| 迈科期货早评精要 2020.5.15 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 美黄金向上突破1680-1730的震荡区间，沪金突破381的短期压力位，压力转为支撑。预计美黄金短线上行，向上冲击前高附近。消息面较为平静，欧美疫情继续朝相对稳定方向发展，但仍然认为5月底到6月初是重要的观察疫情是否二次反复的时点。未来结束当前上涨的事件，可能是疫情二次反复，或者是美国经济持续回落，打破当前欧美复工、通胀回升、实际利率下行的预期。 | 期货，前期震荡区间上沿的压力转为支撑，短线多单持有。期权，买入看涨思路。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周四公布的出口销售报告显示，5月7日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增65.55万吨，市场预估区间为50-100万吨，较之前一周持平，较前四周均值增加13%。私人分析机构称美国2020年大豆种植面积预计为8,589万英亩，高于美国农业(USDA)8,350万英亩的预测。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BCBA)表示，阿根廷2019/20年度大豆收割完成87.4%，较上周加快9.2%，本年度产量预计将达到4,950万吨。气象预报显示美中西部天气状况良好，利于春播，美豆播种工作完成38%，大幅高于五年平均进度23%，周自本周以来，中国一国企一直在采购美豆，而本周USDA累计报告对中国已有8船共53.2万吨大豆成交，本周某国企采购量将达到100-120万吨，5-7月进口大豆月均近1000万吨大豆巨量到港的序幕已经拉开，本周及下周大豆压榨量或直逼200万吨超高位，而近两周油脂需求疲弱，豆油库存重新回升，另外马棕4月产量超预期且国内需求大降，且疫情蔓延重创全球餐饮业，油脂库存在重建，基本面利空难消，预计短线油脂整体延续震荡偏弱格局。豆粕方面，库存连续回升，库存增至30万吨周比增幅70%，供应紧张局面基本缓解，而疫情在全球蔓延重创餐饮业，畜禽产品跌势不止，近期成交清淡，豆粕库存还将继续回升，冲击粕价。短线豆粕现货价格整体仍以震荡偏弱运行为主。 | 油粕观望。 |
| 黑色 | 成材方面，螺纹产量增至381.31万吨(+12.33)，超过去年同期接近去年峰值，预计仍有一定回升空间，热卷产量307.51万吨（+13.68），整体供应增长明显；库存方面，螺纹库存1224.55万吨（-92.59），热卷库存422.74万吨（-18.54），维持良好去库；需求方面，螺纹表需473.9万吨（+30.73）仍处于高位水平，同比增速略有增长，表观消费量326.05万吨，昨日日成交22.78万吨绝对水平略低但仍维持旺季水平。今日经济及地产数据公布，关注盘面变化。整体看，短期螺纹供需矛盾不强，高位震荡为主。 铁矿方面，上周海外发运量回落，根据船运期推算的本周到港充裕但下周单周到港将有明显回落，本周港口继续下降94万吨，预计下周港口库存降幅扩大；需求端，下游的复产仍在持续，原料端普遍偏强，但现货涨至90美金后关注钢厂采购意愿的变化，短期关注655-660附近阻力。 焦炭方面，独立焦化利润回升产量有增，昨日山东地区限产消息引发市场对供应端收缩的预期；需求端，钢厂增产意愿强刚性采购强，库存整体去化；盘面在利好下反应第二轮提涨预期，短期关注1780-1800附近阻力。焦煤方面，山西大同煤矿停产，煤炭供应收缩预期增强，蒙煤通关车辆回升整体水平不高，澳煤偏弱但进口通关仍受限制；需求端，钢、焦企业消耗增强总库存去化，供应端收缩预期下盘面跟随焦炭强势。 |
期货：单边暂观望；空螺多矿对冲策略持续；螺纹10-01正套长期持有；做空钢厂利润头寸持有，止盈目标暂看盘面利润200附近。期权：牛市价差组合。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约小幅收涨。近期甲醇港口库存和社会库存均有所增加。开工率方面，5月份春检的设备较多，上游开工率略微有所下降，但远不能够使得库存问题得到解决，且目前恢复生产的装置所受到的产量影响相对停车检修的产量来说要相对较大。下游MTO开工率基本持平，后续仍将关注MTO的一些设备检修情况，而传统下游方面MTBE和甲醛的开工率也都有所偏低。总体来看，上游检修或对供应量带来减少，下游需求逐渐有所恢复，但进度较不稳定。原油近期反弹对下游化工品有一定支撑作用，节后一些企业开始调高售价，因此甲醇价格仍将存在一定支撑。但节后因运输成本有所上升，受运费影响，货物方面的运输情况也需持续观察。 | 观望. |
| 乙二醇 | 乙二醇价格有所反弹，反弹幅度较大。成本端来看，原油价格有所反弹，石脑油和乙烯价格较为稳定，因此对乙二醇成本方面来说支撑作用较为明显。供应方面来看，乙二醇本月检修装置较多，因此开工率有所下滑，也会造成产量有所减少，现货价格或将获得一定支撑。乙二醇利润方面近期除石脑油工艺之外几乎都处于亏损状态，因此停车检修或将有所持续。需求方面，聚酯开工率或将继续维持在目前的状态，今日长丝销售有所放量，而织造工厂开工率也有所上升至51.5%左右。然而终端需求方面受到公共卫生事件影响至深，因此消费方面仍需时日等待。行情在供应和原料端支撑方面所产生的反弹行情仍将延续。建议可适当参与反弹行情。 | 3630附近短多EG2009合约，3570附近止损。 |
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