2020年3月31日金属早评 关注疫情发展拐点，金属低位震荡
昨天中国央行下调7天逆回购利率20个基点，由2.4%下降至2.2%，逆回购和MLF是央行主要货币政策工具，具有较强的前瞻作用，关注MLF同步下调的可能。周末中央政治局会议，提出扩大政府赤字，扩大地主政府专项债，未提减税，可能仍在总量刺激方面用力。马上将公布3月PMI数据，由于中国3月经济正逐步恢复正常，观察数据反弹力度。周末很多国家都宣布将社区隔离措施延长，如美国宣布延长到4月末，多数国家延长到4月中旬，二季度经济大幅损失已不可避免。但好消息是意大利昨天新增确诊人数降到4千多人，关注这是否是拐点，如果开始进入缓慢下行势头，将对市场情绪是极大的鼓舞。不过其它欧洲国家新增确诊人数仍在增加，社区隔离的措施效果仍有等观察。欧美股市继续反弹，可以认为随着大规模流动性注入以及2万亿为代表的财政刺激计划，金融市场流动性冲击已结束，金融市场情绪正逐步恢复。
受海外多国宣布延长隔离措施影响，昨天多数金属下跌，但幅度不大，因随着疫情发展，供应受到的影响也在增加。例如两个大型锌矿因疫情宣布暂停作业，周末秘鲁也宣布将隔离措施延长到4月中旬，南非港口封闭，造成刚果出口受阻乖。因疫情影响东南亚废铜生产和对华出口已陷停顿，南半球疫情仍在恶化中，矿山生产受到影响的可能性在加大，两相叠加，供应收缩可能抵消一部分需求下滑，也导致铜价的支撑有所体现。国内方面，由于周末高层会议未提及降税，周一税差套利者收手，采购缩量，现货升水提高到70元。国内需求缓慢回升，加上废铜几乎完全退出消费，导致精铜库存可能消耗较快，国内相对伦敦走强，现货升水提高确定。但二季度海外需求下滑和经济衰退仍限制多头积极性，可能维持低位震荡，建议维持即买即用原则，不急于抄底。今日39300-38800。
股市：欧美股市反弹，市场情绪逐步稳定
原油：探低回升，关注大国博弈
美元：上涨，避险情绪在低位体现支撑
铜：39300-38800，海外供应担忧增加，供需两弱，窄幅震荡
铝：11600-11500，海外需求减弱，国内库存过剩仍大，需要更积极减产
锌：15300-15100，海外矿山关闭，低位支撑体现，略有反弹
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