| 迈科期货早评精要 2020.4.27 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 短线美黄金在向上测试1760之后，短线再度向下寻求支撑，美黄金06合约关注1720一线支撑。美白银由于短期涨幅偏小，关注后期是否有补涨需求。消息面方面较为平稳，VIX指数平稳略有下行，这说明短期风险情绪明显缓解，ted利差回落，海外美元流动性问题缓解。上周后期推动贵金属价格上行因素主要是通胀预期上行推动美债实际利率下行。上周二以来通胀预期再度上行，推动美国10年期国债收益率包含的实际利率水平再度降至负0.50%附近，利于贵金属。但从经验来看，-0.50%是近期最低水平，实际利率下行至此通胀存在反复，这也是近期贵金属价格走势震荡的原因。贵金属价格中长期上行动力仍然在于，美联储不断扩表释放流动性，市场担忧会持续压低实际利率以及造成通胀预期。 | 期货：美黄金关注1720附近支撑，短线调整获得支撑将进一步向上。美白银关注18.385一线压力，向上突破后将进一步上探。 |
| 期权：暂时观望。 | ||
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量继续回升，其中短流程接近瓶颈，长流程仍有较大空间，热卷产量回升但较往年同期仍有一定距离；库存方面，今日钢银库存数据显示钢材总库存降4.5%，建材降4.02%，降速有所放缓与上周ms数据表现一致；需求方面，上周表观消费环比回落市场交投情绪转弱，每日成交维持20万吨以上但难继续放量新高，本周由于多一个工作日，预计表观消费环比将有明显回升，另外节前主要交易逻辑在于终端的补库，本周关注具体兑现情况。 铁矿方面，上期发运回升到港减量符合预期，根据船运期推算上周实际到港预计有明显减量（明日公布的数据)，而本周到港将回升至高位水平；需求端，钢厂复产持续但近期按需采购为主，港口疏港维持305万吨/日稳定水平，节前一周或有补库需求。 焦炭方面，焦企盈利回升至40元/吨，产量跟随上升但厂内库存去化并无压力，焦企再次提出第一轮涨价的诉求，钢厂暂无回应；钢厂增产但补库意愿暂不强去库为主，上周厂内库存下降幅度较大，因高速可能近期开始收费，港口因运输成本问题有提前拿货行为，港口库存回升；整体看，焦炭提涨悬而未决但落地预期较强，叠加运费50元回升预期，盘面短期偏强。焦煤方面，内煤联合限产维持行业稳定，蒙煤通关有所恢复但整体不高，海运煤仍受政策抑制南方港口配额紧张，整体供应端存在收缩预期；下游焦企利润略有扩张上周有小幅补库，上周总库存持平供需相对均衡，短期矛盾不强震荡运行。 |
期货：多单暂持，跌破建仓成本则离场；多焦炭空焦煤、螺纹10-01正套继续持有，关注远月01合约多卷空螺（螺卷价差-180以下）及做空钢厂利润（10合约利润400以上）的机会。 |
| 期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。 | ||
| 油脂油料 | 美国农业部(USDA) 周五公布，民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，2019/20市场年度付运。疫情形势依旧严峻仍令市场担忧，但上周中国开始大量采购美豆限制下跌空间。尽管豆油库存仍呈下降态势，但巴西4-7月大豆船期毛榨利仍高达286-385元/吨，吸引中国持续买入，5-7月国内进口大豆月均到港量或达980万吨之巨，随着大豆陆续到港，本周油厂压榨量提升至167万吨增幅5.8%，下周预计175万吨，增幅小于预期，但整体逐步回升趋势难改。短线国内豆油行情或仍将跟盘频繁震荡为主，整体仍偏弱，而疫情令餐饮需求受重创及原油低迷严重影响生物燃油需求，中长线油脂走势尚难乐观。豆粕方面，生猪及肉鸡价格持续下跌，影响市场信心，经销商出货锁定利润意愿较强，冲击豆粕价格。但现货供应缓解仍需时日，因部分大豆到港延迟，本周及下周压榨量增幅低于预期，油厂有挺粕意愿。但榨利丰厚及后续到港量庞大，豆粕整体走势承压。 | 期货:油粕观望。 |
| 期权：豆粕09合约2700附近卖出看跌期权。 | ||
| 甲醇 | 今日甲醇下跌。基本面来看，新一期的库存数据显示，港口库存上升，内地库存上升，总库存上升，库存压力增加。开工方面，上游开工率持续下降，下游MTO开工率基本持平，略有上升。CFR中国价格近期有所下跌。近期国际原油市场依然有所下跌，国内期货品种持续受到悲观情绪影响下跌。国内库存的增加幅度明显，给供应带来较大压力。近期应多关注进口量以及下游需求的增减量。提醒交易者持续关注国际原油市场的价格变化，同时关注国内甲醇基本面情况情况变化。 | 观望。 |
| 乙二醇 | 乙二醇主力合约价格有所下跌，但整体来看，预计后期下跌节奏将有所放缓。从成本端来看，石脑油价格止跌回升，乙烯价格也止跌回升，成本端的支撑将对乙二醇价格的支撑将起到一个明显的作用。供应方面来看，目前开工率周环比有所上升，已至60.16%左右，尽管5月份报检修的装置导致产量有下滑预期，但伴随着安徽一套30万吨/年产能设备的重启，以及煤炭价格的止跌因素，开工率整体回升的幅度将有限。需求方面来看，尽管终端需求不见好转，但聚酯产品短纤的库存仍处在低位，短纤开工率也维持较高的位置，因此聚酯的开工率也将维持一定的支撑作用，但终端需求的不见好转仍将对聚酯的需求存在抑制作用。目前乙二醇库存量虽然有所降低，但乙二醇整体供需宽松的格局仍然存在。预计行情在低位仍偏震荡运行。 | 短线3420-3200区间操作EG2009合约。 |
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