1月3日金属早评 减产炒作减弱，铜价转向淡季预期
新年第一天，国内股市受央行超预期大幅降准50个基点激励而大幅上行，指数形态形成突破之势。中国12月官方制造业ＰＭＩ指数50.2，较上月持平，连续两月维持在扩张线上方，财新制造业ＰＭＩ指数51.5，较上月下降0.3个百分点，连续五个月回升势头，不过整体来说四季度以来的持续回升给出经济企稳反弹的信号不变。昨日欧洲公布了12月ＰＭＩ终值，较初值略有上调，但整体来说制造业仍陷入低迷，特别是对外贸依赖程度深的德国ＰＭＩ制造业指数长时间维持在45的极端低水平，2020年复苏艰难。不过股市持续上涨，美股再创历史新高，经济数据显示普遍的企稳反弹势头和中美即将签署贸易协议以及央行稳经济政策预期带来的乐观情绪继续。
金属内外走势分化，伦敦金属自年末的下跌回升，但国内 普遍偏弱，体现淡季压力。伦铜反弹至6200美元，库存持续下降，但现货维持贴水25美元以上，特别是12月下旬以来，进口亏损扩大到最高500元，港口提货溢价回落到60美元左右的年内低位，若这种情况继续，关注伦敦库存可能停止下降。持货商结束了跨年因素的抛货后，昨日重新挺升水，而下游进入新一年恢复采购，现货贴水大幅收窄。估计暂时因进口货少和下游需要备货而略有支撑，但总体来说，下游的中小型企业将逐步放假，消费将迅速转弱，价格缺乏来自真实需求的支持。供应端，一季度废铜首批进口批文已发放，共计27万吨，虽较去年同期略低，但企业获得批文的量与去年实际进口量基本相当，并未见大幅减量，相信基本满足一季度市场所需，且环比四季度增加，废铜进一步紧张的担忧暂时落空。另外市场炒作炼厂减产问题，实际上铜原料采购小组达成一季度采购地板价为67美元，较上季提高1美元，采购小组多为大型国企，未达成明确的减产意向，传出减产的仍是市场已知的因资金问题而减产的民企，而由于该民企的减产，精矿加工费出现回升，当前大型国企不会有切实的减产行为。当然，联合减产的讨论仍然将加工费过低、硫酸胀库压力等因素推到聚光灯下，成为中期支撑理由。技术上，沪铜冲高回落，持仓小幅减少，资金开始离场，价格震荡回落。但长期技术形态显示47000平台长达半年的支撑很强硬，价格回落空间不大。建议耐心等待回落后中线买入机会。今日49300-49000。
股市：Ａ股大涨，降准幅度超预期，市场情绪乐观
原油：小跌，关注中东局势紧张，高位震荡
美元：小涨，欧洲经济数据弱于预期，中东局势紧张带来避险需求，下方支撑
铜：49300-49000，供应端炒作暂停，消费逐步减弱，震荡回落
铝：14000-13900，库存开始增加，但升水太高，1月挤仓因素带动远月仍高位震荡
锌：18000-17900，库存开始增加，远月高位压力渐显，震荡略有回落
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