经济前景谨慎乐观，铜价继续反弹
周三美联储会议不出意料，暗示年内将降息两次，市场普遍认为７月开始降息，年内降息可能50个基点。国债收益率继续下滑创新低，美股则上涨，已回到年内高区。此前欧洲央行已表达了年内降息甚至购债的意向，全球进入流动性重新放宽的周期，７月前或对股市等风险资产继续偏多。国内关注中美经贸关系进展，在中美元首宣布恢复接触之际，美方主要领导人仍在其国内发表负面讲话，显示美方仍坚持极限施压的策略。双方未展示让步的意向前，对新一轮磋商的前景只能保持谨慎。笔者认为，中美关系已根本改变，对企业而言，为长期的摩擦和限制做准备是必需的，而５月以来的经济数据反映经过年初积极的货币政策，投资、基建、工业生产等反弹力度弱，而下半年维稳的子弹已减少，房地产投资增速见顶，贸易摩擦造成出口减少等，即使达成减税协议，也不改经济增长下滑的基本趋势。此外，主要央行重启降息也说明全球主要经济体面对经济下行压力。在此情况下股市或可受利率影响而获得支撑，但工业品面对需求下滑的压力。
基金属自消息发出的冲动回落，伦铜冲高回落至5900，但今日电子盘高开至5950美元。国内昨日期价上冲47000元，但下游买盘不济，现货升水小幅回落至20元，持仓降至59万手，废铜对电铜价差扩大到4000元。因６月以来下游逐步进入淡季，虽然价格下跌吸引一定的逢低点价，但终端需求已放缓。消息面，世界金属统计局数据前４月数据，全球铜市供应过剩4.3万吨，其中全球矿山产量同比下滑1%，精铜产量同比下滑4.9%，主因印度和智利减产，而铜消费较去年下滑4.2%，减少33万吨。而下半年中国和智利炼厂复产，精铜产量将显著回升，但需求放缓，下半年主要供应风险在中国废铜进口政策改变会导致多大的供应减少。近两月现货逐步转宽松，库存可能已重新开始增长，宏观和基本面的压力不变。在此背景下，中美达成减税协议的利好不足以改变偏弱格局，近期则等待双方谈判进展，市场保持谨慎乐观，铜价维持小幅反弹。锌价冲高回落，昨日已全部回吐了前日涨幅，国内现货昨日仅仅上涨10元，突显现货疲弱。基本面随着国内大型炼厂达产，精锌产量持续回升，而下游消费疲弱，已连续两周库存增加，盘面看近两日持仓大减，且现货升水大幅回落，暗示现货紧张程度大减。我们认为锌是供应增加需求减弱最为确定的品种，远月反弹力度很小，不过短期针对中美经贸谈判的人气偏多，锌位置低，不建议追空，略有反弹逐步抛空为宜。
股市：美股上涨，联储会议符合预期，降息推动反弹，但短线关注历史高位压力
原油；上涨，关注ＯＰＥＣ+减产情况，中期成本及技术支撑，有反弹空间
美元：下跌，联储确定降息，但美相对形势最佳，且风险事件集中，美元维持中期偏强震荡格局
铜：47000-46700，重启谈判带来谨慎乐观情绪，震荡略有反弹
铝：13950-13850，氧化铝降价，炒作降温，但短线跟随乐观情绪略有反弹，14000压力
锌：20000-19800，现货升水明显走弱，远月反弹力度小，短线低位震荡略有反复，不追空，反弹逐步抛空
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