| 迈科期货早评精要 2019.9.9 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 原油 | 受到美国非农就业人数增幅减缓的影响，国际油价盘中大幅度下跌。然而，美联储称将采取适当行动维持美国经济扩张，欧美原油期货转而反弹。同时美国石油钻井数量连续9个月减少，这意味着美国原油产量将受到影响，加之欧佩克仍在限产协议，因此供应端对油价有明显支撑。但是全球经济增速下降引发的原油需求悲观预期对油价仍有压制，阶段性关注油价是否在货币政策宽松预期下进一步走强。 | SC技术上转强，背靠430逢低做多。 |
| 贵金属 | 上周四贵金属价格因为中美有望在10月初举行高级别磋商的消息出现大幅下跌。周五晚间美国公布的非农就业数据不及预期，贵金属盘中略有反弹，但随后美联储主席发表讲话表示美国经济或者全球经济不会产生衰退，贵金属价格再度下跌。短期由于贸易消息导致的下跌情绪基本释放完毕，本周前期消息面较为平静，贵金属价格有望短线止跌进入到震荡状态。本周美国方面将公布的重要数据有周三晚间以及周四晚间PPI和CPI，以及周五晚间的美国密歇根消费者信心指数以及零售销售数据。 | 关注短线止跌情况。 |
| 黑色 | 上周五黑色系集体走弱，钢、矿跌幅较大，煤焦相对抗跌。现货方面，螺、卷价格微降，铁矿石指数降国内精粉稳，焦炭弱稳、焦煤稳。 成材方面，减产逻辑继续兑现，长流程螺纹继续减量，短流程企稳略有反弹处于历年低点，供应压力大大减弱，但结构上热卷产量仍高，后续关注月末京津冀地区限产下能否缩量；需求端，价格反弹脉冲效应叠加旺季，上周螺纹、热卷表观消费皆放量，库存保持良好去化，今日钢银数据显示建材库存降幅仍较大；降准落地或开启往后松货币政策，地产调控背景下对建材需求利好有限，但短期情绪有提振。 铁矿方面，海外发运阶段性回落后再次回到高位，后续到港量预计整体偏松，上周港口降库不及预期；需求端，钢厂低库存下节前补库，上周疏港创新高矿价反弹，后续补库结束后继续维持震荡，节奏或跟随螺纹。 焦炭方面，主产地焦企复产供给转松，厂库由降转升压力增大，9月底关注山东等地去产能问题发酵情况；需求端，钢厂利润低库存相对充裕打压焦价意愿强，第二轮提降落地；港口库存近期高位回落，但焦企库存累积；整体看，焦炭供需暂平衡但预期弱，盘面前期跌价已经反应多轮提降预计近期低位震荡为主。 焦煤方面，国内煤70年大庆前安检趋严,澳煤受配额影响下半年或回落、蒙煤趋稳；中下游库存水平偏高且仍未有止升迹象，随库存的累积煤价继续承压；需求端，下游主产地陆续复产但近期焦企利润受打压，库存充裕下预计补库动力减弱，短期驱动力弱跟随焦炭为主。 |
单边观望；螺纹钢及焦煤1-5正套、多螺纹空热卷，多焦炭空焦煤继续持有。 |
| 油脂油料 | 南美大豆丰产，美国农业部预计2019/20年度巴西大豆产量为1.23亿吨。美国农业部周五公布的出口销售报告显示，截至当周美国2019-20市场年度大豆出口净销售78.84万吨，高于市场预估区间为20-60万吨。 中美贸易谈判确定重启，美豆下旬将陆续收割上市，国内大豆压榨量升至较高水平，而非洲猪瘟仍在蔓延，后期生猪存栏仍将持续下降，且华南水产需求恢复不及预期，本周豆粕成交减少，华南油厂因胀库正全力催提，利空粕价。但巴西大豆升贴水报价高企，进口成本高昂，油厂暂仍有挺价意愿，限制豆粕跌幅。近几周油厂开机率大增至超高水平，豆油库存止降回升至134万吨，食用油节前备货旺季将在9月中旬基本结束，加上印度确认提高马来西亚精炼棕油关税5%，利润重现后昨日中国买入15船棕油，油脂行情承压下行，预计短线油粕行情将继续跟盘震荡调整。 |
期货：油粕观望。 |
| 橡胶 | 供应方面，主产区受到台风影响，上游原料产出和运输出现不同程度的暂停，未来供应或出现下滑，但具体受到多大的影响仍需关注。需求方面，前段时间国家宣布了促进汽车消费的政策。受到政策的积极影响，轮胎和汽车行业会逐步摆脱之前的阴霾。但政策的影响范围仅限于乘用车，对于重卡等方面不会造成影响。这就造成该政策对于行情的提振并不明显。政策方面，泰国政府拟向胶农提供8.497亿美元的补贴，以提升胶农的收入，稳定现货价格。总体来看，行业对未来橡胶供应的预期偏紧，加上主产国政策利好的推动，未来一个月内胶价或将偏强运行，短期关注12400附近的压力。 | 沪胶--多单谨慎持有。20号胶--多单谨慎持有。 |
| 纸浆 | 库存高企，未来去库存仍将持续。需求方面，文化纸厂纷纷发布涨价函，市场对9月涨价存在一定预期，但贸易摩擦事件升级或为即将到来的消费旺季蒙上一层阴影。由于远月现货贴水近月，行业预期不是很乐观，虽然需求旺季来临，但浆价上涨仍缺乏现货支撑。中美贸易摩擦继续升级，纸浆进口关税再加，但据了解并不会对自美国进口纸浆造成太大影响，短期内或对浆价有一定提振，长期来看受到需求疲弱的影响浆价或继续低位运行。 | 暂时观望。 |
| 甲醇 | 主力合约震荡。港口持续累库，成为盘面价格上涨的最大压力。上游装置开工较上周有所下降，其中西北、山西等底降负或检修。外盘方面，传闻sabic装置停车带来市场的反弹，目前来看影响尚不明确。需求来看，本月MTO开工率较上月底微涨。综合，供应压力大，供应减少逻辑目前看来尚且未能得到有效论证。尤其港口库存又上升到新高，供给方面的压力不容忽视。需求方面来看，目前未有重大改观。甲醇近期料保持新平台下的震荡格局。 | 观望。 |
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