迈科期货2019.07.18早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美国经济数据大致稳定，昨日晚间公布的新屋开工和营建许可数据略低于预期。近期贸易担忧再起，导致避险情绪略有升温，美债收益率下行，美元指数略有下行，贵金属黄金、白银价格上涨。近期白银涨幅较黄金偏大，金银比价略有回落。

剩余多单底单持有，短线略偏多操作。

黑色

昨日黑色系走势分化，钢、焦较为强势当日收涨，焦煤弱势整理，铁矿震荡运行；夜盘各品种偏弱调整。现货方面，螺、卷涨后暂稳，铁矿石普氏指数下跌，焦炭偏强、焦煤暂稳。成材方面，gg及zg产量数据分化但整体看未有收缩，今日重点关注ms产量数据；相关部门再次强调环保不搞“一刀切”，后续限产将更多的采取评分分级的方式限产，关注其对供应量实际影响；需求端，淡季下终端需求弱稳，本周库存仍以升为主，但贸易商投机需求良好，市场成交本周稳于18万吨/天以上，未来南方地区出梅后需求整体有望回升；整体看，短期震荡格局或将持续，但后续仍有上冲动力关注月低前的低多机会。铁矿方面，本周发运回升，到港量迎近期高位，本周港口或将出现累库；需求端，钢厂有利润且库存低持续刚性采购相对稳定；交易所再调交易费抑制过度投机，交易成本提高且走势高位震荡下建议观望为主。焦炭方面，山西、山东等地环保趋严，焦企限产逐渐增强，因厂内库存较低焦企心态乐观，提价范围扩大；需求端，钢厂生产情况良好且近期厂内库存下降，但钢厂利润低对涨价诉求仍较为谨慎；整体看，焦炭供给端收缩预期较强，盘面维持强势领先现货上涨。焦煤方面，矿山事故多国内矿生产仍受抑制，曹妃甸港口禁止进口煤通关澳煤仍受管制提振盘面，蒙煤相对稳定，供应端紧；需求端，焦企目前利润仍低难有大幅采购，后续若产地环保加强需求将收缩，焦煤整体仍以区间内宽幅震荡为主。

焦炭、螺纹多单继续持有；多焦炭09空01正套及多焦炭空焦煤套利继续持有。

油脂油料

全球头号大豆进口国中国需求走软的担忧正在打压美豆市场，中国爆发非洲猪瘟疫情，导致作为饲料的大豆进口下滑。交易商继续监控气温情况，几天内美国中西部多数地区的气温将超过32摄氏度，之后气温会下降。在美国农业部（USDA）8月12日公布种植面积最新预估之前，美国周度作物生长报告的影响都要弱于往年。美国农业部发布周度出口销售报告前，对市场进行的调查结果显示，截至7月11日当周，美国大豆出口净销售预计介于10-70万吨区间，玉米出口净销售料介于35-80万吨区间，小麦出口净销售料介于20-40万吨区间。
美国中西部将迎来有利降雨，缓解干燥担忧，美豆继续收跌。旧作库存高企及天气改善令美豆涨幅受限，连续回调，及国内猪瘟疫情在两广、两湖、四川等南方市场蔓延，农业部数据显示生猪存栏环比降5.1%，同比降25.8%，影响需求，抑制豆粕价格涨幅。但豆粕跌至补库心理价位后，中下游逢低补库，近期成交量有所增加，豆粕库存止升转降，加上美豆天气炒作还将继续，油厂挺价，支撑粕价，短线或跟盘频繁窄幅震荡为主，关注中美贸易谈判进展及美产区天气情况指引。由于第三季度大豆到港庞大，近日豆粕出库加快，开机率有望回升，但豆油前两周市场需求良好，本周再度沉寂，今豆油行情继续回调。但目前油厂开机率还处偏低水平，7月下旬小包装备货也将陆续展开，且随着棕油到船减少，库存降至64万吨周比降5%，而中美贸易谈判不确定性仍较大，中加紧张关系暂也难缓解，菜籽和菜油进口受阻，预计油脂行情回调空间受限，短线或将继续跟盘偏强震荡。

期货：油粕观望。

期权：卖出跨式。

乙二醇

原油目前在经历了震荡之后开始走跌，乙二醇成本端支撑作用有些许疲弱。但是目前乙二醇价格主要受需求面的影响比较大。截至到7月16日，聚酯工厂开工率在不断的下滑以后目前处在86.56%附近，这对于乙二醇的需求方面来说是收缩的。聚酯工厂产销数据疲弱，主要因为下游织造企业在自身库存较为充裕的情况下采购意愿在减弱。聚酯的利润目前也在不断压缩，主要由于聚酯价格的不断下跌。目前聚酯负荷下降的状态仍旧将持续，主要是因为聚酯厂家库存开始慢慢积累，但是销售情况不佳，这将使得工厂开始考虑货物的价值下降压力。聚酯开工率未来仍会下降的情况下，乙二醇唯有从供应方面减产来应对需求下滑所带来的影响，预计后期供应端将出现小幅收缩。本周港口到港量略有所降低，因此库存的持续下降程度仍将使得行情出现支撑位的维系。

短线4350-4360之间区间操作EG1909合约。

玉米

外盘方面，隔夜CBOT玉米继续回落，因天气预报显示本周中西部地区将迎来降水，对作物生长有利，同时作物生长报告显示美玉米生长优良率高于预期。三季度天气敏感期，目前市场在晚播的影响下仍然情绪偏多，后期继续关注美玉米生长情况。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，市场供应整体预期偏紧，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，临储拍卖不断进行，但参拍热情持续降温，再加上猪瘟影响实际饲料消费量，玉米下游需求受阻，近期玉米价格走势偏弱，不过近日有止跌企稳迹象，南北港玉米库存持续下降，南方港口价格7月以来有所回升，再加上今年拍卖底价的支撑，预计玉米回调幅度有限，长期操作仍以逢低买为主，09合约关注1900整数关口，01关注1960支撑。

多单依托支撑持有。

苹果

随着时令鲜果陆续上市，给当前苹果消费带来冲击，苹果现货销售进入淡季，但由于所剩存量不多，质优果数量更加稀少，因此果价仍然维持高位。而新果方面，各产区套袋工作已经结束，整体套袋数量较为可观，较去年大幅恢复。但由于6月中旬过后山东、甘肃、陕西境内部分产区干旱，不利果实生长，加上陕西果树又出现病虫害的影响，预计今年产量或较2017年减少10%左右。同时受仓单成本因素的支撑，9000一线易涨难跌。

多单持有。

白糖

原糖价格持续回落，在空头气氛弥漫的环境中，盘中价格最低点已经跌破12美分一线支撑，在供应依然充足的市场上价格走势持续偏弱。基本面上，巴西生产进入高速期，新糖供应的不断上升对价格造成压力，关注巴西即将公布的7月上半月上产数据。中国市场上，6月消费数据提振后，价格快涨快跌，已然回到之前位置。市场刚刚进入旺季，南方地区持续降雨，发出洪涝灾害警报，消费能否维持并放量还需等待。盘面上，价格在5200一线整理，盘面气氛较弱，压力转支撑困难。

期货：背靠5200上多下空。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料

昨日美棉继续下跌，本周市场在优良率持续攀升的利空影响下，价格趋势偏弱。本月对美棉平衡表的预期中，库存被调升至670万包，美棉价格走势压力仍较大,随后价格实质性的利多因素来自于出口但目前较惨淡，价格下行格局持续。中国市场上，昨日国储棉成交情况有所回升，在外盘市场拖累的情况下，国内成交也显示出疲软态势。由于现货市场供应充足，库存问题再次被提及，长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现，盘面郑棉价格在前低的基础上呈现整理行情，技术上价格存在确认低点支撑需求。

期货：前低附近试多。

期权：买入做多波动率组合或偏多方向组合。