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迈科期货2019.07.12早评精要 |
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原油 |
欧佩克发布的《石油市场月度报告》下调市场对其原油需求预测，隔夜欧美原油期价转跌。不过为了防范飓风，墨西哥湾近半油气产量关闭，墨西哥湾热带风暴动向仍是影响近期油价的重要因素。预计目前原油市场在欧佩克限产和需求旺季支撑下整体将维持强势，美国增产压力也因石油在线数量持续下降有所趋缓，不过全球经济增速下滑带来的需求担忧依然笼罩市场，油价上行高度或受到限制。 |
前期多单持有。 |
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贵金属 |
美联储主席鲍威尔讲话带来的乐观情绪有所减弱，昨日晚间美国和德国CPI数据均好于预期，对降息预期略有打压。美元上涨，贵金属价格略有下跌。美联储下次议息会议在7月底8月初，此次会议降息概率非常大，基于此，贵金属价格难以出现深度向下调整。预计降息落地之前，短期经济数据尤其是美国数据强弱将影响降息预期强弱，影响市场价格。7月中下旬数据公布主要集中在房地产，消费，以及二季度GDP等，从目前来看，除二季度GDP数据外，消费和房地产市场超预期偏弱的概率较小，这将限制贵金属价格的向上幅度。预计7月中下旬贵金属价格维持震荡略偏强。 |
剩余少量多单底单持有。 |
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黑色 |
昨日黑色商品震荡,钢矿前高后低,焦煤走高,焦炭弱势,增仓为主。现货方面，卷螺有降；铁矿普指下调；煤焦暂稳。成材方面，唐山、武安等地限产,周产量小幅回落,供给缩减低于预期; 终端需求偏淡,线螺采购和建材成交不及同期;本周库存仍有累积,钢厂发货受阻,社库延续增加势头；短期供需双弱,成材冲高承压。铁矿方面，近期澳巴发运量环比再度回落，7月到港或先升后降；上周港库及国内精粉库存均降,若除去钢厂自用则贸易库存仍偏低水平;需求方面钢厂维持刚性采购，疏港量小幅回升后续预计维持平稳；唐山限产较此前预期宽松,但武安等地限产陆续开启,供需边际转弱,追高谨慎。焦炭方面，山西地区环保趋严、山东地区去产能政策出台，供应端收缩预期较强但现实目前焦企限产力度较弱，供给端偏松部分焦化厂库有累积；需求端,多地钢厂限产力度大于焦企，钢厂库存出现累积; 因下游采购需求转弱三轮提降落地；港口库存高位有所回落，较前期集港补货有增；整体看，供给缩减不及预期,下游钢厂限产增多,库存有累积,短期或震荡偏弱。焦煤方面，国内煤矿生产仍受超产安检抑制，部分洗煤厂关停,澳煤因矿难发运或缩减, 蒙煤通关量中高位，供应端趋紧；需求端，下游开工率高位,焦企刚性补库需求仍在,驱动有所改善。 |
钢矿回调买入；焦炭多1空9反套,多热卷空螺纹套利持有。 |
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油脂油料 |
USDA7月供需报告下调2019/20年度美豆播种面积、平均单产及出口量预估，美豆产量预估104.64百万吨，较6月预估下调8百万吨，出口量51.03百万吨，环比下调2百万吨，期末库存21.63百万吨，环比下降7百万吨，数据略低于市场预估均值。 |
期货：油粕观望。 |
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期权：短期卖出跨式操作。 |
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玉米 |
外盘方面，美国农业部公布7月供需报告，报告中预估2019/20年度玉米播种面积为9170万英亩，上个月预估为8980万英亩，单产预估为166蒲式耳/英亩，同上月预估；基本面上，美玉米结束播种进入生长期，今年播种推迟导致玉米整个生长期延后已成事实，给玉米单产构成威胁，这个利多因素也将美玉米期价推至五年高位，后期重点关注天气情况及美玉米生长状况。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，市场供应整体预期偏紧，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，临储拍卖不断进行，但参拍热情持续降温，成交率和成交均价均大幅下滑，再加上猪瘟影响实际饲料消费量，玉米下游需求受阻，近期玉米期货价格不断回落走势偏弱，但现货价格近日有止跌企稳迹象，南方港口价格稍有回升，再加上今年拍卖底价的支撑，预计玉米回调幅度有限，长期操作仍以逢低买为主，09合约关注1900整数关口，01关注1960支撑。 |
依托支撑轻仓试多，跌破离场。 |
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甲醇 |
主力合约下跌。港口库存与上周基本持平，仍维持在相对高位，库存压力增大，可流通货源持续增多。上游装置停开车并存，总体开工率略涨。进口方面，据估近期进口船货到港量较上周略有下降。供应端总体宽裕。需求来看，因部分煤制甲醇企业降负，MTO开工率略降，其他传统行业开工率增减不一。总体上看甲醇近期仍处于供应偏宽松状态，近期持续关注进口到港及其他新建MTO投产情况。 |
震荡，区间操作。 |
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乙二醇 |
原油在目前位置处于震荡阶段，这对于乙二醇成本端或许存在一定的支撑性作用。但是目前乙二醇受到供需方面的影响比较大。目前供应方面有收缩，河南能源一套20万吨/年产能的设备今日开始停车，华东一套50万吨/年产能装置停车检修，华南一套12万吨/年产能装置停车检修。需求方面目前聚酯开工率有所下滑，聚酯下游织造企业目前库存偏高，持续关注聚酯价格因减产所形成的价格支撑对织造企业的影响。港口库存118.8万吨，环比略微上升。在供应较为偏紧，需求不及，库存增加的情况下，乙二醇行情或许持续偏弱震荡运行。 |
短线4202-4390区间操作EG1909合约。 |
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橡胶 |
东南亚主产区近期天气良好，逐渐进入旺产季，未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面，轮胎开工率仍保持较高水平，短时间内对胶价仍有支撑。中国出口美国轮胎量持续下滑，之后轮胎出口低迷还会持续多长时间，需要持续关注中美特殊事件的影响。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。20号胶期货上市在即，作为下游消费的主要品种，市场参与度会较高，尤其是下游轮胎厂参与买入套保的数量，资金或从现在的沪胶逐步转移至20号胶。同时，非标套利模式也将改变，贸易商库存风险会降低，使期货价格更多反映供需情况，减少投机交易对价格的影响。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升，而第三季度需求仍是季节性弱势，基本面偏弱。20号胶上市对09合约也有利空影响。目前期价处于低位，近期胶价或将进入整理阶段。 |
暂时观望。 |
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纸浆 |
库存仍处高位，未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头，截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高，库存压力持续存在。需求方面，9月份文化纸进入消费旺季，关注下游库存消化情况。消息方面，加拿大加福公司宣布减产针叶浆7.5万吨，会有一定利好。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，关注消费端带来的价格支撑是否有力。未来纸浆价格或将震荡运行。 |
暂时观望。 |
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苹果 |
随着时令鲜果陆续上市，给当前苹果消费带来冲击，苹果现货销售进入淡季，但由于所剩存量不多，质优果数量更加稀少，因此果价仍然维持高位。而新果方面，各产区套袋工作已经结束，整体套袋数量较为可观，较去年大幅恢复。但由于6月中旬过后山东、甘肃、陕西境内部分产区干旱，不利果实生长，加上陕西果树又出现病虫害的影响，预计今年产量或较2017年减少10%左右。同时受仓单成本因素的支撑，9000一线易涨难跌。 |
多单持有。 |
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白糖 |
原糖价格周四延续之前整理行情，短期趋势偏弱，但价格趋势未出现明显的方向选择，中期整理行情持续。国际市场近期关注点仍在巴西，天气上霜冻暂时影响不大，正在开榨的中南部地区糖醇比变化是短期改变价格的主要因素。中国市场上，6月消费数据提振后，价格快涨快跌，已然回到之前位置。市场刚刚进入旺季，南方地区持续降雨，发出洪涝灾害警报，消费能否维持并放量还需等待。盘面上，价格下踩MA60均线支撑，价格回升但支撑力度不强，关注5200压力有效性。 |
期货：背靠5200上多下空。 |
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期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 |
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纺织原料 |
7月USDA平衡表将美棉种植面积下调至1372万英亩，出现下降于NCC一致，由于单产提高产量预期未作出调整，美棉库存670万包继续调升，美棉价格走势压力仍较大，价格继续下行。中国市场上，在外盘的拖累下，国储成交率出现下滑，由于现货市场供应充足，库存问题再次被提及，长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现，盘面郑棉价格在前低的基础上呈现整理行情，技术上价格存在确认低点支撑需求。 |
期货：前低附近试多。 |
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期权：买入做多波动率组合或偏多方向组合。 |
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