荷当中，而本周预计到港甲醇27.61万吨，这都使得甲醇的供应压力仍旧存在。需求方面，传统下游目前负荷环比有所降低，MTO烯烃开工率环比也有所走低，甲醇下游需求整体仍旧偏弱，后续来看，下游成交压力使得下游企业存在利润方面的压力，利润减少的存在使得下游企业降低负荷来维系运行，这对于甲醇的需求也将有所减弱。整体来看，甲醇仍旧将处在供需宽松的状态下，在过大的库存量的制约之下，价格仍将有所走弱。但是鉴于甲醇价格目前已经处于相对较低的位置，整体价格重心持续大幅度向下的空间也有限。建议投资者区间操作。 |
1700-1760区间操作MA09，或轻仓布局做空PP09-3MA09的价差，止损70点。 |
| 乙二醇 |
乙二醇价格目前处在震荡走势当中。成本端方面，原油方面的反弹短期内仍将有所持续，但持续节奏或将有所放缓，石脑油、乙烯价格都有所上涨，因此乙二醇成本端方面的支撑作用将继续存在。供应方面，近期供应负荷有所上升，受到几套煤制装置重启的影响，煤制乙二醇负荷有所提升，目前处在34.09%左右的位置。后期伴随着一些设备的重启，供应端的恢复也将逐步有所上升。需求方面，目前需求状况较好，聚酯的开工率也有所上升，后期来看，需求方面的支撑作用也将继续存在。然而过大的库存量仍将使得乙二醇价格有所压制，因此行情仍将维持震荡走势。 |
3705-3750区间操作EG2009合约。 |
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