迈科期货早评精要  2019.10.08

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观点

操作建议

贵金属

节日期间贵金属价格走势震荡，美黄金一度下探至1465附近，但随后因为美国公布的制造业PMI指数以及ADP私人部门就业数据，新增非农就业数据等均低于预期，这导致市场对于美国经济增长的悲观预期大幅升温，期间一度导致美股连续两个交易日大幅下跌，避险情绪一度导致美黄金回升至1525附近。但上周后期避险情绪再度降温，美股回升，美黄金向下调整至1495附近。中线来看，自9月份以来贵金属黄金、白银保持震荡偏弱的格局，从节日期间公布的超预期弱的经济数据，也未能较长时间维持贵金属价格反弹来看，价格震荡偏弱运行将保持。风险因素则是10月10号左右的中美磋商，如果结果不及预期，将影响避险情绪再度升温。

震荡偏弱思路。

黑色

节前最后一交易日资金避险为主，黑色系高开低走收长上影线。现货方面，因假期原因整体以稳为主。
成材方面，MS假期预估数据显示钢材产量大降，螺纹产量降至300万吨/周低位水平，但大庆结束节后钢厂将陆续复产，后续关注复产进度；需求端，假期贸易商基本处于放假状态，终端需求亦相对有限，库存如期累积但幅度小于去年同期，预计节后2周将迎消费高峰，偏多看待。
铁矿方面，海外主流发运整体较为平稳，非主流进口从量价关系推算预计本月环比将有一定下降，供给整体平稳，因假期因素影响预计本周库存有一定累积；需求端，钢厂低库存利润尚可，节后复产补库概率较大，补库期间矿价或偏强运行。
焦炭方面，节前各地环保趋严有限产情况，节后亦有复产，后续关注复产进度及主产地地区去产能政策执行情况；需求端，钢厂库存整体充裕假期补库有限，节后下游复产下预计刚性需求有所回升；焦炭整体供需情况相对弱势，在无政策干扰前预计偏震荡，节奏跟随板块。焦煤方面，澳煤跌后性价比提升，旺季继续下跌空间有限，国内煤矿假期期间多数停工，预计节后也将复产，供应增加，另外高库存仍使煤价承压；需求端，节后焦化复产刚需将增，但库存水平不低预计补库力度有限；整体看焦煤基本面有所好转，盘面或跟随焦炭震荡运行。

钢、矿逢低多为主;多焦炭空焦煤，铁矿、热卷多01空05低位正套继续持有。

油脂油料

USDA季度库存报告数据，截止9月30日，美国大豆库存9.13亿蒲，市场预估均值为9.82亿蒲，去年同期为4.38亿蒲；同时USDA还下修美国2018年大豆产量预估，将美豆陈作产量下修1.16亿蒲至44.28亿蒲。截至10月1日，巴西2019/20年度（9月到次年8月）大豆播种工作已经完成1%，比上年同期落后3%。
截至9月27日，国内沿海大豆结转库存继续下降，至近5年低位，豆粕库存下降至近4个月低位水平，豆油库存因节日备货结束并未有大的变化。美豆因库存水平低于预期且调降陈豆产量预估使得CBOT盘面价格大幅提升，将导致国内到港大豆成本提高，叠加豆粕库存下降，豆粕价格短期支撑较强。根据马来船运机构数据显示，马棕油9月出口量将下降20%左右，机构预估马棕9月库存将提高约10%，短期将压制全球油脂价格，但印尼B30与美国E15将给明年全球油脂需求带来利多，国内油脂短期需求暂无炒作，关注本月中下旬的油脂多头建仓机会。

期货：油粕观望。

期权：卖出豆粕2001合约看跌期权。

玉米淀粉

外盘方面，9月底谷物库存报告利多推动美玉米出现较大幅度上涨，之后CBOT市场缺乏更多消息刺激，国内节假期期间美玉米保持窄幅震荡，美农10月供需报告即将公布，报告之前预计市场交投谨慎，等待更多消息指引。国内市场，目前处于新粮陈粮交替阶段，新玉米陆续上市加上国储拍卖出库，市场粮源充足，供应承压；非洲猪瘟造成的生猪存栏大幅下滑对玉米饲料消费影响巨大，玉米供需两淡，价格持续走弱。虽然国家政策层面支持生猪养殖恢复，但传导到终端养殖的恢复仍需一定时间。玉米淀粉价格跟随玉米不断走弱。操作上玉米和淀粉均延续偏空思路，稳健投资者暂时观望。

暂时观望。

甲醇

主力合约上涨。基本面看，新一周的库存数据显示，港口库存持续下降，但仍在130以上，压力不容忽视。上游装置开工较上周有所降低，其中山东、河南，山西等地开工负荷有所变动。需求来看，本周MTO开工率较上周亦有所上涨。综合，前期价格上涨后，甲醇厂家利润得到修复，带来开工的相对稳定。内地提货氛围良好，整体流动性和上游信心均有增强。下游利润也有所保证，支撑了开工的提高，带来需求的相对稳定。甲醇上下游或走入良性循环区域。国庆长假期间外盘原油有较大幅度下跌，谨防今日甲醇因情绪影响下跌。

多单轻仓持有。

苹果

十一前后大量晚熟富士开始摘袋，不过受到前期早熟红将军价格大跌的影响，市场采购热情不高。山东地区客商稀少，陕西收购先集中在咸阳及甘肃交界，陕北较少，客商采购也十分谨慎，价格整体偏弱。后市随着市场供应逐渐增加，而节日消费暂告一段落，预计短期行情难有好转。期货方面价格接近成本，另外持续下跌之后苹果期价也存在反弹需求，建议前期空单止盈，短期观望为主。

前期空单止盈，短期观望为主。