| 迈科期货早评精要 2019.9.11 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 对前期经济悲观预期的向好修正，以及中美贸易磋商有望进行，导致近期避险情绪大幅降温，避险资产下跌，风险资产价格止跌。本周前期美国方面无重要经济数据公布，难以对经济不衰退预期进行证伪，预计贵金属价格保持偏弱震荡。本周四和周五美国将公布PPI，CPI，以及消费指数数据，重点关注消费支出，是否偏弱从而使经济悲观预期再度升温，对贵金属价格形成短线支撑。 | 关注短线止跌情况。 |
| 黑色 | 昨日黑色系偏弱震荡，资金流出为主，前期拉涨后观望情绪加重。现货方面，螺、卷价格微升，铁矿石指数涨国内精粉稳，焦炭弱稳、焦煤稳。 成材方面，钢厂减产后供给压力大大减弱，近期随废钢涨价短流程仍无利润但长流程利润回升，近期关注长流程复产情况；需求端，旺季效应显现，上周表观消费同比增速回升较为明显，但周一成交放量后，昨日高价资源成交有所放缓回落19万吨//日水平，后续关注需求持续性。整体看，供给压力减需求旺季至，偏多看待。 铁矿方面，上周澳洲、巴西发运皆不及预期，总发运自同期高点附近落回均值水平，但考虑海运时滞近期到港量预计偏宽松，港口有累库压力；伊朗作为非主流矿一大来源国，近期拟对本国铁矿征收25%关税，消息利好盘面；需求端，钢厂低库存下节前补库，该逻辑或将持续至疏港水平明显回落；铁矿基本面短期偏强，且低库深贴水有利上涨，近期关注上方阻力位表现。 焦炭方面，主产地焦企复产供给转松，厂库由降转升压力增大；需求端，钢厂仍以降成本为主打压焦价，但近期钢价涨后利润回升，第三轮提降或较为纠结；港口资源相对优势，且期现套资源解套，库存高位回落；整体看，焦炭自身驱动弱跟随成材反弹为主，上方受现货现货仓单价压制短期或难突破。 焦煤方面，国内煤70年大庆前安检趋严,澳煤受配额影响下半年或回落、蒙煤趋稳；中下游库存水平偏高且抑制价格上方空间；需求端，下游主产地陆续复产但近期焦价回落仍受打压，库存充裕下预计补库动力较弱，盘面跟随焦炭为主。 |
钢、矿回调买入为主；螺纹钢及焦煤1-5正套、多螺纹空热卷，多焦炭空焦煤继续持有。 |
| 油脂油料 | 美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年9月8日当周，美国大豆生长优良率为55％，大豆结荚率为92％，最新的作物长势预示单产将减少。 中美确定10月初重启谈判，近几周大豆压榨量回归偏高水平，及非洲猪瘟仍蔓延，市场调查显示8月末生猪存栏较上月仍降15%左右，生猪存栏偏低抑制饲料需求，华南水产需求恢复不及预期，油厂豆粕又现胀库，沿海库存增至79万吨周比增幅1%，利空粕价。上周油厂压榨量降至181万吨周比降幅4.6%，豆油库存也小降至133.2万吨周比略降0.3%，第四季度南美大豆供应或紧张，巴西大豆升贴水因而高企，南美豆油进口利润也再度倒挂，油厂挺价心理犹存。节前备货将在9月中旬前基本结束，需求转弱对油脂行情构成压力，预计短线油脂行情反弹力度不大，主基调仍将震荡偏弱整理为主。 |
油粕观望或轻仓操作。 |
| 玉米淀粉 | 外盘方面，隔夜CBOT玉米收涨，因最新作物生长报告中美玉米生长优良率低于预期，美国农业部9月供需报告即将公布，在这之前预计美玉米将维持震荡。国内市场，华北部分地区新粮陆续上市，国储拍卖成交率持续创新低，非洲猪瘟对玉米饲料消费影响短时间难以恢复，市场整体供应充足，价格不断走弱。玉米淀粉方面，近期开工率回升，出货量尚可，导致库存回落，但淀粉主要走势仍跟随原料端玉米，预计短期仍偏弱运行。 | 暂时观望。 |
| 橡胶 | 供应方面，主产区受到台风影响，上游原料产出和运输出现不同程度的暂停，市场对未来供应预期偏紧。需求方面，美国汽车市场正在降温，2019年上半年，美国汽车市场总销量下降2.4%。9月开始国内汽车销售进入季节性旺季，前段时间国家宣布了促进汽车消费的政策，该政策适用乘用车，对于重卡暂无影响，因此行业受到政策的提振或有限。政策方面，泰国政府拟向胶农提供8.497亿美元的补贴，以提升胶农的收入，稳定现货价格。库存方面，09合约仓单压力逐渐释放，对胶价会有一定的支撑。总体来看，目前多空双方均未找到突破口，僵持局面还会短暂持续。09合约交割后期价或许进一步反弹，关注12400附近的压力。 | 沪胶--多单谨慎持有。20号胶--多单谨慎持有。 |
| 纸浆 | 库存高企，未来去库存仍将持续。需求方面，文化纸厂纷纷发布涨价函，市场对9月涨价存在一定预期，但贸易摩擦事件升级或为即将到来的消费旺季蒙上一层阴影。由于远月现货贴水近月，行业预期不是很乐观，虽然需求旺季来临，但浆价上涨仍缺乏利好支撑。中美贸易摩擦继续升级，纸浆进口关税再加，使得期价底部抬高，但据了解并不会对自美国纸浆进口量造成太大影响，短期内或对浆价有一定提振，长期来看受到需求疲弱的影响浆价或继续低位运行。 | 暂时观望。 |
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