| 迈科期货早评精要 2020.4.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美黄金向下测试1700附近支撑后小幅回升，收盘回升至1724附近，近期价格整体走势震荡。中线来看，贵金属需要一个震荡整固过程，来消化上行动力不足的问题。因为一旦美国10年期国债实际利率下行至-0.5%附近，就会遭遇下行困难的问题，导致贵金属向上乏力，另外美元指数近期仍然表现震荡，贵金属价格没有来自美元指数偏弱方面的上行动力。国内将进入五一假期，注意规避外盘波动风险。 |
期货：震荡调整，美黄金关注1680-1700附近支撑，美白银关注15.2附近支撑。 |
| 期权：暂时观望。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺卷产量继续回升，未来几周供应仍有回升空间，且以高炉为主；需求方面，近期日成交维持旺季水平，昨日建材成交23万吨尚可，本周因多一工作日，预计表观消费环比将有明显提升，因假期中游正常工作，下游仍未明显补库暂时按需采购为主；昨日高速公路于5月6日之后开始收费的消息公布，关注近期对补库意愿的影响；整体看节前供需矛盾不足，昨日受煤焦拖累的大幅下挫，预计企稳后维持震荡态势，短期观望。铁矿方面，上周澳、巴海外发运量2298.9万吨（-28.6），分国内看澳洲增量明显升至历年同期峰值水平，巴西环比降幅较大后续仍需关注持续恶化的疫情对vale生产的影响，北方港口到港854.5万吨环比下滑符合预期，根据船运期推算本周开始到港将再次回到高位；另外昨日bhp宣称考虑提高出口量，远期供应增量预期再次加深，但最终能否实现还不能确定。需求端，跌价后港口成交良好，节前有部分补库需求支撑，未来钢厂刚性消耗继续增强，补库节奏对价格波动影响增强。整体看，节前存补库支撑价格震荡运行。焦炭方面，焦煤下跌焦企利润扩大产量有所增加，但回升速度不及钢厂，焦炭总库存维持去化状态，焦企厂内库存也暂无压力，近期多个焦企业继续提出节后涨价诉求；钢厂补库意愿不强按需采购为主，高速公路费节后收费将提升汽运成本，关注近期中下游补库意愿的改变，以及运费上抬对港口报价的提振作用。焦煤方面，内煤联合限产10%将于5月进行后续关注执行情况，蒙煤通关暂时仍较低，海运煤仍受政策抑制南方港口配额紧张，但外煤价格较低具有优势后续关注实际进口情况及对内地煤价的拖累；下游钢焦企业补库意愿不强，后续关注焦炭第一轮落地情况及对煤价的提振。整体看，焦煤仍维持弱势，但焦炭第一轮有望落地或对煤焦有所提振，煤焦整体偏震荡，焦炭略强于焦煤，但近期盘面焦化利润已经可观，前期套利策略可计划离场。 |
期货：单边暂观望；多焦炭空焦煤计划止盈离场（盘面焦化利润150以上）、螺纹10-01正套长期持有，关注远月01合约多卷空螺（螺卷价差-180以下）及做空钢厂利润（10合约利润400以上）的机会。 |
| 期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周一发布的作物周报显示，美国大豆播种工作完成了8%，与市场预期一致。尽管国内豆油库存降至84万吨周比降7.4%，棕油库存降至53万吨周比降13%，但由于巴西4-7月大豆船期毛榨利仍高达267-386元/吨，吸引中国持续买入，上周中国共采购了40-45船巴西大豆，5-7月国内进口大豆月均到港量或达980万吨之巨，其中5月到港151船987万吨，随着大豆陆续到港，上周油厂压榨量提升至167万吨增幅5.8%，本周预计175万吨，增幅小于预期，但整体逐步回升趋势难改，而且上周中粮采购部分豆油后，本周收储无新的消息，本周豆油需求较此前明显放缓，且疫情形势下全球餐饮需求令人堪忧，原油低迷拖累生物燃油行业需求，预计油脂行情整体震荡趋弱走势尚难改，期间即使有反弹，力度也受限。豆粕方面，生猪及肉鸡价格持续下跌，影响市场信心，经销商出货锁定利润意愿较强，冲击豆粕价格。但现货供应缓解仍需时日，因部分大豆到港延迟，本周及下周压榨量增幅低于预期，油厂有挺粕意愿。但榨利丰厚及后续到港量庞大，豆粕整体走势承压。 |
期货:油粕观望。 |
| 期权：豆粕09合约2700附近卖出看跌期权。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约上涨。近期甲醇库存有所增加，根据新一期的库存数据显示，港口库存有所增加，内地库存有所增加，库存总量有所增加，这也反应出来甲醇以及目前液体化工品的库容问题，目前港口方面有些已经对船货的订罐业务有所收缩。开工率方面，5月份春检的设备较多，上游开工率有所下降，但远不能够使得库存问题得到解决。下游MTO开工率基本有所持平，仅略微有所上升，后续仍将关注MTO的一些设备检修情况，而传统下游方面MTBE和甲醛的开工率也都有所偏低。鉴于下游需求的不及，以及上游检修的预期，甲醇价格或将在低位持续震荡运行。提醒交易者关注国际原油市场的价格变化，以及关注国内甲醇基本面变化情况。 |
观望。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格在化工普遍走弱的情况下独树一帜，价格具备支撑基础。从成本端来看，石脑油价格并未出现明显下跌的情况，且石脑油利润有所好转，乙烯价格同样止跌回升，成本端的支撑将对乙二醇价格的支撑延续性将继续存在。供应方面来看，5月份报检修的装置导致产量存在减少的预期，开工率整体回升的幅度将有限。需求方面来看，昨日聚酯产销一般，终端需求仍将不见好转，但聚酯产品短纤的库存仍处在低位，短纤开工率也维持较高的位置，因此聚酯的开工率也将维持一定的支撑作用，但终端需求的不见好转仍将对聚酯的需求存在抑制作用。目前乙二醇库存量虽然有所降低，但下周到港预报显示到港量仍旧存在压力。乙二醇整体供需宽松的格局仍然存在。预计行情在低位仍偏震荡运行。 |
短线3420-3200区间操作EG2009合约。 |
年
月
