| 迈科期货早评精要 2020.5.7 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 贵金属金银出现向下调整压力，主要因为短期缺乏实质性向上推动因素。5月初以来美债收益率大致保持平稳略有上行，但主要因为实际利率上行，通胀预期基本保持平稳，这使贵金属短线上行动力稍显不足。近期美元指数持续震荡并且在5月份略有走高，未能给贵金属价格提供上行动力。未来贵金属价格要持续上涨，预计主要来自通胀预期的回升，这需要经济预期稳定或者略有好转。 | 期货：不追空，黄金背靠380.5，白银背靠3710短空，获利离场，中线单暂观望。 |
| 期权：暂时观望。 | ||
| 黑色 | 成材方面，zg建材产量增5.11万吨，gg增6.04万吨，增幅较前期皆有收窄的增产的态势仍在持续，市场今年产量峰值水平的看法出现分歧，后续关注螺纹产量瓶颈值。需求端，昨日市场情绪乐观，日成交放量到30万吨年内新高水平，但近期各地降水增多或影响下游开工关注高成交的持续性，昨日gg及zg数据推算的表观消费量皆有所下滑，或因本周工作日少所致，预计今日ms表需环比也将出现下滑。节日期间库存降幅明显缩窄，gg库存降58.56万吨至834.01万吨，zg降库25.6万吨至1158.47万吨，其中厂库出现小幅累积。昨天国常会提出提前下发1万亿专项债额度，市场情绪较为乐观并期待两会的利好政策。整体看，市场情绪乐观，叠加废钢提涨给与上方更多空间，但短期面临供增需减的压力，价格或还难以突破，短期关注3430附近阻力情况，并尝试短空。铁矿方面，海外发运小幅回落整体持稳，到港如期回升近期较为充裕；需求端，节前钢厂大幅补库，在后续供应充足的情况下钢厂或维持按需采购为主；本周若补库力度不足疏港将回落，结合到港情况看港口可能出现累库；整体看，铁矿驱动不足跟随螺纹为主，相对强度转弱，上方关注620/640阻力。焦炭方面，孝义地区4.3米焦炉限产50%,据悉已经开始执行，后续关注焦炭产量减量情况；需求端，因节前进行了补库，节后维持刚性采购，但因运费的抬升部分钢厂已经接受第一轮提涨，另外有部分钢厂仍在观望；整体看，焦炭现货开启提涨周期，中期偏强运行或预期第二轮提涨，上方预期高度升至1780-1800，但注意盘面节奏。焦煤方面，本月内煤联合限产关注执行情况，蒙煤通关维持低位，海运煤配额紧张关注实际进口情况；澳洲煤矿出现事故目前已经进入停产，情绪利多；需求端，钢、焦企业消耗增强总库存开始去化，但补库动力不足，预计止跌后震荡。 | 期货：钢、矿阻力位附近短线试空；剩余多焦炭09盘面利润头寸在150以上陆续离场；螺纹10-01正套长期持有；少量做空钢厂利润头寸持续，盘面利润430以上加仓。 |
| 期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。 | ||
| 油脂油料 | 美国农业部周四公布一周出口销售报告之前，分析师预期政府将报告截至4月30日当周，美国2019-2020作物年度大豆出口销售为60-110万吨，2020-2021作物年度大豆出口销售为10-30万吨。疫情形势严峻，本周豆油库存进一步降至81万吨附近，但因榨利丰厚，5月国内进口大豆到987万吨，6月或达1000万吨，油厂基本恢复正常开机，上周油厂压榨量增至178万吨周比增幅6%，本周压榨量预计182万吨，下周或接近200万吨，豆油库存或即将止降重新回升。同时印度再次延长封锁期限两周至5月17日，需求端前景堪忧令产地棕榈油提前进入累库周期，基本面偏空，预计油脂行情整体将仍维持偏弱运行。豆粕方面，庞大的到港压力已经开始显现，油厂开机率提升，豆粕供应紧张局面逐步缓解，油厂逐步解除限量提货，而疫情在全球蔓延重创餐饮业，国内猪肉、鸡蛋及肉鸡等跌势不止，养殖户们补栏积极性受抑，也冲击粕价。预计短期豆粕现货价格仍以下行为主，现货价格无视期货上涨，继续下跌，现货基差继续缩水。 | 期货:油粕观望。 |
| 期权：观望。 | ||
| 甲醇 | 甲醇主力合约收跌。近期甲醇库存有所增加，根据新一期的库存数据显示，港口库存有所增加，内地库存有所增加，库存总量有所增加。开工率方面，5月份春检的设备较多，上游开工率有所下降，但远不能够使得库存问题得到解决。下游MTO开工率基本持平，略有下降，后续仍将关注MTO的一些设备检修情况，而传统下游方面MTBE和甲醛的开工率也都有所偏低。总体来看，上游检修或对供应量带来减少，下游需求正在逐渐恢复，但进度较不稳定，甲醇价格或将短期反弹。假期原油反弹对下游化工品有一定支撑作用，甲醇今日高开收跌。提醒交易者关注国际原油市场的价格变化，以及关注国内甲醇基本面变化情况。 | 期货：做多09合约。 |
| 期权： | ||
| 乙二醇 | 乙二醇主力合约价格有所上涨，主要原因在于受到成本端原油方面反弹因素影响，原油的反弹使得石脑油方面也因此受到上涨，因此乙二醇成本端支撑作用将继续存在。供应方面，本月煤化工方面，阳煤寿阳20万吨/年产能装置目前开始停车检修，阳煤深州一套22万吨/年产能装置也开始停车检修，华东一套34万吨/年产能设备开始停车检修，华北一套42万吨/年产能设备也开始进行检修，主要检修时间都为1个多月左右的时间，检修使得供应量减少的预期将继续存在。而需求方面，聚酯方面受到成本端影响，聚酯价格目前也开始有所回升，这也使得聚酯产销有所放量。但是下游织造的开机率并未有所提升，因此织造厂方面追涨采购能否持续将继续成为关注的重点。行情在此基础上存在一定的反弹因素，然而反弹之后，终端需求仍将抑制行情向上。 | 3550附近短多EG2009合约。 |
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