| 迈科期货早评精要 2020.5.6 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 节日期间美黄金运行在1680-1730窄幅区间，短线震荡区间不断收窄，预计本周后期将进行方向选择。短期疫情对主要资产价格影响逐步减弱，市场情绪转向国际关系以及经济数据。贵金属价格而言，4月下旬以来美国10年期国债收益率持续运行在0.65%附近，没有进一步下行动力。并且由于经济数据下行使通胀预期没有进一步升温，从而导致实际利率略有上行，短线对贵金属价格略有承压，金银价格仍需要进行震荡调整来消化短期压力。后期关注原油价格上涨的持续性，如果持续上行可对短期通胀预期有推动。 | 期货：暂时观望。 |
| 期权：暂时观望。 | ||
| 黑色 | 成材方面， 5月为钢材产量季节性峰值的月份，预计本月供应将回到高位。需求端，节前由于高速公路将恢复收费及节前备货原因，现货成交放量但价格并未上涨，盘面在经济数据及库存数据利好下单日大幅反弹，周初现货市场乐观钢坯上涨20元/吨；下游赶工意愿仍存，但5月份南方进入梅雨季节，表观消费量或有下移，需求峰值水平或不能持续。假期外盘商品及股市有所分化，铁矿石掉期平稳运行；整体看本月供需呈季节性变化，钢价存回调压力，逢高沽空为主。 铁矿方面，澳洲发运平稳，上期巴西发运再次减量后续关注其稳定性，根据前期发运及海运期推算，预计上周及本周实际到港量回升至高位，本月供应整体较为充足；需求端，钢厂节前大幅补库，日均疏港水平跳升，节后预计补库动力减弱维持刚性采购，若疏港重回310万吨/日以下水平，港口库存或出现累积；整体看，铁矿呈供需两旺态势维持震荡态势，节奏跟随螺纹。焦炭方面，焦企利润被动扩张供应有增，但增产速度暂不及钢厂，焦炭库存维持去化，节后高速收费恢复，运输成本将增，近期焦企提出的第一轮涨价诉求已有钢厂接受；节前钢厂有小幅补库行为，预计节后补库动力不足，后续第二轮涨价能否出现取决于钢厂利润情况；整体看，盘面提前反应涨价预期，现货跟涨落地，短期或有回调，后续关注第二轮提涨情况。焦煤方面，本月内煤联合限产关注执行情况，蒙煤通关维持低位，海运煤配额紧张关注实际进口情况，外煤价格下跌带动盘面走弱，但外煤能否顺利流入国内仍需跟踪；下游钢、焦企业正常采购无太多补库意愿，但焦、钢企业的复产也将维持较高的刚性消耗，后续关注焦煤价格企稳情况。 |
期货：单边观望；多焦炭空焦煤头寸持有，焦炭09盘面利润150以上陆续离场；螺纹10-01正套长期持有；关注远月01合约多卷空螺（螺卷价差-180以下）及做空钢厂利润（10合约利润400以上）的机会。 |
| 期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。 | ||
| 油脂油料 | 美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2020年5月3日当周，美国大豆种植率为23%，此前市场预期为21%，之前一周为8%，去年同期为5%，五年均值为11%。 目油脂库存连续下降及传言四川将增加菜油储备，推动油脂行情继续温和反弹。但巴西大豆毛榨利仍高达293-362元/吨，吸引中国持续买入，5-7月国内进口大豆月均到港量或达980万吨之巨，油厂开机率已恢复到正常水平，后期豆油库存将会止降重新回升。在产量回升而需求受疫情影响疲软的情况下，东南亚产地棕榈油累库压力增加，基本面偏空，预计油脂行情短线反弹力度受限，整体震荡趋弱的格局尚未改变。豆粕方面，大豆到港量庞大及油厂开机率提升，豆粕供应逐步增加，而疫情在全球蔓延重创餐饮业，肉类需求受影响较大，国内猪肉、鸡蛋及肉鸡等价格跌势不止，养殖户们补栏积极性受抑，经销商出货锁定利润意愿较强。随着油厂开机率提升，华东油厂逐步解除限量提货，预计短期豆粕现货价格仍以震荡回调为主，逐步向期价靠拢。 |
期货:油粕观望，追高需谨慎。 |
| 期权：观望。 | ||
| 甲醇 | 体化工品的库容问题，目前港口方面有些已经对船货的订罐业务有所收缩。开工率方面，5月份春检的设备较多，上游开工率有所下降，但远不能够使得库存问题得到解决。下游MTO开工率基本持平，略有下降，后续仍将关注MTO的一些设备检修情况，而传统下游方面MTBE和甲醛的开工率也都有所偏低。总体来看，上游检修或对供应量带来减少，下游需求正在逐渐恢复，但进度较不稳定，鉴于此，甲醇价格或将短期反弹。国际原油在假期反弹，也将对国内化工品带来一定支撑。提醒交易者关注国际原油市场的价格变化，以及关注国内甲醇基本面变化情况。 | 期货：激进投资者尝试背靠1800做多09合约。 |
| 期权：观望。 | ||
| 乙二醇 | 乙二醇主力合约价格有所上涨，主要因素在于成本端的支撑作用以及后期供应量的预期减少。成本端方面来看，目前受到欧佩克减产实施的影响，油价开始有所反弹，这使得乙二醇成本端方面的支撑性作用将有所体现。而供应方面来看，五月份报修的装置大多都开始进行检修，检修的时长基本都在一个多月左右，影响产量大约在20多万吨，供应方面的减少预期或将对现货价格有所支撑，对基差的走扩也存在一定的支撑。需求方面，目前聚酯的开工率在目前的状态下维持稳定，然而终端需求并不见好转迹象，仍将持续关注公共卫生事件的变化和蔓延情况。织造工厂目前微弱的负荷回升，后续或将仍在维持这样的负荷状态。行情在这样的基础上可关注本月产量减少的情况，中期看行情仍在震荡运行，但短期可适度参与一定量的反弹行情。 | 3550附近短多EG2009合约。 |
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