迈科期货早评精要  2019.10.09

品种

观点

操作建议

原油

隔夜欧美原油期价受中美贸易争端影响下跌，但是SC强势走高，内外盘严重背离。运费上涨、厄瓜多尔断供风险以及可能的逼仓行情或是内盘上涨的原因，不过在外盘弱势的情况下，内盘难以持续。整体来看，沙特供应恢复，原油供应端趋稳，但是需求逐渐转弱，油价或震荡偏弱。

暂时观望。

贵金属

昨日晚间美国公布的9月份PPI数据远不及预期，同比涨幅远低于前值，环比负增长。通胀率水平位于低位，有助于美联储实施宽松的货币政策。昨日晚间美联储主席鲍威尔讲话表示，美国经济增长可以延续下去，但短期有风险，鉴于短期流动性紧张，美联储将扩大资产负债表的行动，考虑购买国库券。并且未来降息、前瞻性指引、QE在考虑之内。短期市场关注点是依据美国经济数据强弱来判断美联储货币政策倾向，数据偏弱，导致美联储宽松预期升温。受此影响，美债收益率下行。美黄金在1490一线获得支撑，短线反弹，但未摆脱9月份以来的震荡下行区间，上方压力位位于1520以及1540附近。近期关注中美贸易磋商情况。

关注中美贸易磋商情况。

黑色

昨日黑色系略有分化，原料强于成材，螺、卷低开低走，煤焦弱势跟跌，铁矿石震荡。现货方面，螺纹提涨热卷下跌，铁矿石普式指数上涨国内精粉稳，煤焦价稳。
成材方面，MS数据修正，螺纹产量313.73万吨/周（较之前上修），总库存升51.46万吨（较之前下修），后续钢厂复产下预计产量将逐步恢复，但库存仍将维持去化；昨日市场成交23万吨水平，旺季需求节后仍在延续，预计表观消费量将快速至峰值水平，钢价短期压力不大；昨日新旧利率机制换锚，房贷利率整体以稳为主，后续有下行可能；今明两日中美再度开展贸易谈判，关注宏观情绪对盘面的扰动。
铁矿方面，海外主流发运整体平稳后续关注力拓铁路检修下的发运减量，非主流进口从量价关系推算预计本月环比将有一定下降，供应端整体压力不大，但因假期因素影响本周港口库存或有所上升；需求端，钢厂低库存利润尚可，节后复产补库概率较大，补库期间矿价或偏强运行，仍可作为多配品种。
焦炭方面，节后焦企同样有复产，后续关注复产进度及主产地地区去产能政策执行情况；需求端，钢厂库存整体充裕后续补库空间有限，节后下游刚性需求有升但高库存仍对价格有抑制，昨日部分焦企提出第一轮涨价，盘面并无波澜，焦价仍是“以提求稳”状态；焦炭整体供需情况相对弱势，在无政策干扰前预计偏震荡，节奏跟随成材。焦煤方面，澳煤跌后性价比提升，旺季继续下跌空间有限，国内煤矿假期期间多数停工，预计节后也将复产，供应增加，另外高库存仍使煤价承压；需求端，节后焦化复产刚需将增，但库存水平不低预计补库力度有限；整体看焦煤基本面有所好转，盘面或跟随焦炭震荡运行。

钢、矿逢低多为主;多焦炭空焦煤，铁矿、热卷多01空05低位正套继续持有。

油脂油料

USDA季度库存报告数据，截止9月30日，美国大豆库存9.13亿蒲，市场预估均值为9.82亿蒲，去年同期为4.38亿蒲；同时USDA还下修美国2018年大豆产量预估，将美豆陈作产量下修1.16亿蒲至44.28亿蒲。截至10月1日，巴西2019/20年度（9月到次年8月）大豆播种工作已经完成1%，比上年同期落后3%。
国内沿海大豆结转库存继续下降，至近5年低位，豆粕库存下降至近4个月低位水平，豆油库存因节日备货结束并未有大的变化。美豆因库存水平低于预期且调降陈豆产量预估使得CBOT盘面价格大幅提升，将导致国内到港大豆成本提高，叠加豆粕库存下降，豆粕价格短期支撑较强。根据马来船运机构数据显示，马棕油9月出口量将下降20%左右，机构预估马棕9月库存将提高约10%，短期将压制全球油脂价格，但印尼B30与美国E15将给明年全球油脂需求带来利多，国内油脂短期需求暂无炒作，关注本月中下旬的油脂多头建仓机会。

期货：油粕观望。

期权：卖出豆粕2001合约看跌期权。

玉米淀粉

外盘方面，天气预期显示美国中西部地区将迎来暴风雪，市场担忧玉米产量前景，隔夜美玉米收涨，美农10月供需报告即将公布，报告之前预计市场交投谨慎，等待更多消息指引。国内市场，新玉米陆续上市，市场粮源充足，非洲猪瘟造成的生猪存栏大幅下滑对玉米饲料消费影响巨大，玉米供应充足消费不力，这也是造成玉米价格一路下滑的主要原因。昨日消息称10月18日将暂停国储玉米拍卖，市场供应压力或有所减轻，再加上价格不断下降已经兑现部分利空，预计玉米下跌空间有限，但转势仍需更多利好。

暂时观望。

甲醇

主力合约震荡。基本面看，新一周的库存数据显示，港口库存持续下降，但仍在130以上，压力不容忽视。上游装置开工较上周有所降低，其中山东、河南，山西等地开工负荷有所变动。需求来看，本周MTO开工率较上周亦有所上涨。综合，前期价格上涨后，甲醇厂家利润得到修复，带来开工的相对稳定。内地提货氛围良好，整体流动性和上游信心均有增强。下游利润也有所保证，支撑了开工的提高，带来需求的相对稳定。甲醇上下游或走入良性循环区域。

多单轻仓持有。

橡胶

供应方面，目前仍处于产胶旺季，主产国限制出口计划结束，未来供应量增加趋势不改。节前下游轮胎厂原料补库，目前部分轮胎厂原料库存有所回升，节后需关注下游需求的释放，如果需求依然没有明显起色，则很难激发下游轮胎厂补库。据最新数据，8月中国汽车销售同比下降6.9%。目前国内汽车销售属于季节性旺季，但明显旺季不旺。库存方面，据最新数据，上期所天胶库存增加5510吨至409030吨，随着旺产季到来，库存或重新迎来累积。综述，基本面弱势暂无改善，胶价再次回归底部，继续下跌空间有限，未来胶价低位运行。

沪胶--暂时观望。20号胶--暂时观望。

纸浆

9月港口库存量有所下降，库存压力有所缓解，但同比看仍处高位，库存去化仍是未来一段时间的主基调。消费端进入旺季，纸厂接连发布涨价函，文化纸和白卡纸提涨，纸厂利润回升，木浆需求有望增加。总体来看，盘面近期走势偏弱，库存降幅有限仍处于极高水平，需求端意带动浆价向上，但有些动力不足，未来盘面或将低位震荡运行。

暂时观望。

苹果

十一前后大量晚熟富士开始摘袋，不过受到前期早熟红将军价格大跌的影响，市场采购热情不高。山东地区客商稀少，陕西收购先集中在咸阳及甘肃交界，陕北较少，客商采购也十分谨慎，价格整体偏弱。后市随着市场供应逐渐增加，而节日消费暂告一段落，预计短期行情难有好转。期货方面价格接近成本，另外持续下跌之后苹果期价也存在反弹需求，建议前期空单止盈，短期可封低做多。

短期可封低做多。