2020年2月21日金属早评 担忧疫情在中国以外扩散，金属普遍承压
周四中国股市继续大涨，上证重上3000点，昨日央行公布的1年期贷款市场报价利率LPR下调10个基点，符合市场预期。1月新增社融5.17万亿，较去年同比多增3900亿，不过主要是调整了统计口径，按老口径同比少增2866亿，存量增速这10.7%，保持平稳，其中企业票据融资和居民短期贷款减少，企业 贷款增加较多，反映实体需求有回暖趋势，1月M2同比增长8.4%，回落0.3个百分点，M1同比下降4.4%至0%，因春节错位。整体来说1月货币投放平稳，企业需求回升，年初抢发债券，春节错位等造成数据一些波动，而且疫情发生主要影响2月，2、3月数据才能真正反映疫情影响。而国内金融市场继续反映疫情控制快于预期，各地抢复工的热情在股市上得到反映。
中国以外对疫情扩散的担忧加剧，因日本韩国出现更多的确诊病例，目前确诊人数还非常低，不足以形成切实的担忧，加上日本去年四季度GDP大幅下跌超预期，推动日元兑美元大跌。美国再次挥舞制裁大棒以及疫情造成的对中日欧的避险情绪推动美元大涨。
基金属昨日未能再跟随国内股市的强势，美元指数接近100拖累基金属普遍走跌。伦铜小跌至5740美元，而镍、锌库存继续增加，并打压价格下跌回前低位。整体来看，铝、锌、镍等品种都存在远期供应增加的预期，疫情造成旺季推迟，二季度供应矛盾减弱，价格的支撑转弱。而铜的供应预期紧张，仍成为宏观基金的多头选择。现货方面，交割后持货商急于抛货兑现，现货贴水一度扩大到250元，我们估计本周国内库存继续大增，因物流首先恢复，炼厂和进口集中到货，升水继续承压。下游关注复工节奏，近两天浙江、广东等掀起抢人狂潮，虽然实际复工仍受限，但起到了良好的示范作用，推动全国的复工节奏加快，我们认为疫情控制快于预期，复工也将快于预期，经济快速恢复的乐观情绪占上风，这是支持铜价的主要理由。下游采购仍少，不过华东、华南正是铜需求集中地，复工节奏也最快，虽然工地开工最快也要到3月以后，眼下订单还未见回升，但企业可能利用低价开始备货。短线集中到货和大幅贴水对价格略有压力，但下方支撑强，维持回调继续买入的思路。今日46300－45800。
股市：A股大涨，复工节奏加快，但注意接近前高有调整需要
原油：小涨，中国疫情好转，担忧减轻，供应有减少可能，50下方成本支撑强，震荡回升
美元：大涨，疫情在日本韩国扩散担忧，美经济强健，中欧日等全面受到疫情拖累经济有下行压力，美元避险需求强，关注100整数关口压力
铜：46300－45800，集中到货现货贴水过大，短线略有压力，46000下方空间小，逢低仍可适量买入，低位多头耐心持有
铝：13750－13650，库存大增，交割后略有兑现压力，但氧化铝价格持续反弹，复工在即，低位支撑强，旺季略有反弹
锌：17200－17000，伦锌库存增加暗示隐性库存被抛售，宏观空头压制，但总库存仍偏低，复工在即，低位支撑强，少量多头耐心持有
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