| 迈科期货早评精要 2020.6.4 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
沪金连续跌破395和390短线支撑，前期支撑转为短线压力，短线朝386附近靠拢。近期欧美股市等风险资产价格普遍上行，日元、美债等避险资产价格下跌，这显示当前市场并不认为美国骚乱会造成大的实质性影响，并且认为欧美经济仍在复苏进程。长期来看，全球央行持续流动性宽松以及中美持续摩擦下避险情绪，使贵金属仍然具有良好的配置价值，但短线由于风险资产价格上行使贵金属这一避险资产稍有回落。短线关注美国示威游行是否很快结束，是否造成避险情绪再度升温。美黄金关注1686一线，沪金关注386一线支撑有效性，跌破将进入下一个震荡区间。沪银关注4350上方压力。 |
依靠压力支撑位短线操作。 |
| 黑色 |
成材方面，gg数据显示上周建材产量保持增产态势，产量仍未遇到瓶颈，今日关注ms建材产量增幅及热卷受唐山限产抑制情况；昨日gg库存数据显示维持之前去化速度，总库存续降32.4万吨；昨日建材需求回落至20万吨水平，因之前连续三天成交放量及价格上涨原因，需求正常回落，本期样本内总成交水平较高预计今日螺纹表观消费数据环比将有明显增量，而从5月份钢铁行业新订单看板材消费有望回升，预计热卷消费也将有良好表现。整体看，钢价前期上涨后短期休整，上方仍存一定上涨空间，近期关注底部3610附件电炉成本支撑。铁矿方面，上周海外发运量下降，国内到港回升，预计本周到港在较高水平港口库存有一定累库压力，根据点钢网数据显示北方港口本周降库趋势结束出现小幅累库；淡水河谷对旗下Itabira矿区的诉讼胜诉，可以维持正常的生产；但巴西新增确诊仍维持3万人/日高位，疫情暂未明显好转。需求端，钢厂高开工支撑需求，后续终端需求决定高产持续时间。本周五港口数据或表现偏弱，数据利空未出前铁矿预计震荡偏弱运行。焦炭方面，山东以煤定焦政策抑制产量，后续山西、徐州也存在产能政策预期，供应端收缩预期较强，叠加现实中焦炭销售良好部分钢厂缺货，焦企提出第四轮提涨100元诉求，目前焦化企业利润达200元以上，继续提涨利润超下游，预计本轮提涨落地后现货上涨临尾声，近期关注钢厂接受情况；钢厂高产需求良好，部分钢厂库存偏低，若现货第四轮提涨落地预计港口准一价格达2050，对应盘面可能的高度在2050-2130。焦煤方面，外煤供应回升内煤仍有一定约束；钢焦企业有补库意愿下游采购良好；但供需整体仍然偏松库存难去化，但自身驱动不足跟随焦炭为主。 |
期货：螺、焦逢低做多为主；螺纹10-01正套持有；关注铁矿多09空01正套入场机会（价差65以下）。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周三公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售18.6万吨大豆，其中6.6万吨在2019/20市场年度付运，12万吨在2020/2021市场年度付运。美国私人出口向中国销售了13.2万吨美国大豆，且美元汇率自5月中旬以来一直下跌，而巴西雷亚尔汇率坚挺上扬，利多美豆出口，同时SPPOMA对马棕5月产量降5.6%的预期令累库压力减轻，再随着印度计划自6月8日起分阶段解封，市场对其低库存状态下的补库有所期待，预计6月棕油产地出口继续好转，而目前国内棕油库存仍处低位，棕油行情继续领涨。尽管6-8月月均大豆到港量超千万吨，油厂压榨量仍处于超高水平，但当前棕榈油和菜油库存较低，豆油库存压力也不大，中美紧张关系也随时可能提供新的炒作点，交易商不敢轻易做空，预计短线油脂行情或继续处于偏强态势。豆粕方面，沿海豆粕库存连增六周，恢复到去年同期水平，基本面偏空因素犹在，令豆粕价小幅回落。但生猪存栏恢复加快，饲料厂反映第二季度饲料需求好转，豆粕整体出货尚可，且中美关系不确定因素仍较大，豆粕回调空间有限，整体震荡回升格局或尚未结束。 |
油粕观望。 |
| 白糖 |
目前油价上涨、巴西货币升值、以及巴西糖销售良好，对国际糖价形成了有效的支撑，未来食糖旺季消费到来都将成为糖价突破上方阻力的利多因素。国内方面，进口集中报关也将导致阶段性供应增加，对糖价形成压制，从技术走势图上来看，国内明显弱于ICE糖价走势。之前增产周期中，由于中国采取保护性关税使得国内糖价跌幅小于国际糖价。如今，保护性关税到期，市场正在修复这种结构，国际糖价要强于国内，这是因为糖的流向是从国际流向国内。从5月销糖情况来看，全国消费回暖的速度较往年同期偏慢，5月份广西产销数据出炉，5月份单月销糖45万吨，同比大减16万吨，疫情发生以来已经是连续第四个月同比下降。但5月广西某集团有多达4个品牌清库。加工糖与国产糖价差在130元/吨左右，销糖进度将成为影响糖价的重要因素。近日周边商品市场走势较强，带动糖价反弹。 |
09合约关注5100能否向上突破，上多下空。 |
| 棉花 |
近期受到美国德克萨斯州干旱，以及巴基斯坦和印度的蝗灾影响，市场对棉花供应产生忧虑，棉价走势震荡偏强。当前纺织企业整体订单规模和体量偏小，在全球疫情仍存变数、中美贸易纷争不断和全球经济环境趋弱影响下，企业仍需谨慎经营，消费恢复程度仍待观察。近期印度、越南等国家棉纺行业受到停产停工的冲击，中间环节产品进口价格大跌，使得国内棉花下游消费市场受到了挤占，消费的增加局面没有得到持续，棉市仍需要逐步消化疫情对行业的负面影响，国内外行业恢复节奏错位，造成棉花的需求恢复时间被拉长。短期供应端利多棉价，但下游进入淡季，需求整体偏弱限制棉价上升幅度。 |
空单背靠区间上沿持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约有所上涨，上涨幅度较大。从成本利润方面来看，目前甲醇的亏损幅度较大，但供应方面也未见明显力度的收缩，原先检修的设备因复工因素影响有所推迟，外加宝丰220万吨/年产能的设备装置目前已经顺利出料生产，以及港口充裕的货量都将于市场流动，因此供应方面的压力情况出现。需求方面来看，传统下游需求整体变化不大，环比有所上升，传统下游价格相对保持平稳，预计开工率方面或将出现一定程度的回升；新型下游来看，环比有所上升，后期伴随一些装置的重启，或将仍有所提升。但伴随着甲醇暂无削减的供应来看，下游的需求情况无法过快的消耗甲醇过大的供应量。近期数据显示，甲醇港口库存和社会库存都有所降低，港口总库存为118.78万吨，环比降低3.46万吨，社会库存为57.96万吨，环比减少1.67万吨。库存下降一部分原因来自港口的滞港货物暂未卸货，另一部分也来自于需求方面一定程度的提升。但库存方面下降的持续性仍有待观察，下周累库的情况或因港口卸货而造成一定程度的累积。但目前上下游价差出现高点，近期短线可关注上下游价差的行情。 |
轻仓布局做空PP09-3MA09的价差。止损70点。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约目前仍处于震荡走势。成本端方面来看，原油持续反弹带动乙二醇原料石脑油价格大幅提升，乙烯价格也有所回升，因此成本端将有所上移。然而受制于库存量偏高的影响，整体乙二醇售价并未能够充分使得成本的支撑发挥一定作用，各工艺目前仍旧处于亏损状态，因此后续来看，供应端的收缩程度仍将处在目前的程度状态。需求端方面，聚酯价格有所企稳，聚酯利润一直相对稳定，昨日聚酯成交有所放量，也会使得聚酯开工率后期存在一定的期许。织造工厂目前开工率回升的幅度尚可，坯布的价格支持以及政策方面的惠及等因素，织造工厂现金流有所缓解带来的对原料的购买力度也存在一定的支持。然而织造工厂目前抓紧生产的背后也存在一些不确定因素，比如订单的持续性以及后续的影响。后续仍将是终端需求方面的状况决定乙二醇价格的反弹力度。伴随着欧洲一些地区对管控措施的逐步解封，终端需求的恢复情况或将有一定的可期空间，然而大行情的反转仍将取决于海外消费回归的迹象出现。盘面上，行情宽幅震荡的区间也有所抬升，建议投资者区间操作合约。 |
3720-3830区间操作EG2009合约。 |
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