2020年5月20日铜市早评 风险偏好回升，铜市近期维持强势
昨天美股回落，因市场质疑所谓的疫苗成功，不过现在非常多的机构在研究疫苗或是特效药，这种类似的炒作可能会一直持续。市场关心鲍威尔对国会做证 的内容，他表示将准备采用一切手段刺激经济，但没有具体提及新的措施，已有的措施包括无限量购债承诺，而且联储已经在做，另外财长表示将用5000亿财政资金支持中小企业。欧洲受益于法德提出的5000亿欧盟共同债券。昨天美国公布的4月新屋开工年化数创2015年5月以来新低，欧洲4月汽车销量下跌7.8%。数据反映了4月各国疫情期间的损失，但股市上涨，美元做为避险资产继续下跌，反映经济重启主导当前市场情绪，风险偏好已明显好转。油价继续上涨，通胀担忧消失，对大宗商品起到稳定作用。
风险偏好上升支撑金属强势，昨天伦铜稍稍回落仍在5350美元，沪铜现货进口利润大降到100多元，次月合约进口已转入亏损。但国内现货升水大涨到180元，贸易商买货积极，现货成交保持比较活跃。笔者认为，这反映了中国增加进口，加上欧美经济重启，伦敦开始主动上涨，目前国内炼厂因原料紧张而检修，现货供应偏紧张，保税库存降到23万吨，可用的现货紧张，仓单提货溢价涨到110美元以上，进口数量受限，比价回落后，进口补充可能减少，国内高升水难以改变。受铜价突然急涨影响，铜杆加工费小幅滑落，但目前铜杆加工费基本维持在800元左右，仍属较高水平，废铜对电铜价差大致低于1000，反映废铜供应仍非常紧张。整体来看，海外经济重启信心增强，风险偏好上升，现货方面中国进口窗口大开，整体的市场结构仍维持偏强格局，对铜价有支撑，5月下旬以后，进口废铜、电铜等将环比增加，现货紧张情况将逐步缓解，但幅度有限，近期铜价可能维持偏强震荡，还有一定的上冲能力。操作上，建议低位多头谨慎持有，45000为中期重要技术压力位，接近多头减仓，下游即买即用不追高。今日 44000-43600。
股市：美股小幅回落，经济重启风险偏好提升，偏强震荡
原油：小涨，经济重启风险偏好提升，但注意急涨后回调可能
美元：小跌，经济重启风险偏好提升，避险需求下降，震荡略有回调
铜：44000-43600，现货紧张升水走高，震荡偏强，低位多头谨慎持有注意45000上方中期强技术压力位
铝：13000-12800，快速去库存，现货高升水，现货紧张保持强势，远月被动跟随高位震荡，但注意13000上方远期供应增加有压力
锌：16900-16700，跟随宏观情绪波动，现货紧张仍支撑远月价格，但17000上方供应逐步增加，远月被动跟随高位震荡，17000上方中期压力区
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