| 迈科期货早评精要 2019.9.6 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 昨日晚间美国ADP私营部门就业数据超预期向好，有消息称中美双方将在10月初继续展开高级别磋商，受此影响，贵金属价格大幅向下调整，并且白银价格调整幅度偏大。今日晚间关注八点半公布的非农就业数据以及凌晨12点半美联储主席讲话。以新增非农就业数据16万人为分界线，如果显著高于16万人则对贵金属价格继续施压。 | 多单底单持有，短线以高位震荡思路对待。 |
| 黑色 | 昨日黑色系午后冲高回落，减仓为主。现货方面，螺、卷价格微涨，铁矿石指数降国内精粉稳，焦炭弱稳、焦煤稳。 成材方面，国常会释放宽松信号，降准预期下或提振情绪；唐山9月份环保限产较前期有所放松，电炉开工低位，本周螺纹产量续降，供应压力有所缓解。需求端，宏观下行压力仍存，地产受抑，新开工拿地走低，基建或难对冲，中长期偏空, 但短期终端成交有改善迹象，旺季需求可能不弱；库存方面本周社库厂库降幅加快，仍延续去库态势，后期关注持续性。整体看，宏观释放利好，短期供需转向平衡，主力合约成本线支撑力度强，但向上驱动仍有限，短期或震荡为主。 铁矿方面，巴西发运继续回升接近同期高点，澳洲因BHP港口检修下降较多，发运整体回落较多，国内到港也有一定回落， 9月初因到港量低库存或阶段性止升；需求端，钢厂低库存下维持刚性采购，且前期高价库存消耗后对于低价资源采购情绪或将增，港口疏港水平预计本周维持高位；整体看，铁矿库存拐点或意味着上升趋势终结,但阶段性因海外供应回落压力有所减小，盘面延续反弹。 焦炭方面，主产地焦企陆续复产供给边际转松，但厂内低库存仍有挺价情绪，9月底关注山东等地去产能问题发酵情况；需求端，钢厂利润低库存相对充裕打压焦价意愿强，第二轮提降落地；港口库存近期高位回落，但焦企库存累积；整体看，焦炭供需暂平衡但预期弱，盘面前期跌价已经反应多轮提降预计近期低位震荡为主。 焦煤方面，国内煤70年大庆前安检趋严,澳煤受配额影响下半年或回落、蒙煤趋稳；中下游库存水平偏高且仍未有止升迹象，随库存的累积煤价继续承压；需求端，下游主产地陆续复产但近期焦企利润受打压，库存充裕下预计补库动力减弱，短期驱动力弱跟随焦炭为主。 |
铁矿多单逢高止盈；螺纹钢及焦煤1-5正套、多螺纹空热卷，多焦炭空焦煤继续持有。 |
| 农产品 | INL预测巴西2019/20年度大豆产量为1.2141亿吨，高于2018/19年度的1.1507亿吨，同时提升美国大豆单产预估为每英亩48.3蒲式耳，预估美豆产量36.61亿蒲式耳。 中国允许俄罗斯粕类进口叠加猪瘟仍蔓延导致猪料消费大降，而大豆压榨量近两周达到超高，豆粕库存因此增至77万周比增幅6%，华南油厂正全力催提，美豆下旬将陆续收割上市，利空粕价。但巴西大豆升贴水报价高企，进口成本高昂，油厂挺价，暂限制豆粕跌幅。油脂行情同样利空，近几周油厂开机率大增至超高水平，加上食用油节前备货将在9月中旬基本结束，均令油脂行情再度承压。但市场担忧第四季度南美大豆供应紧张，巴西大豆升贴水高企，令大豆进口成本大增，南美豆油进口利润也再度倒挂，油厂挺价，暂限制跌幅。总之，贸易谈判恢复及美豆上市临近，油粕行情或继续震荡调整。 |
油粕观望，卖出豆粕2001合约虚值看涨期权。 |
| 橡胶 | 供应方面，主产区受到台风影响，上游原料产出和运输出现不同程度的暂停，未来供应或出现下滑，但具体受到多大的影响仍需关注。需求方面，前段时间国家宣布了促进汽车消费的政策。受到政策的积极影响，轮胎和汽车行业会逐步摆脱之前的阴霾。但政策的影响范围仅限于乘用车，对于重卡等方面不会造成影响。这就造成该政策对于行情的提振并不明显。政策方面，泰国政府拟向胶农提供8.497亿美元的补贴，以提升胶农的收入，稳定现货价格。总体来看，行业对未来橡胶供应的预期偏紧，加上主产国政策利好的推动，未来胶价或将继续反弹，短期关注12400附近的压力。 | 沪胶--多单持有。20号胶--多单持有。 |
| 纸浆 | 库存高企，未来去库存仍将持续。需求方面，文化纸厂纷纷发布涨价函，市场对9月涨价存在一定预期，但贸易摩擦事件升级或为即将到来的消费旺季蒙上一层阴影。中美贸易摩擦继续升级，纸浆进口关税再加，但据了解并不会对自美国进口纸浆造成太大影响，短期内或对浆价有一定提振，长期来看受到需求疲弱的影响浆价或继续低位运行。 | 暂时观望。 |
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