| 迈科期货早评精要 2020.5.12 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 美黄金连续两个交易日回调，短线有再度走弱态势，美白银则高位震荡。贵金属金银价格已经高位震荡近一个月，近两周在1680-1730的区间震荡，美黄金震荡区间不断收窄，预计短线将进行方向性选择。宏观基本面方面，市场情绪仍然大致平稳，欧美国家仍在积极推进复工。5月中下旬仍要预防因为欧美国家疫情二次反复，导致经济预期再度走向悲观、通胀预期再度回落，利空贵金属价格。后期关注点，主要在于海外复工能否顺利进行，以及疫情是否出现二次反复风险，如果出现，那么将再度在动贵金属价格回落。在此之前，贵金属价格保持高位震荡。 | 期货，美黄金在1680-1730震荡，短线操作以美黄金1705为界，沪金380.5为界，沪银3700为界进行短线多空操作。中线操作，关注短线震荡区间的突破情况。 |
| 黑色 | 材方面，产量整体呈增产态势，高炉螺仍有空间；昨日钢银数据显示建材显示建材库存降10.58%，总库存降8.01%，去化良好；需求端，上期表观消费有假期因素干扰环比出现明显下滑，本周预计环比有所回升整体在高位水平，但从季节性上看5月中下旬开始因南方雨水增多需求水平将有所下移，昨日日成交23万吨维持旺季水平；螺纹盘面价格上边际由电炉成本决定，目前静态成本3515，废钢基地库存回升囤货待涨，钢厂到货不及需求，目前废钢价格使得短流程利润微薄继续提涨空间有限，因此可以参考上边际水平试空。铁矿方面，上周海外发运量2263.8万吨（-35.1）整体维持高位水平，分国别看巴西增澳洲减，澳洲港口检修对发运影响目前看还不明显，巴西封城对铁矿石出口也未产生影响，近两日巴西新增确确诊有所回落，后续关注持续性。需求端，钢厂节后有补库行为出现，港口疏港水平维持高位，但价格涨后接受程度不好成交缩量，近期欧洲复工外盘相对强势，美金价涨幅大于国内进口利润收缩，价格的反弹更多反应预期，后续关注欧洲复产进度。焦炭方面，独立焦化利润回升，产量维持增势，厂内库存压力不大，第一轮提涨基本落地，但若近期焦煤成本继续下移动利润被动扩张，或对第二轮提涨有所拖累。需求端，下游增产需求良好维持刚性采购，港口投机需求释放动力有限，目前板材类钢厂利润水平并不高，对于第二轮提涨预计仍有反复，而盘面在提涨预期下，上边际暂维持1780-1800的判断，但关注现货提涨完全落地后期货的节奏变化。焦煤方面，本月内煤联合限产关注执行情况，蒙煤通关维持低位，澳煤企稳但价格仍低市场担心对内煤的冲击，但进口通关仍受限制；需求端，钢、焦企业消耗增强总库存去化，但补库动力不足，近期趋弱震荡。 | 期货：单边暂观望；螺纹10-01正套长期持有；做空钢厂利润头寸持有，盘面利润430以上继续加仓。 |
| 油脂油料 | 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年5月10日当周，美国大豆种植率为38%，此前市场预期为42%，之前一周为23%，去年同期为8%，五年均值为23%。 大豆到港庞大，预计未来两周压榨量将提升至近200万吨的超高水平位，豆油库存已经开始回升至84.5万吨周比增4%，但近两周油脂需求疲弱，加上棕油产量季节性增长及需求疲软令产地库存回升，同时国内棕油库存也随进口利润窗口的打开及买船增长在逐步重建，基本面持续偏空，预计短线油脂行情反弹空间有限，整体或仍震荡偏弱格局尚未改变。豆粕方面，国内库存连续回升，本周增幅较大，供应紧张局面基本缓解，而疫情在全球蔓延重创餐饮业，畜禽产品跌势不止，五一假期后豆粕成交清淡，利空粕价。而出口、新作面积及天气炒作令美豆连续反弹，又给国内豆粕带来短线支撑，但整体仍呈现震荡偏弱格局。 |
暂时维持短线轻仓策略，不宜过分追涨。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约小幅收跌。近期甲醇港口库存和社会库存均有所增加，供需不平衡的情况仍然存在。开工率方面，5月份春检的设备较多，上游开工率略微有所下降，但远不能够使得库存问题得到解决，且目前恢复生产的装置所受到的产量影响相对停车检修的产量来说要相对较大，宁夏一套220万吨/年产能的装置有投产预期。下游MTO开工率基本持平，略有上升，后续仍将关注MTO的一些设备检修情况，而传统下游方面MTBE和甲醛的开工率也都有所偏低。总体来看，上游检修或对供应量带来减少，但下游恢复较慢，但进度也较不稳定。原油近期反弹对下游化工品有一定支撑作用，节后一些企业开始调高售价，因此甲醇价格下方仍将存在一定支撑。但节后因运输成本有所上升，受运费影响，货物方面的运输情况也需持续观察。 | 观望。 |
| 乙二醇 | 乙二醇合约价格目前处于震荡的走势当中。成本端方面，石脑油价格略微有所上涨，乙烯价格也有所上涨，因此乙二醇从成本端方面的支撑仍将存在。供应方面，目前乙二醇供应相对偏低，本月停车装置较多，基本检修时长都在1个多月左右，产量环比预计有所减少。需求方面来看，聚酯价格受到原材料影响也有所上涨，聚酯利润也较为可观，因此后续聚酯开工率或将仍有望维持在比目前稍高一些的负荷水平。下游织机开工率周环比有所上升，目前处在49.5%左右的负荷水平，这对于聚酯的需求也将有所支撑。而公共卫生事件所导致的全球经济影响目前来看，欧洲各国的封锁措施相继有所放松，这对于终端需求来说或将有所改善。行情在此基础上止跌的可能性较大，可沿目前震荡区域进行短多。 | 3560附近短多EG2009合约。 |
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