迈科期货早评精要 2020.6.1 | ||
品种 | 观点 | 操作建议 |
贵金属 | 上周末各路消息频发,政治不稳定因素增加,导致避险情绪升温,推动贵金属价格上行。5月29日美国宣布终止与世界卫生组织的关系,向该组织缴纳的会费调配至别处,理由是世卫组织未能完成美国要求的改革。上周美国多地爆发游行抗议,近年来由于全球经济增长放缓,如何在现有经济资源下维持或者增加利益分配,致使全球政治不稳定因素增加,此次新冠疫情导致经济下滑以及失业率大幅攀升,更是加剧了欧美风险因素爆发。对贵金属而言,避险情绪成为短期推动贵金属价格上行的因素。在疫情期间爆发大规模示威游行使疫情控制难度进一步提升,这加大了后期经济复苏难度,延长了经济复苏的时间。在这个过程中,美元指数对贵金属价格的影响将有所加大。 | 短线偏多操作。 |
黑色 | 成材方面,上周螺纹产量增继续增加但幅度明显缩窄,热卷产量基本平稳,供应端短期暂不构成库存压力,另外上周五唐山发布6月份加强限产的文件,内容要求本地钢厂进行30-50%的限产,后续关注对产量(尤其是板材)的抑制;需求端,上周表观消费量423.77万吨环比大幅下滑,符合正常季节性,但上周五在限产消息助推下,现货市场量价齐升,日成交放量30万吨水平,投机需求再度回归下预计本周表需好于上周;今日钢银库存数据显示建材库存降4.24%,总库存降4.2%,幅度较前期缩窄但维持良好降库;5月份制造业PMI为50.6%,较上月回落0.2个百分点但仍处于扩张区间。整体看,钢材近期维持强势,价格或偏强震荡。铁矿方面,巴西淡水河谷可能继续下调2000万吨销量目标的消息提振市场情况,虽然消息未被官方证实,但从巴西的疫情情况及年初以来的发运来看,实现概率较大;另外淡水河谷期下的伊塔比拉矿场受当地劳动部门责令关停,但淡水河谷官方声明可以获得法院友好才觉得情况下推翻关停命令,矿山生产或维持正常;上期澳、巴发运回升供应边际好转,预计本期发运数据表现不及上期,但后续澳矿回升概率大且本周实际到港量较高,港口本周降库压力或减小。需求端,钢厂开工率高位需求有支撑,唐山限产正常执行下预计疏港均值水平有所下移。整体看,单周供需平衡有所好转,但后续供需维持偏紧态势,矿价维持强势,后续关注巴西供应变动。焦炭方面,上周焦化厂产量及产能利用率小幅回升,山东政策上对供应的约束下总供给收缩的逻辑短期有所证伪,后续关注山东政策执行的持续性及徐州地区的产能政策执行,若皆严格执行供应端偏紧的预期仍然存在;需求方面,钢厂高产需求良好,部分厂内库存较低的有补库意愿,港口方面投机需求有限,后续第四轮提涨能否顺利落地取决于钢厂开工受限产影响的程度及钢价走势影响。焦煤方面,外煤供应有所回升后续关注内煤复产情况;需求端,下游采购良好有小幅补库意愿,煤价企稳后或将有探涨。 | 期货:单边暂观望;做空钢厂利润、多矿空螺头寸继续持有;螺纹10-01正套长期持有;关注铁矿多09空01正套入场机会。 期权:观望。 |
油脂油料 | 美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2020年5月21日的一周,美国2019/20年度大豆净销售量为644,300吨,比上周低了47%,比四周均值低了27%。尽管后期大豆到港量庞大,油厂开机率超高,但目前棕榈油库存较低,而随着各地院校陆续开学,中下游油脂需求有望改善,加上中美关系趋于紧张,人民币汇率大幅贬值,大豆进口成本提升,油脂底部支撑已增强,市场心态改善,预计短线油脂行情或将保持震荡反弹走势,但期间波动或较频繁。注意把握好购销节奏,暂不宜过分追高。豆粕方面,沿海豆粕库存大幅回升,基本面偏空犹在,仍抑制粕价。但目前市场交易焦点更多放在外围,中美关系趋于紧张,人民币汇率大幅贬值,大豆进口成本提升,且本周下游企业大举入场采购四季度豆粕基差,豆粕成交火爆,本周截止周四成交总量高达221万吨,其中周三单日成交111万吨,创今年日度新高,中美紧张关系缓和之前,短线豆粕价格跌幅受限,或继续处于震荡反弹格局,但基本面偏空未消除,上涨高度同样受限,且波动频率较频繁。 | 油粕观望。 |
白糖 | 目前油价上涨、巴西货币升值、以及巴西糖销售良好,对国际糖价形成了有效的支撑,尽管上方11美分一线有阻力,但后期在油价及未来食糖旺季消费到来都将成为糖价突破上方阻力的利多因素。国内方面,保护性关税到期加上交易所的提保扩版防价格大幅波动风险举措来看,进口集中报关也将导致阶段性供应增加,对糖价形成压制。而后市场传闻增加配额外进口至250万吨,使市场空头情绪升温,这一消息并没有落实,我们认为概率不大。糖价在这个阶段需要消化产区库存及进口糖压力,平衡长期与国际市场价格割裂的格局。未来整个减产周期的基本面会逐步浮出水面。要等待跌后能够大量去库的价格,将具备趋势做多的价值,以时间换空间。密切关注产销数据情况。 | 趋势观望,波段空单继续持有。 |
棉花 | 两会提出六稳六保是工作重点,后疫情对经济的影响情况还在不确定的过程中,不宜过分乐观。美国周度出口数据显示,中国继续采买,但东南亚大量取消合同。近期印度、越南等国家棉纺行业受到停产停工的冲击,中环环节产品进口价格大跌,段时间棉花下游消费的恢复增加受到了挤占国内的消费市场的影响,没有得到持续,棉市仍需要逐步消化疫情对行业的负面影响,国内外行业恢复节奏错位,造成棉花的需求恢复时间被拉长。目前棉花的价格要看消费,美国的消费要看中国,因此阶段性ICE美棉及郑棉,价格都将弱势向下寻找需求的支撑。 | 期货:郑棉空单继续持有。期权:买入看跌期权。 |
甲醇 | 甲醇主力合约价格收跌。在受到原油反弹的影响情绪下,各类化工品或将进入在反弹阶段当中,但甲醇受制于供需方面宽松以及港口库存较大的影响下,价格反弹力度相对较弱。目前来看,新增停车装置存在,前期因停车而后续重启的设备也存在,但减少量较新增量来说有所增加,因此开工率方面有所下降。但进口方面来看,本周华东地区抵港量为32.38万吨,库存已经处于较为充裕的状态,仓储费的上调使得市场流动货源预期有所增加,但由于过大的进口数量,仓储费的上调仍无法使得货源能够有效从仓储处进行转移。后续来看,下周预估抵港数量有所减少,预计为22.73万吨,而下游需求仍旧不足以消化目前所产生的供应量,下游开工率方面的缓慢提升也需时日等待终端需求的企稳。因此后续供需方面的宽松状态仍将有所维持。行情价格在此基础上仍将受到来自库存量的抑制。 | 1660-1730区间操作MA2009合约。 |
乙二醇 | 乙二醇仍旧延续震荡的走势。周五夜盘原油大幅收涨,乙二醇成本端方面的支撑作用或将继续明显得到体现。后续在成本端支撑的情况下,乙二醇价格的成本端将有所上移。供应方面来看,因上月检修装置较多,因此上月产量月环比有所降低。后续方面来看,鉴于乙二醇目前亏损程度较大,各工艺装置都出现幅度较大的亏损,因此后续重启设备能否如期进行将成为一个变数。需求方面来看,目前聚酯端开工率有所上升,已经达到90%的开工率,聚酯的向好取决于织造工厂的开工率回升。伴随着欧美各国对于防控措施的逐步解除,在供应端有所收缩的情况下,终端需求的回升或将促使价格有所提振。然而,过大的库存量的存在仍将抑制价格的反弹幅度。行情预计在区间内震荡运行。 | 3660-3780区间操作EG2009合约。 |
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