迈科期货早评精要  2019.11.04

品种

观点

操作建议

原油

周五受经济数据好于预期且美国石油钻井数量下降提振，欧美原油期货大幅度上涨。原油供应端有欧佩克限产和美国原油产量增速下降的支撑，且欧佩克存或加大减产力度，因此油价底部支撑强劲，但是仍承压于需求下滑预期，继续以底部震荡行情对待。

暂时观望。

贵金属

周五晚间美国公布的10月非农就业数据新增好于预期，美元指数盘中一度走高，但很快再度回落，收盘时基本保持震荡。贵金属金银价格在周四因弹劾总统造成的避险情绪上涨后，周五窄幅震荡，无明显方向。在短期降息预期减的情况下，贵金属价格缺乏向上动力，但下方又存在一定支撑，关注美元表现。

沪金以343，沪银以4380为界，进行短线多空操作。

黑色

上周黑色商品低位震荡,减仓为主,现货暂稳。成材方面，近期产量数据螺、卷双升，其中热卷增量较大，本周河北等地限产对产量的影响暂未体现，供给端压力短期增强，卷螺差走弱；建材社库及厂库均有去化，但仍以降风险为主，库存矛盾性不强；需求端，本周表观消费量环比小幅反弹，这也与出色的日成交量表现一致，后续淡季将近需求将持续下滑；短期限产对产量抑制不明显加之后续淡季来临，预计钢价短期震荡运行。铁矿方面，近期海外发运及到港双升，矿山港口检修结束预计后续呈上升态势，供给压力将增，本周港口库存小幅下降后续累库压力仍然存在；需求端，疏港量反弹，但近期限产将仍对制铁矿需求抑制；铁矿基本面逐渐转弱，高空思路。焦炭方面，去产能生变,传山东有延期可能，环保影响趋弱。现货利润收缩,上周焦企开工率续降，高供给压力略有缓解，但焦企库存仍累积；需求端，下游厂内不缺货并控制采购，港口高库存问题仍存，偏弱运行。焦煤方面，进口煤通关时间仍延长,但政策限制不明显，前三季度进口新高，低价资源冲击仍在;国内煤矿陆续复产，开工率续升，供应边际有增，另外持续的高库存仍使煤价承压，现货仍未止跌；需求端，焦企开工率回落，采购原料意愿有降，且钢厂仍有限产,厂内库存不低预计补库力度有限；整体看焦煤基本面偏宽松,低位震荡。

单边高空思路；多螺纹空焦炭，焦煤，铁矿正套持有。

油脂油料

中美“第一阶段”经贸协议进展顺利，初步经贸协议或在11月中旬左右签署。
截至上周末，因部分油厂缺豆及山东青岛和日照环保要求，国内压榨总量降至5年同期低位。由于近期到港大豆部分是国储大豆，暂不能加工，商业用豆供应不足，部分油厂大豆衔接不上，11月上旬或继续面临阶段性停产。上周国内豆粕成交量激增，月度成交量环比大幅增加，豆粕库存处于近几年同期低位。由于干旱炒作未来减产可能，马棕价格飙升引起国内油脂价格跟涨，国内棕榈油周度成交量环比及同比均增加，但豆油成交较前一周减少，目前国内豆棕油脂库存均位于近几年均值水平，但由于本周大豆压榨或继续处于低位，预计将带来豆油被动去库存，油脂价格下方支撑较强。

期货：轻仓试多豆粕，m2001止损位2935，油脂回调做多。

期权：卖出豆粕2001合约看跌期权。

乙二醇

乙二醇供应方面目前有些许回升，供应压力依旧存在。目前乙二醇下游聚酯开工率有所下滑，会使得乙二醇需求方面或将有所降低。库存方面来看，乙二醇库存或将进入传统累库阶段。本周预计到港量15.1万吨。在供应方面有些许回升、需求不及、库存进入累库预期的情况下，行情或将底位震荡运行。

4530-4630区间操作EG2001合约。

纸浆

全球库存由于检修及消费季节性回暖而呈现缓慢去库，而国内库存10月再度小幅累计，高位库存去化困难。受经济增速放缓影响，现货成交情况一般，下游仍以按需采购为主，企业继续维持去库节奏，原料库存也在压缩。需求回升并不明显，宏观预期偏弱。总体来看，整体供需格局并没有太多变化，基本面偏弱。目前价格处于低位，下行空间有限，未来盘面或继续低位震荡运行。

暂时观望。

橡胶

台风麦德姆目前进入柬埔寨境内，强度减弱，市场炒作热情减缓。截止上周五，轮胎开工率双双上升，平均开工率上升3个百分点至69.50%。随着汽车销售旺季到来，9月国内汽车产销量分别为220.9万辆和227.1万辆，环比分别增长11%和16%，同比分别下降6.2%和5.2%，同比降幅收窄。政策方面，泰内阁同意橡胶种植保险项目并投入240亿。综述，台风事件过后，橡胶炒作热情减退，胶价回落，预计短期内胶价仍将处于震荡整理。

暂时观望。

苹果

昨日郑盘苹果期货上涨，主力01合约收盘涨1.56%。近期苹果产地客商逐渐增多，市场采购热情回暖，带动苹果现货价格提升，其中好货货源仍是客商采购的重点。山东条纹好货供应已略显紧张，陕西部分地区优质货源已被提前预定，剩余货源随着客商逐渐流入价格也小幅上行，预计短期内苹果行情依然能维持强势。但随着货源供应逐渐增加，一般货源需求有限，预计届时会拖累苹果价格，投资者不要过分追涨。

观望。

白糖

原糖价格持续在整理区间内维持小幅上行状态但突破困难。目前市场关注点从巴西逐渐转移到北半球各个主产国，巴西压榨推后供应压力后移，印度及泰国暂未开榨，价格压力相对较轻。全榨季而言，国际市场处在由过剩向短缺转变的过程中，下方空间有限。国内市场对于会议前的炒作行情告一段落，价格开始出现回落。11月中旬广西新糖进入开榨期，价格压力逐渐会在盘面上有所显现。

期货：短空长多。

期权：持有做多波动率组合。

纺织原料

美棉横盘价格波动区间出现下移，在出口数据连续疲软拖累下，价格出现下行整理。年度来看在平衡表增产及库存累积的制约下，价格上方压力明显，若出口问题不改善，价格重返回落趋势。中国市场新棉采摘进度过半，集中收购期价格较初期回升，市场心态转暖。盘面上，多空博弈增加，价格上行蠢蠢欲动，13000上方套保盘开始增加，谨慎追多。

期货：观望。

期权：可考虑牛市价差。