迈科期货2019.07.16早评精要

品种

观点

操作建议

原油

墨西哥湾飓风巴里降级为热带低气压，原油生产活动开始恢复，隔夜油价收低。近期油价受墨西哥湾风暴影响较大，从当前发展来看，前期市场对原油损失量预期过高，短线油价或因预期证伪调整，不过三季度原油市场整体在欧佩克限产、美国原油产量增速放缓及需求旺季的支撑下或维持强势，但是全球经济增速下滑带来的需求担忧依然笼罩市场，油价上行高度或受到限制。

前期多单持有。

贵金属

昨日晚间消息面基本平静，贵金属价格窄幅震荡。预计在 7月份美联储议息会议落定之前，降息预期将支撑贵金属价格难以走弱，但预计近期公布的美国经济数据继续大幅偏弱的概率小，这限制贵金属价格涨幅。综合来看，预计7月中下旬贵金属价格维持震荡略偏强。

剩余多单底单持有，短线略偏多操作。

黑色

昨日黑色系全面走强，钢、矿、焦大幅提涨，焦煤偏强震荡；夜盘各品种收红，其中铁矿再创新高。现货方面，螺纹小幅提降热卷稳，铁矿石普世指数再升，焦炭暂稳第一轮提涨范围扩大，焦煤弱稳有小幅降价。成材方面，产量目前仍高但边际有收缩迹象；昨日宏观及地产数据公布且强于预期，盘面得到提振大幅上涨，同时现货端投机需求释放市场成交放量；未来南方地区梅雨节结束需求有望再度回升，关注高库存能否有限去化，支持后续钢价上涨。铁矿方面，海外发运进入季节性淡季后续增量有限，前期高发运预计将在本周到港上体现，港库降幅短期收窄；昨日必和必拓宣称下调金布巴粉常规值，修改后的品级难进入交割，交割品种的减少再度加重市场看多情绪，盘面突破前高；需求端看，目前钢厂供给整体仍在高位而铁矿库存偏低，刚性补库持续支撑价格，铁矿偏强态势将持续。焦炭方面，山西“百日清零”行动对两家焦企进行处罚，山东亦有部分地区开始限产，为迎两青会山西环保将加强管控，供给端将逐渐收紧；需求端，钢厂限产不及预期刚性采购仍有支撑，投机需求受港容限制但仍有集港；整体看，焦炭环保预期持续增强，现货亦开始触底提涨，预计近期强势将维持。焦煤方面，今年矿山事故多发国内安全管控对产量有抑制，澳煤进口限制持续蒙煤通关量偏稳，供应端略紧；需求端焦企利润偏低采购弱，但前期价格已有调整近期企稳，盘面或维持震荡后续关注下游限产对其影响。

焦炭多单继续持有，钢、矿逢回调买入；多焦炭09空01正套及多焦炭空焦煤套利继续持有。

油脂油料

最新的气象预报显示，美国部分大豆产区将会出现降雨，缓解近来高温干燥状况，对豆价构成下跌压力。 美国大豆压榨数据低于市场预期，同样对价格利空。不过大豆出口检验数据利多，支持豆价。据美国农业部发布的周度出口检验数据显示，截至2019年7月11日的一周，美国大豆出口检验量为854,373吨，上周为761,649吨，去年同期为637,535吨。其中近半的大豆装运到中国。据美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至7月14日，美国大豆优良率为54%，一周前为53%，上年同期为69%。
天气预报显示美国中西部气温将高于正常值且降雨量将低于正常值，可能对大豆作物生长帯来压力，提振上周五美豆及今日连粕大涨。豆粕跌至心理价位后，中下游逢低补库，近期成交量有所增加，上周豆粕库存也止升转降1.3%，加上美豆生长期高温干燥天气炒作开始有展开的迹象，且USDA报告利多，近期美豆仍偏强，且彭博报道中国在贸易谈判取得具体进展之前不会大量采购美国农产品，上述因素或提振短线豆粕价格继续反弹。但全球大豆供需偏松格局依旧难改，且第三季度大豆到港量庞大，猪瘟疫情蔓延叠加肉鸡养殖亏损，油厂胀库停机现象还未完全缓解，仍可能成为影响豆粕行情回升幅度的不确定因素。上周油厂压榨量增至152万吨，增幅7.8%，但仍处于偏低水平，预计本周将降至148万吨，豆油库存维持在144万吨附近，棕油库存周度或降4-5万吨至64万吨，油厂挺价，今油脂行情温和走强。但第三季度大豆到港庞大，随着粕价反弹，豆粕出库加快，胀库缓解后下周压榨量或增至165万吨，抑制现货上行空间，短线油脂行情或保持偏强震荡态势。

期货：油粕观望，谨慎追高。

期权：卖出看跌期权。

玉米

外盘方面，隔夜CBOT玉米高位回落，因天气预报显示本周中西部地区将迎来降水，对作物生长有利，同时作物生长报告显示美玉米生长优良率高于预期。三季度天气敏感期，目前市场在晚播的影响下仍然情绪偏多，后期继续关注美玉米生长情况。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，市场供应整体预期偏紧，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，临储拍卖不断进行，但参拍热情持续降温，再加上猪瘟影响实际饲料消费量，玉米下游需求受阻，近期玉米期货价格不断回落走势偏弱，但现货价格近日有止跌企稳迹象，南北港玉米库存持续下降，南方港口价格稍有回升，再加上今年拍卖底价的支撑，预计玉米回调幅度有限，长期操作仍以逢低买为主，09合约关注1900整数关口，01关注1960支撑。

多单依托支撑持有。

苹果

随着时令鲜果陆续上市，给当前苹果消费带来冲击，苹果现货销售进入淡季，但由于所剩存量不多，质优果数量更加稀少，因此果价仍然维持高位。而新果方面，各产区套袋工作已经结束，整体套袋数量较为可观，较去年大幅恢复。但由于6月中旬过后山东、甘肃、陕西境内部分产区干旱，不利果实生长，加上陕西果树又出现病虫害的影响，预计今年产量或较2017年减少10%左右。同时受仓单成本因素的支撑，9000一线易涨难跌。

多单持有。

白糖

周一原糖价格继续回落，在空头气氛弥漫的环境中，盘中价格下踩12美分一线支撑，盘面维持12-13美分的震荡格局。巴西市场上，生产进入高速期，新糖供应的不断上升对价格造成压力，关注巴西即将公布的7月上半月上产数据。中国市场上，6月消费数据提振后，价格快涨快跌，已然回到之前位置。市场刚刚进入旺季，南方地区持续降雨，发出洪涝灾害警报，消费能否维持并放量还需等待。盘面上，价格下踩MA60均线支撑，价格回升但支撑力度不强，关注5200压力有效性。

期货：背靠5200上多下空。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料

周一公布的美棉优良率继续攀升至56%，预期单产提升。对美棉平衡表的预期中，库存被调升至670万包，美棉价格走势压力仍较大,随后价格实质性的利多因素来自于出口但目前较惨淡，价格下行格局持续。中国市场上，在外盘的拖累下，国储成交率出现下滑，由于现货市场供应充足，库存问题再次被提及，长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现，盘面郑棉价格在前低的基础上呈现整理行情，技术上价格存在确认低点支撑需求。

期货：前低附近试多。

期权：买入做多波动率组合或偏多方向组合。