金属回落，反弹动力不足
周一欧美股市小幅回落，因中美公布贸易磋商结果缺乏细节，另外英国和欧盟周末谈判未取得进展，金融市场转而谨慎。现在明确的仅仅是2500亿输美商品继续推迟加税5%，留下两个月时间对汇率机制、金融开放、知识产权转让和知识产权保护等问题落实细节，仍不能排除无法达成协议和对抗升级的可能。不过特朗普可能为稳定国内选情而有所让步，达成阶段性协议，在明年美国大选之前两国经贸关系不继续恶化，这对正面临经济下行压力的中国及全球是利好。短期静待双方工作团队的下一步谈判，市场情绪跟随零售消息波动，应该无明确趋势性。另外本周中国将公布9月主要经济数据，估计弱稳。周一公布的9月进出口持续下滑，其中进出口总额下滑3.3%，进口下滑6.2%，出口下滑0.7%，呈现内需放缓和出口放缓，全球贸易战及经济放缓对出口造成的拖累日益体现，四季度经济放缓速度加快的预期可能会维持。
铜价探低回升终盘收于5820，较周五微升，技术上看摆脱近期的小压力，可能进一步回升。上周国内库存增加，但保税库存降到30万吨下方，在临近交割前现货仍保持升水，说明国内精铜供应略紧张，支撑仍好强。海关数据显示中国9月进口铜及铜材44万吨较上月环比增加4万吨约10%，1-9月累计进口环比下滑11%，9月进口铜精矿较上月下降13%。证明国内库存消化和需求旺季回升导致进口需求增加。目前利废企业担心四季度进口废铜批文收紧，加上粗铜加工费也跌至盈亏平衡区，小型炼厂生产受到一定影响，四季度供应将保持偏紧格局，预计进口窗口将持续打开，库存进一步消化。另外消息面，拉斯邦巴斯警告自9月下旬当地居民阻挡公路如不能马上停止可能造成矿山暂停，观察是否重新压制国内精矿加工费。总体来说旺季不旺，中美贸易磋商或带来避险情绪的改善，但对实际需求提升有限，下游缺乏买保兴趣，市场预期可能更较转向淡季预期，限制价格反弹高度，估计维持近半年的窄幅震荡区间，48000-47500区域压力，按区间思路压力区短线抛空。周五和周一铝价大跌，沪铝已重新回到13600这个年内最重要的成本支撑区。消息面，9月铝材出口43.5万吨，较上月减少3万吨，较去年同期减少7万吨，或显示随着海外铝价下跌，国内铝出口利润收窄已明显影响到出口量。目前海外氧化铝和电解铝恢复但经济放缓需求疲弱，近期更是出现持续的交仓压制伦铝价格到年内低点。国内方面上周库存减少3万吨，旺季去库存仍正常，不过旺季不旺已成事实，市场因而转向炒作四季度氧化铝及电解铝产能投放的压力，当月对远期的升水已基本消失。不过如果铝价维持在13700下方，则无论氧化铝还是电解铝厂将重新面临亏损局面，事实上西南炼厂投产已严重落后于预期，炼厂长期低利润对投资的影响已体现，因此13600平台做为长期成本支撑仍将有效。短线建议在此少量短买，四季度可能提前炒作淡季，反弹空间亦有限，关注14000压力。
股市：美股小跌，风险担忧减弱，但经济放缓预期不变，高位压力维持
原油：大跌，关注中东地缘冲突进展，50美元成本强支撑区
美元：小涨，市场情绪波动，避险需求支撑美元中期偏强格局
铜：47300-47000，宏观担忧减弱，需求仍略有支撑，48000-47500压力，区间思路
铝：13850-13750，需求旺季不旺，淡季炒作压力增加，但下方面临长期成本支撑，短线略有反弹
锌：19000-18900，库存增加迟迟未兑现，伦锌挤仓，海外生产干扰可能增加炒作空间，19400中期压力，接近抛空
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