迈科期货早评：

08月26日宏观要闻：

1.周五美国三大股指跌幅均超2%，截至收盘，道指跌2.37%报25628.9点，标普500跌2.59%报2847.11点，纳指跌3%报7751.77点。

2.周五COMEX黄金期货收涨1.88%，报1536.9美元/盎司，创逾6年新高，周涨0.87%，连涨七周。COMEX白银期货收涨2.17%，报17.55美元/盎司，周涨2.5%。

3.周五美债收益率普跌，市场避险情绪高涨。3月期美债收益率跌2.1个基点，报1.966%；5年期美债收益率跌8.1个基点，报1.425%；10年期美债收益率跌8个基点，报1.539%。

4.周五国内商品期货夜盘多数上涨。甲醇收涨0.93%，焦煤、动力煤分别收涨0.08%、0.58%。焦炭收跌0.21%。菜油、豆油、棕榈油分别收涨0.85%、0.23%、0.86%。沪金、沪银分别现涨2.12%、2.28%。螺纹钢收涨0.03%，热轧卷板收跌0.54%。铁矿石收涨1.41%。橡胶收跌0.22%，沥青收跌0.94%。

5. 周五美元指数跌0.57%报97.6608，创8月13日以来新低，欧元兑美元涨0.58%报1.1143，英镑兑美元涨0.28%报1.2289，美元兑日元跌0.97%报105.41。

6. 国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。750亿美元商品清单中，经审核确定的排除商品，按排除办法，不加征我为反制美301措施所加征的关税。

7. 国务院关税税则委员会决定，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税商品排除工作。恢复加征关税的汽车及零部件商品，将纳入第三批可申请排除的范围，接受申请办法将另行公布。

8. 10月1日起，美国将对2500亿美元源自中国的进口商品关税从目前的25%上调至30%，9月1日起对其余3000亿美元的中国输美商品征收关税幅度将从原定的10%提高至15%。

9. 财政部公布，1-7月，国有企业营业总收入344700亿元，同比增长7.7%；国有企业利润总额21366.2亿元，同比增长7.3%。其中，电力生产、建筑、建材等行业利润增长较快。

10.上海证券报从国家发改委获悉，有关部门正酝酿制定市民下乡消费促进政策，以求释放城市居民庞大消费需求。

11.审计署称，2019年第三季度防范重大金融风险方面，重点关注地方中小金融机构风险、地方金融机构落实重大政策等情况。

12.央行发布公告，自10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。加点数值应符合全国和当地住房信贷政策要求，体现贷款风险状况，合同期限内固定不变。

13.央行有关负责人就个人住房贷款利率答记者问时指出，公告主要针对新发放个人住房贷款利率，存量个人住房贷款利率仍按原合同执行。定价基准转换后，全国范围内新发放首套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR（按8月20日5年期以上LPR为4.85%）；二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点（按8月20日5年期以上LPR计算为5.45%），与当前我国个人住房贷款实际最低利率水平基本相当。与改革前相比，居民家庭申请个人住房贷款，利息支出基本不受影响。

14.交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，新的个人住房贷款利率得以保持稳定，既不下降，也不会明显增加利息负担。该举措有利于在推动企业贷款利率下降的同时，避免房地产市场过热，充分体现了不以刺激房地产为短期刺激手段的意图。

15本周，国内生猪价格突破历史高位。在供需严重失衡状态下，生猪市场强势依然不减。

16. 鲍威尔表示，看到了当前经济面对的三个挑战：全球经济放缓、贸易政策的不确定性以及通胀放缓，并承诺美联储将实时评估经济状况，采取适当的新工党措施来保证经济增长、就业市场强劲以及物价稳定。

17.美联储副主席克拉里达：全球经济前景自从7月FOMC会议之后出现了恶化；未见经济衰退风险增加；美联储没有参与贸易政策制定，我们只关注其影响；预计美国2020年的经济增速可能处在或者超出预期轨道。

18.美联储卡普兰：9月会议上有降息的可能性，全球经济增长的风险和贸易不确定性可能导致美联储再次降息25个基点。

19.美国7月营建许可环比增6.9%，前值增8.4%；营建许可总数修正值为131.7万户，初值为133.6万户。美国7月新屋销售总数年化为63.5万户，预期64.9万户，前值64.6万户。

小结：1.周五晚间美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话基本符合预期，没有直言降息，但是表示将贸易的不确定性纳入货币政策框架，正在密切观察事态发展，评估其对美国经济和货币政策路径的影响。美联储降息预期略有升温，市场普遍预计美联储将在9月议息会议继续降息。名义利率下行有助于压低实际利率水平，对债券、贵金属等资产继续有利。2.周五下午及晚间中美贸易摩擦加剧，在前期美国推迟对部分中国商品加征关税贸易形势略有缓和，此次贸易摩擦发展略超预期。在影响中长期包括中美在内的全球经济发展在内的同时，短期影响主要体现悲观预期引发短期资产价格波动加剧。周五晚间美股下跌，全球股市再度面临下行压力；美元指数也出现下行，周一早间离岸人民币汇率下跌，汇率波动风险加大；避险资产美债、贵金属、日元等资产价格上涨。贸易形势发展短期超预期，并且特朗普发表特文是在周六凌晨，所以预计周一资产价格的波动将继续，商品方面则重点关注关税、汇率波动影响较为明显的品种。

标题：贸易摩擦加剧，避险资产价格上涨

【金融市场表现】

1.上周五美国三大股指跌幅均超2%，道指收跌逾620点，纳指收跌3%。苹果跌4.6%，领跌道指。科技股普跌，谷歌、亚马逊跌超3%，特斯拉跌近5%。截至收盘，道指跌2.37%报25628.9点，标普500跌2.59%报2847.11点，纳指跌3%报7751.77点。本周道指跌0.99%，纳指跌1.83%，标普500指数跌1.44%。

2.COMEX黄金期货收涨1.88%，报1536.9美元/盎司，创逾6年新高，周涨0.87%，连涨七周。COMEX白银期货收涨2.17%，报17.55美元/盎司，周涨2.5%。美股暴跌提振避险，此外美元下跌也利好金价。

3.美债收益率普跌，市场避险情绪高涨。3月期美债收益率跌2.1个基点，报1.966%；2年期美债收益率跌7.9个基点，报1.539%；3年期美债收益率跌7.6个基点，报1.462%；5年期美债收益率跌8.1个基点，报1.425%；10年期美债收益率跌8个基点，报1.539%；30年期美债收益率跌8.1个基点，报2.028%。

4.国内商品期货夜盘多数上涨。甲醇收涨0.93%，焦煤、动力煤分别收涨0.08%、0.58%。焦炭收跌0.21%。菜油、豆油、棕榈油分别收涨0.85%、0.23%、0.86%。沪金、沪银分别现涨2.12%、2.28%。螺纹钢收涨0.03%，热轧卷板收跌0.54%。铁矿石收涨1.41%。橡胶收跌0.22%，沥青收跌0.94%。

5.上周五美元指数跌0.57%报97.6608，创8月13日以来新低，本周则跌0.56%。欧元兑美元涨0.58%报1.1143，英镑兑美元涨0.28%报1.2289，澳元兑美元跌0.06%报0.6752，美元兑日元跌0.97%报105.41。

【国内财经要闻】                                                                                                  

1.国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。750亿美元商品清单中，经审核确定的排除商品，按排除办法，不加征我为反制美301措施所加征的关税；未纳入前两批可申请排除范围的商品，将纳入第三批可申请排除的范围，接受申请办法将另行公布。

2.国务院关税税则委员会决定，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税商品排除工作。恢复加征关税的汽车及零部件商品，将纳入第三批可申请排除的范围，接受申请办法将另行公布。

3.商务部新闻发言人就美方宣布进一步提高对中国输美商品加征关税税率发表谈话。8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。这种单边、霸凌的贸易保护主义和极限施压行径，违背中美两国元首共识，违背相互尊重、平等互利的原则，严重破坏多边贸易体制和正常国际贸易秩序，必将自食其果。中方强烈敦促美方不要误判形势，不要低估中国人民的决心，立即停止错误做法，否则一切后果由美方承担。

4.财政部公布，1-7月，国有企业营业总收入344700亿元，同比增长7.7%；国有企业利润总额21366.2亿元，同比增长7.3%。其中，电力生产、建筑、建材等行业利润增长较快。

5.上海证券报从国家发改委获悉，有关部门正酝酿制定市民下乡消费促进政策，以求释放城市居民庞大消费需求。

6.审计署称，2019年第三季度防范重大金融风险方面，重点关注地方中小金融机构风险、地方金融机构落实重大政策等情况。防范地方政府债务和隐性债务风险方面，重点关注地方政府债券发行使用、地方政府隐性债务风险防范化解、地方政府继续违规举债和违规担保等情况。

7.央行发布公告，自10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。加点数值应符合全国和当地住房信贷政策要求，体现贷款风险状况，合同期限内固定不变。公告明确，首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率，二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。商业用房购房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。公积金个人住房贷款利率政策暂不调整。

8.央行有关负责人就个人住房贷款利率答记者问时指出，公告主要针对新发放个人住房贷款利率，存量个人住房贷款利率仍按原合同执行。定价基准转换后，全国范围内新发放首套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR（按8月20日5年期以上LPR为4.85%）；二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点（按8月20日5年期以上LPR计算为5.45%），与当前我国个人住房贷款实际最低利率水平基本相当。与改革前相比，居民家庭申请个人住房贷款，利息支出基本不受影响。

9.交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，新机制下新发放个人住房贷款利率，无论是首套还是二套，都和之前基本不变；央行各地分支行会结合各地情况，规定加点下限。因此，新的个人住房贷款利率得以保持稳定，既不下降，也不会明显增加利息负担。该举措有利于在推动企业贷款利率下降的同时，避免房地产市场过热，充分体现了不以刺激房地产为短期刺激手段的意图。

10.本周，国内生猪价格突破历史高位。在供需严重失衡状态下，生猪市场强势依然不减。目前，生猪养殖企业头均盈利可达800元至1000元，相关上市公司近期产能布局意愿明显。分析人士指出，当前国内生猪产能仍存明显缺口，明年春节前猪价涨势仍将持续。

【国外财经要闻】

1.美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔上发表了讲话，他并没有承诺在未来降息，其表示受消费者支出的推动，美国经济总体上继续表现良好。但鲍威尔表示，看到了当前经济面对的三个挑战：全球经济放缓、贸易政策的不确定性以及通胀放缓，并承诺美联储将实时评估经济状况，采取适当的新工党措施来保证经济增长、就业市场强劲以及物价稳定。

2.美联储副主席克拉里达：全球经济前景自从7月FOMC会议之后出现了恶化；未见经济衰退风险增加；美联储没有参与贸易政策制定，我们只关注其影响；预计美国2020年的经济增速可能处在或者超出预期轨道。

3.美联储卡普兰：9月会议上有降息的可能性，全球经济增长的风险和贸易不确定性可能导致美联储再次降息25个基点。

4.美国7月营建许可环比增6.9%，前值增8.4%；营建许可总数修正值为131.7万户，初值为133.6万户。美国7月新屋销售总数年化为63.5万户，预期64.9万户，前值64.6万户。

5.韩国财政部长：尽管下行风险增加，仍维持2019年GDP增速目标在2.4%-2.5%不变，不过实现GDP预期目标变得更加困难；若外汇市场不稳定加剧，将立即采取果断行动；外部不确定性增加了下行风险；将在下半年集中对经济政策进行风险管理；将在9月公布提振消费的措施。

6.美国联邦航空局（FAA）可能会在2019年10月份进行波音737 MAX的复飞认证。