| 迈科期货早评精要 2020.4.21 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 昨日消息面较为平静，但资本市场波动较为剧烈。欧股上涨，但石油股普跌引发美股三大股指下跌。美黄金昨日最低回落至1685附近随后反弹至1710附近。近期VIX指数和LIBOR利率偏向下行，短期没有明显美元流动性问题，这将限制贵金属向下调整幅度。但由于原油价格下跌影响近通胀预期走低，推升实际利率，短线价格也缺乏向上动力，预计短线震荡调整消化压力的过程继续。 | 期货：沪金361-375，沪银3520-3730区间内操作。 |
| 期权：卖出宽跨式组合。 | ||
| 黑色 | 成材方面，上周产量螺纹升热卷降，唐山地区实施限产政策，后续关注实际执行及对产量的影响；上周螺纹库存保持大幅下降，热卷降速微增，周一钢银库存数据显示钢材总库存降5.31%，去化情况良好；需求端，上周螺纹表观消费量环比继续回升并创新高，热卷需求微增，但近期全国降雨增多关注建材需求边际变化；情绪方面，昨日现货市场涨跌分化，日成交维持22万吨水平，旺季需求维持但观望情绪增加；昨日央行继续下调LPR符合市场预期，深圳市开始自查经营贷流入房地产的问题，发改委督促各地专项债的发行；整体看，螺纹短期边际转弱，盘面有回调需求，但废钢反弹使得电炉成本也有所提高，短期关注3350/3300支撑。 铁矿方面，上周海外发运呈季节性回落，到港持续回升，根据船运期推算本周开始到港将有明显减量持续至月底，到港压力将减小；需求端，钢厂仍处复产阶段，刚性消耗提升，上周钢厂库存增幅较大，节前补库力度有所恢复。整体看，短期基本面略有好转，本周港口或开始重新去库，因此盘面强于其他品种，短期维持多配。 焦炭方面，焦企利润小幅反弹回到盈利状态，供应小幅回升；钢厂复产需求提升，但厂内库存不低按需采购为主，近期唐山开始限产或继续压制第一轮提涨的诉求；港口方面，投机需求转弱，港口报价出现松动；整体看，第一轮提涨被搁置，盘面上升驱动不足开始转弱。焦煤方面，国内煤矿基本复产但昨日多数发起联合限产10%，后续关注执行情况；蒙煤进口恢复但通关车辆绝对水平不高，进口煤仍受政策抑制，整体供应端存在收缩预期；下游焦企利润小幅回升但提涨诉求迟迟不落地，原料补库意愿同样较弱；整体基本面中性，供应新增收缩预期下短期稳中偏强。 |
期货：单边暂观望；多焦炭空焦煤头寸剩余头寸、螺纹10-01正套继续持有，关注远月01合约多卷空螺及做空10合约钢厂利润的机会。 |
| 期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。 | ||
| 油脂油料 | 美国农业部公布的数据显示，截至2020年4月16日当周，美国大豆出口检验量为53.98万吨，符合市场预估的30-55万吨，当周，对中国大陆的大豆出口检验量为7.01万吨，占出口检验总量的13.54%。USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2020年4月19日当周，美国大豆种植率为2%，与预期相符，之前一周为0%。巴西农业咨询机构周一公布的数显示，截至4月16日，巴西2019/2020年度作物大豆收割已经完成92%，略高于5年均值的91%。 上周油厂压榨量增至158万吨增幅16%，未来两周压榨量或分别提上至175和185万吨，利空国内，连盘豆油震荡回落。巴西大豆4-7月毛榨利仍达269-360元/吨，中国持续买入南美豆，5-7月大豆月均到港量或达980万吨，同时马来西亚推迟在全国范围内推广B20计划，印尼1季度生柴掺混完成情况不佳，印度延长全国封锁期至5月3日，油脂需求情况不容乐观，拖累油脂价格。但因此前几周油厂开机率低，上周豆油库存降至90万周比降幅近12%，暂限制跌幅。预计短线油脂行情将继续跟盘震荡调整，因原油价格低迷及餐饮需求不佳，油脂中期走势尚难乐观。国内豆粕供应量逐步增加，经销商们出货不佳，抛货意愿较强，现货跌幅大于油厂，冲击粕价。但豆粕现货库存再创新低降至14万吨周比降15%，油厂仍有挺价意愿。因预期油厂开机率将大幅回升，经销商出货锁定利润意愿较强，现货和部分近月基差报价虚高，仍将面临继续下调。 |
期货:豆粕2750附近可逢低建仓，油脂观望。 |
| 期权：豆粕09合约2700附近卖出看跌期权。 | ||
| 甲醇 | 今日甲醇上涨。基本面来看，新一期的库存数据显示，港口库存下降，内地库存下降，总库存下降，库存压力有所减轻。开工方面，上游开工率持续下降，下游MTO开工率上涨。CFR中国价格近期有所下跌。近期国际原油市场依然有所下跌，国内期货品种持续受到悲观情绪影响下跌。虽然国内上游厂家降负已经给供应带来实际的缩量，但还应更多的关注进口量以及下游需求的增减量。提醒交易者持续关注国际原油市场的价格变化，同时关注国内甲醇基本面情况情况变化。 | 观望。 |
| 乙二醇 | 乙二醇合约价格近期处在震荡的走势当中。目前从成本端来看，油价的持续震荡使得乙二醇成本端在区间范围内基本维持稳定状态，后期油价或将仍旧处于震荡状态。石脑油价格小幅有所上涨，但乙烯价格有所下跌，因此对乙二醇所造成的成本影响趋于平衡。供应方面，目前乙二醇工厂开工率有所下跌，产量环比上约也有所下降，煤制乙二醇工厂开工率下降幅度较大，产量也有所减少。根据5月所报出的检修装置来看，5月份仍旧存在几套装置需要检修，共计影响产量约在15万吨左右。而需求方面，目前聚酯开工率有所回升，在87.8%左右，主要因素在于短纤的需求有所提升，库存量也较为紧张，在生产成本下降、售价提高的情况下，短纤的利润近期也大幅上升，因此整体聚酯对于乙二醇的需求也存在一定支撑。然而乙二醇整体累库的情况暂时未见拐点出现，后期在终端需求未见明显转好的情况下，价格仍将受到限制。 | 短线3730附近轻仓沽空EG2009合约。 |
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