| 迈科期货早评精要 2020.6.3 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
短线贵金属价格略有调整，美黄金向下调整至1730附近，沪金跌破395的短线支撑，朝390附近靠拢，重新形成短线震荡整理形态。避险情绪有所释放，但缺乏进一步的向上力量，预计后期向上力量来自美国国内示威游行继续，或者示威游行很快结束经济重燃复苏预期。 |
沪金跌破395，短线关注390支撑情况，沪银关注4330一线支撑，依靠支撑进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹产量微增，供应似乎遇到瓶颈，近期钢价拉涨试探产量峰值，唐山限产执行，本周关注热卷产量影响。5月份房产及汽车销售增速录得同比正增长，PMI钢铁行业新订单升至扩张区间，下游需求端指标恢复情况较好，近期市场情绪乐观，建材成交连续放量三日维持25万吨以上水平，预计本周表观消费量将逆季节回升。整体看，需求走弱被证实前钢价维持强势。铁矿方面，上周海外发运量2218.5万吨（-145.4），其中巴西发运542.6（-91.6），澳洲1675.9（-53.8），发运有所回落整体较为平稳，北方7港到港1253万吨（+86），7港库存小幅累积，根据船运期推算预计本周到港仍高，预计45港库存将临单周压力。需求端，钢厂高开工高位支撑需求，唐山限产但成交仍良好有补库出现。本周港口压力增加，但板块整体强势，矿价本周以稳为主。焦炭方面，山东限产执行中预计产量增加空间有限，山西地区焦企提出第三轮100元涨价诉求，盘面闻风突破；钢厂维持良好需求，部分厂内库存较低需要补库，港口贸易谨慎乐观，现货提涨预期之前盘面上方仍存空间。焦煤方面，外煤供应有所回升后续关注内煤复产情况；钢焦企业有补库意愿下游采购良好；供需整体仍然偏松库存难去化，但自身驱动不足跟随焦炭为主。 |
期货：逢低做多为主；做空钢厂利润暂回避；螺纹10-01正套长期持有；关注铁矿多09空01正套入场机会（价差65以下）。
期权：观望。 |
| 白糖 |
目前油价上涨、巴西货币升值、以及巴西糖销售良好，对国际糖价形成了有效的支撑，尽管上方11美分一线有阻力，但后期在油价及未来食糖旺季消费到来都将成为糖价突破上方阻力的利多因素。国内方面，保护性关税到期加上交易所的提保扩版防价格大幅波动风险举措来看，进口集中报关也将导致阶段性供应增加，对糖价形成压制。市场传闻增加配额外进口至250万吨，使市场空头情绪升温，这一消息并没有落实，我们认为概率不大。糖价在这个阶段需要消化产区库存及进口糖压力，平衡长期与国际市场价格割裂的格局。未来整个减产周期的基本面会逐步浮出水面。目前市场持谨慎态度，缺乏更多的消息指引。 |
空单背靠5000持有，趋势亟待方向选择。 |
| 棉花 |
当前纺织企业整体订单规模和体量偏小，在全球疫情仍存变数、中美贸易纷争不断和全球经济环境趋弱影响下，企业仍需谨慎经营，消费恢复程度仍待观察。美国周度出口数据显示，本年度合同大量取消，2020年5月15-21日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为1.01万吨，较前周减少65%，较前四周平均值减少85%。近期印度、越南等国家棉纺行业受到停产停工的冲击，中间环节产品进口价格大跌，使得国内棉花下游消费市场受到了挤占，消费的增加局面没有得到持续，棉市仍需要逐步消化疫情对行业的负面影响，国内外行业恢复节奏错位，造成棉花的需求恢复时间被拉长。近日，市场再提蝗灾，印度棉种植时间在5-7月份，棉农试图改变延迟种植时间，应对蝗灾，因此影响还不确定。同时美国得克萨斯州棉花主产区天气干旱引发市场对产量的担忧，隔夜美棉近两日呈现上涨走势，60美分一线的趋势阻力需要足够的时间消化。 |
空单背靠区间上沿持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约昨日夜盘有所上涨，上涨幅度尚可，减仓也达到13万之多。受原油反弹等因素影响，各类化工品支撑状况目前都尚可，但由于过大的库存量，甲醇前期反弹的幅度并不强烈。库容方面影响和制约甲醇价格主要体现在库容的紧张情况以及进口量的增加情况，包括来自甲醇自身方面的供应压力。需求端出现较为缓和的形势，但持续程度仍将有待观察，若化工品的反弹对价格带来改变，那么利润的改善也将使得下游开工率有所上升，这也会反作用于甲醇的需求，致使甲醇的需求有所支撑。后期，主要在供应方面来看，前期受到公共卫生事件影响导致很多甲醇设备推迟的检修，但目前来看，检修高峰已经结束，很难出现大面积检修和停车的情况，但不排除厂家降负减产的可能性，但这也难以使得过大的库存量得到释放。本周到港量环比上周有所减少，港口前期出现的滞港现象也都说明供应端压力仍旧存在，后期仍需观察港口库存情况的变化。PP-3MA已经接近较为高企的位置，可继续观察上下游比值的变化情况。 |
轻仓布局做空PP09-3MA09的价差。止损70点。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格仍旧维持震荡走势。目前成本端方面的支撑作用仍旧存在，石脑油和乙烯的价格仍旧较为坚挺，乙二醇成本端重心也将有所上移。从供应方面来看，上月受检修的装置较多，因此供应量上有所减少，而大多数设备预计检修的时长为1-2个月，因此供应量上来说，仍旧相对维持较低的水平。后续开车的情况要根据利润来决定，目前的利润水平难以令企业开始大规模加大供应，煤制乙二醇开工率目前已经在28%左右，后续仍将维持低位。需求端来看，目前聚酯工厂开工率有所上升，这对于乙二醇的需求来说有所支撑，织造的开工率也有所回升，因此需求端来看，乙二醇供需存在收缩的可能性。但是过大的港口库存仍将使得价格有所制约，华东港口库存量目前在138.1万吨，仍旧偏高，后续伴随着供应的减少以及需求的支撑，累库节奏将有所放缓，去库拐点的可能性也在逐步的累积当中。行情将宽幅震荡。 |
3660-3780区间操作EG2009合约。 |
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