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2019.12.20 早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2019-12-20

迈科期货早评精要  2019.12.20

品种

观点

操作建议

原油

中美贸易关系改善以及欧佩克及减产同盟国深化减产继续支撑石油市场气氛,欧美原油期价涨至近三个月以来新高。目前市场情绪相对乐观,欧佩克+限产依然是支撑油价的关键因素,短期或保持震荡偏强走势,不过美国原油持续增产,这或部分抵消限产效果,同时也需关注终端需求表现。

步入压力区,观望。

贵金属

沪金持续在330-340的区间震荡近一个月,沪银在区间内震荡盘整,短线暂未有明确方向选择。美联储短线暂停降息,美债利率水平略有走高,以及贸易谈判取得进展,对贵金属金银偏向于利空影响,但经过前期消化,下行压力有充分释放。短线价格缺乏上行动力但下方又存在一定支撑,倾向于震荡盘整,等待进一步的消息明朗。

期货短线略偏多操作。期权:中短线操作卖出宽跨式组合;长线少量买入远期虚值看涨期权。

黑色

成材端,ms螺纹产量数据大降8.5万吨幅度较大,但目前螺、卷同比仍处于高位,若产量不能继续下降则后续累库的压力或会大于往年,后续关注供应收缩持续性;需求端,周表观消费季节性回落,现货日成交受盘面带动反弹至17万吨水平,淡季效应仍会持续消费预计保持下降态势;短期看盘面驱动不强或维持震荡,但产量若不能继续下降未来价格压力增大。
铁矿方面,发运量季节性回升,到港因船期因素上周大幅反弹,后续该水平难维持但供应较前期转松;需求端,产量快速下降对原料有些许利空,但钢厂补库周期中价格支撑依然较强,后续关注回调后下游采购节奏及盘面做多机会。
焦炭方面,供给端仍受去产能政策的预期支撑提涨三轮,但目前实际产量收缩不明显且下游钢厂利润收缩下产量快速下降,若产能去化进度较慢谨防预期差导致的盘面转向;需求端,目前冬季补库下游采购意愿尚可,但库存水平不低补库高度有限价格强势的持续性存疑;短期盘面偏震荡,后续关注市场情绪转变。焦煤方面,节前安检强度大仍是支撑价格的主要因素,需求端产业链各环节库存水平偏高冬储补库高度亦有限,驱动不强,维持震荡走势节奏跟随焦炭。

单边观望;螺纹、铁矿01-05正套持有;剩余空钢厂利润、多焦化利润头寸继续持有。铁矿期权考虑卖跨式策略。关注螺、矿05-10/09正套机会。

油脂油料

截至2019年12月12日,中国买家购入美豆689600吨。
节前备货还在持续,油厂出货顺畅,豆油库存跌破百万吨大关继续下降,处于近几年同期库存低位附近,据春节仍有1个多月时间,近期豆油成交或继续向好。印尼和马来棕榈油产量下降,而随着生柴掺混率上调,棕榈油供应吃紧令人担忧,国内外油脂供应偏紧使得油脂基本面向好。伴随着春节出栏,饲料需求将受到抑制,蛋白消费走弱,豆菜粕价格或将疲软。短期内油强粕弱的格局将继续维持。

期货:豆粕观望,油脂趋势性多单持有。

期权:卖出跨式。

玉米

CBOT市场,南美玉米目前播种顺利,市场缺乏指引因素,预计美玉米短期难摆脱震荡格局。国内市场,在一系列政策干预以及良好的养殖利润驱动下,11月生猪存栏及能繁母猪存栏均出现回升,中长期来看养殖业或将逐渐复苏,这也会促进玉米供需缺口的逐渐显现,利好玉米长期走势。短期来看,东北新玉米持续上市,市场供应增加,玉米价格承压,但港口库存低且中央直属库收购又对价格形成支撑,市场各方等待玉米底部出现。

05合约多单以1880位止损持有。

纸浆

纸浆市场整体变化不大。供应方面,纸浆进口量维持较高水平。截止11月底,国内港口纸浆库存量175万吨,环比下降8.03%,库存压力仍较大。需求淡季来临,下游纸厂基本维持钢需补货,整体延续疲软态势。随着节前订单逐步完成,下游需求及备货积极性也跟随下行,需求凸显疲软。总体来看,未来纸浆处于需求淡季,供需偏弱,浆价或继续偏弱运行。

观望为主。

橡胶

之前的利多因素堆积,在泰国宣布减少种植面积之后爆发,期价快速冲上13000元/吨,之后便是一路震荡。而现货价格却在跟涨之后再次回落至12000元/吨附近,现货的低迷使得期货再次上涨信心不足。目前来看,盘面已经将前期的利多因素反映完。从基本面来看,减产预期主导的行情已走完,东南亚产区仍处高产期。国内进入停割季,之前云南干旱减产造成后期交割品的减少,在一定程度上支撑01合约。未来受到汽车消费政策的提振,市场对下游需求仍持乐观态度。总体来看,前期利多已经兑现,短期内期价面临回调。

暂时观望。

苹果

目前山东苹果行情暂稳,冷库入库已基本完成,库外货源不多,库存销售也较为清淡,因此多数冷库库存高于正常年份。陕西苹果则销售良好,库外货交投活跃,存量已经不多,库内货也已开始报价,且因为库内货质量较好,价格偏高,因此使得陕西果价略有上浮。但整体来看今年苹果库存充足,市场虽然偏爱好货,但对与其对应的高价接受程度一般。期货上近月合约受到春节消费提振短期较为坚挺,但远月受库存压力影响仍然偏弱。

观望。

白糖

昨日原糖价格继续回升,在基本面进入短缺周期的大格局下,价格运行以上行为主。阶段性的,巴西压榨收尾,北半球主产国生产进度成为影响价格的主要变动因素。目前,印度进度仍偏慢,价格支撑较强。中国市场上,南方甘蔗糖产区延续生产,广西地区已经进入压榨高峰期,供应持续增加。年底甘蔗款兑付压力下,现货价格出现降价,年底备货仍未开始,关注新糖上市和备货需求博弈能否带动价格摆脱整理行情。盘面上,价格上方5500压力位仍有效,价格5400-5500窄幅波动。

期货:观望。

期权:选择跨式或蝶式空头组合。

纺织原料

昨日美棉出口数据略显强势,当周销售净增24.95万包,虽较较前周减少10%,较前四周均值增加5%,价格受此带动出现明显回升。未来需要关注的是短期宏观消息,中长期的库存预期变化。中国市场,棉市仍呈现萧条状态,新疆棉轮入成交率不佳,本周轮入限价13425,较上周上涨109元/吨,但成交仍未有明显好转。行业下游,坯布服装依旧维持惨淡迹象,年前订单状况不佳,部分加工厂计划12月下旬起开始放假,萧条持续。盘面上,价格区间波动突破较难。

期货:12500-13500区间操作。

期权:可考虑价差组合。

 

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