| 迈科期货早评精要 2020.4.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
1.昨日美黄金小幅回升，预计短线再度上探前期高点，关注白银短线是否有补涨需求。但节前最后一个交易日，注意规避节日期间外盘大幅波动风险。2.今日凌晨美联储公布议息会议，维持利率不变基本符合预期，但呼吁采取更多货币政策和财政政策的协同合作。昨日晚间美股上涨，美债收益率上行，美元指数下跌，背后逻辑是随着美联储进一步释放流动性，以及加强刺激预期，美元流动性短缺的问题将进一步得到解决，并且经济刺激对远期利率形成托底，造成美元下跌以及美债利率上行。在这种情况下，叠加昨日原油价格上涨，所以对未来通胀预期有一定的推升。这对贵金属价格有利。3.总结来看就是在疫情相对稳定情况下，油价上行以及通胀预期上行有利于贵金属价格上行，反之，油价下行和通胀预期下行不利贵金属价格，这是近期贵金属价格运行的主要逻辑。4.所以问题在于，疫情能否持续稳定下去，继续给当前资产价格提供相对稳定的环境，需要注意，特别是在欧美国家5月份复产复工的情况下，疫情是否存在反复风险需要关注。另外一个方面就是欧美经济在二季度的衰退程度到底有多大，是否超过预期，对通胀形成向下拖累。这是贵金属价格上涨的另外一个风险因素。当然，如果这些风险因素未发生，那么当前美联储等全球央行不断释放流动性压低利率的动作，显著对贵金属价格有利。所以二季度中后期是一个非常重要的关键点。 |
期货：短线来看，临近假期，注意规避节日风险。 |
| 期权：暂时观望。 |
| 黑色 |
成材方面，gg建材产量数据增3.04%，zg增2.08%，产量维持增势幅度略有差别，且其中增量主要来自于高炉符合之前预期，未来两周仍有回升空间。库存方面，gg建材总库存降75.32万吨（-7.78%）降幅较上周缩窄，zg建材库存降81.37万吨（-5.43%）幅度较前期变化较少；需求方面，gg数据推算的表观消费量环比下滑与上期ms数据表现一致，zg数据偏强，表观消费量环比增强，本周因多一个工作日原因预计今日表需环比增强；情绪方面，节前资金偏谨慎盘面震荡偏弱，但现货交投较好昨日成交升到26万吨水平，旺季需求良好；今日中国PMI数据及MS库存数据将公布，叠加节前提保预计盘面波动加大，单边建议避险观望为主，激进者尝试日内短多。
铁矿方面，上周澳、巴海外发运量2298.9万吨（-28.6），分国内看澳洲增量明显升至历年同期峰值水平，巴西环比降幅较大回到低位区间，北方港口到港854.5万吨环比下滑符合预期，根据船运期推算本周实际到港将明显回升，预计本周港口库存变动情况偏平，节后随着到港压力的增加港口库存或将开始累积；需求端，钢厂复产但进口矿消耗提升较弱，节前补库也接近尾声，港口贸易商对后市偏悲观出货为主，期现货价格阴跌；后续铁矿自身基本面驱动转弱，节奏跟随螺纹为主。焦炭方面，焦煤下跌焦企利润扩大产量有所增加，但回升速度不及钢厂，焦炭总库存维持去化状态，焦企厂内库存也暂无压力，近期多个焦企业继续提出节后涨价诉求；钢厂补库意愿不强按需采购为主，高速公路费节后收费将提升汽运成本，关注近期中下游补库意愿的改变，以及运费上抬对港口报价的提振作用。焦煤方面，内煤联合限产10%将于5月进行后续关注执行情况，蒙煤通关暂时仍较低，海运煤仍受政策抑制南方港口配额紧张，但外煤价格较低具有优势后续关注实际进口情况及对内地煤价的拖累；下游钢焦企业补库意愿不强，后续关注焦炭第一轮落地情况及对煤价的提振。整体看，焦煤仍维持弱势，但焦炭第一轮有望落地或对煤焦有所提振，煤焦整体偏震荡，焦炭略强于焦煤，但近期盘面焦化利润已经可观，前期套利策略可计划离场。 |
期货：节前避险观望为主；多焦炭空焦煤计划止盈离场（盘面焦化利润150以上）、螺纹10-01正套长期持有，关注远月01合约多卷空螺（螺卷价差-180以下）及做空钢厂利润（10合约利润400以上）的机会。 |
| 期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约上涨。近期甲醇库存有所增加，根据新一期的库存数据显示，港口库存有所增加，内地库存有所下降，库存总量有所增加，这也反应出来甲醇以及目前液体化工品的库容问题，目前港口方面有些已经对船货的订罐业务有所收缩。开工率方面，5月份春检的设备较多，上游开工率有所下降，但远不能够使得库存问题得到解决。下游MTO开工率基本有所持平，仅略微有所上升，后续仍将关注MTO的一些设备检修情况，而传统下游方面MTBE和甲醛的开工率也都有所偏低。鉴于下游需求的不及，以及上游检修的预期，甲醇价格或将在低位持续震荡运行。提醒交易者关注国际原油市场的价格变化，以及关注国内甲醇基本面变化情况。 |
观望。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所上涨，主要因素在于成本端的支撑情况以及自身供应方面的缩减影响，还有来自终端需求的预期影响。成本端来看，目前原油反弹势头较为良好，石脑油、乙烯等原料价格存在一定支撑，因此乙二醇从成本端来看支撑作用较为明显。而供应方面，目前乙二醇开工率57.92%，主要在于煤化工工艺装置开工率有所降低，而5月份报修的装置相对较多，因此基差或将有所扩大。需求方面，目前织造工厂开工率略微有所回升，但聚酯工厂开工率仍旧在目前83.4%左右附近维持。虽然终端需求在公共卫生事件中造成的影响仍旧持续，但伴随着目前全球对公共卫生事件的控制情况来看，需求的预期或将存在一丝曙光出现的可能性。乙二醇在此基础上，价格或将暂时止跌。风险点仍将关注各类突发因素的变化。 |
短线3480短多EG2009合约。 |
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