| 迈科期货早评精要 2020.4.28 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 美黄金向上测试1760之后，短线再度向下寻求支撑。消息面方面相对平稳，VIX指数略有下行，说明短期风险情绪明显缓解，ted利差回落，海外美元流动性问题缓解。市场情绪平缓，导致贵金属价格暂不受到来自流动性方面的利空影响，但利多影响在3月中下旬到4月上旬已有充分体现。短线回落寻求支撑原因，一是美债实际利率下行空间再度受限。从近期来看，一旦美国10年期国债实际利率下行至-0.5%附近，就会遭遇下行困难的问题，导致贵金属向上乏力，二是因为美元指数近期仍然表现震荡，贵金属价格没有来自美元指数偏弱方面的上行动力。 | 期货：短线调整，美黄金关注1680-1700附近支撑，美白银关注15.2附近支撑。 |
| 期权：暂时观望。 | ||
| 黑色 | 成材方面，上周螺卷产量继续回升，未来几周供应仍有回升空间；钢银库存数据显示钢材总库存降4.5%，建材降4.02%，降速有所放缓与ms表现一致；需求方面，节前市场贸易出货积极交投有所好转，昨日建材成交升至25万吨，本周因多一工作日，预计表观消费环比将有明显回升，另外节前主要交易逻辑在于终端的补库，本周关注兑现情况；世钢协数据显示，一季度全球粗钢产量4.42亿吨，同比降1.3%，中国以外地区同比下降4.29%，疫情对海外钢产量冲击更为明显；昨日隔夜国际原油大幅下挫，市场情绪或再度转弱，单边持仓暂离场观望。 铁矿方面，本周海外发运再度回升，到港量如期下降，根据船运期推算本周实际到港量将开始回升； 需求端，钢厂节前有补库需求，港口成交较好，但主流贸易商出货为主并未明显挺价意愿，昨日价格走弱。本周高到港高需求下港口预计微弱降库，短期存在支撑震荡运行。 焦炭方面，焦企盈利回升产量有所恢复，但整体回升速度不及钢厂，焦炭总库存维持去化，焦企厂内库存去化暂无压力，后续关注第一轮提涨落地情况；钢厂补库意愿暂不强按需采购为主，厂内库存继续下降，港口观望情绪较浓但因运费的不确定性短期有回补库存的行为；整体看，焦炭提涨悬而未决但落地预期较强，短期强于钢矿。焦煤方面，内煤联合限产维持行业稳定，蒙煤通关有所恢复但整体不高，海运煤仍受政策抑制南方港口配额紧张，整体供应端存在收缩预期；下游钢焦企业补库意愿不强，期、现价格走弱，短期持弱运行。 |
期货：单边暂观望；多焦炭空焦煤、螺纹10-01正套继续持有，关注远月01合约多卷空螺（螺卷价差-180以下）及做空钢厂利润（10合约利润400以上）的机会。 |
| 期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。 | ||
| 油脂油料 | 国农业部周一公布的数据显示，截至2020年4月23日当周，美国大豆出口检验量为55.6万吨，市场预估为30-60万吨。2019年4月25日止当周，美国大豆出口检验量为50.8万吨，对中国大陆的大豆出口检验量为7.3万吨，占出口检验总量的13.12%。 新冠疫情令美豆需求仍存不确定性，南美大豆集中收获上市，令上周五美豆收跌。由于疫情导致原油需求大降，目前全球原油存储空间正被快速填充，原油期价颓势不改，且巴西4-7月大豆船期毛榨利仍高达259-378元/吨，吸引中国持续买入，上周四及周五中国共采购了22船巴西大豆，5-7月国内进口大豆月均到港量或达980万吨之巨，随着大豆陆续到港，上周油厂压榨量提升至167万吨增幅5.8%，本周预计175万吨，增幅小于预期，但整体逐步回升趋势难改。但豆油库存降至84万吨周比降7.4%，棕油库存降至53万吨周比降13%，据悉东北出现抢油迹象。尽管库存持续下滑，但鉴于油厂开机率即将大幅回升，供应暂不会断档，且疫情蔓延及原油低迷拖累，油脂行情整体震荡趋弱走势尚难改。豆粕方面，生猪及肉鸡价格持续下跌，影响市场信心，经销商出货锁定利润意愿较强，冲击豆粕价格。但现货供应缓解仍需时日，因部分大豆到港延迟，本周及下周压榨量增幅低于预期，油厂有挺粕意愿。但榨利丰厚及后续到港量庞大，豆粕整体走势承压。 |
期货:油粕观望。 |
| 期权：豆粕09合约2700附近卖出看跌期权。 | ||
| 甲醇 | 今日甲醇下跌。基本面来看，新一期的库存数据显示，港口库存上升，内地库存上升，总库存上升，库存压力增加。开工方面，上游开工率持续下降，下游MTO开工率基本持平，略有上升。CFR中国价格近期持续下跌。近期国际原油市场依然维持跌势，国内期货品种持续受到悲观情绪影响下跌。国内库存的增加幅度明显，给供应带来较大压力。上周总的港口进港量也较前期有大幅提升。提醒交易者持续关注国际原油市场的价格变化，同时关注国内甲醇基本面情况变化。 | 观望。 |
| 乙二醇 | 乙二醇主力合约价格目前震荡运行。整体来看，预计后期下跌节奏将有所放缓。从成本端来看，石脑油价格止跌回升，乙烯价格同样止跌回升，成本端的支撑将对乙二醇价格的支撑将起到一个明显的作用。供应方面来看，尽管5月份报检修的装置导致产量有下滑预期，但伴随着安徽一套30万吨/年产能设备的重启，以及煤炭价格的止跌因素，开工率整体回升的幅度将有限。需求方面来看，昨日聚酯产销开始放量，尽管终端需求不见好转，但聚酯产品短纤的库存仍处在低位，短纤开工率也维持较高的位置，因此聚酯的开工率也将维持一定的支撑作用，但终端需求的不见好转仍将对聚酯的需求存在抑制作用。目前乙二醇库存量虽然有所降低，但下周到港预报显示到港量仍旧存在压力。乙二醇整体供需宽松的格局仍然存在。预计行情在低位仍偏震荡运行。 | 短线3420-3200区间操作EG2009合约。 |
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