迈科期货2019.06.18早评精要

品种

观点

操作建议

原油

市场对全球需求增长减缓的担忧情绪有所增强，美国页岩油产量持续增加也打压市场气氛，欧美原油期货下跌。主要机构纷纷下调今年全球石油需求预期，原油市场整体承压，不过地缘政治风险犹存，且欧佩克和俄罗斯延长减产协议的预期对油价仍有支撑，短期油价或震荡整理，后期关注月底欧佩克会议结果。

SC逢低试多，止损410。

贵金属

消息面基本平静，市场等待即将发生的不确定事件。近期风险事件较多，美联储将在本周三和周四召开议息会议，美国将在6月17日到24日公布剩余3000亿美元商品是否加征关税，以及G20会议即将在6月28日召开，关注是否有避险情绪再度升温的情况。

暂保持多头思路，剩余多单持有。

黑色

昨日黑色系整体以下跌为主，钢、焦增仓下行跌幅明显，铁矿、焦煤相对抗跌；夜盘黑色商品低开后小幅反弹。现货方面，成材下跌幅度扩大；铁矿普式指数下跌内矿小幅提涨；焦炭、焦煤稳。成材方面，钢材价格大幅下跌钢厂利润受损，唐山及武安地区近期加强限产管控但行政干预效果存疑，后续关注市场调节下的钢厂减产进度；需求看，本周钢银库存数据显示环比继续增加，淡季累库背景下悲观情绪发酵，商家出货为主价格持续下行；整体看供需矛盾仍存，钢厂若不能减产匹配需求则偏空的局势将持续，近期关注下方3670附近支撑是否有效。铁矿方面，6月海外发运旺季整体处于年内高位水平，根据海运期推算预计本周到港有一定回升，港口库存降速或逐渐收窄；钢厂产量仍处高位刚性需求仍强，但减产预期下需求或边际转弱；整体看，铁矿基本面仍强但阶段性的供需边际情况双双走弱，矿价有回调需要，盘面关注745附近支撑。焦炭方面，山西、山东环保有趋严迹象，但部分焦企仍保持满负荷生产，焦企库存有累库迹象，面对钢厂的降价诉求近期或将落地；需求端，钢厂减产预期同样对焦炭需求不利，库存不缺的情况下或仍将限制采购，而港口高库存仍有待去化投机需求释放空间有限；整体看，目前焦炭驱动偏弱但盘面已率先回调，现货降价落地后短期利空出尽，可2000-2030附近试多。焦煤方面，国内煤矿地压导致矿难的事件不断，后续安检将趋严内矿仍偏紧，澳煤进口限制持续蒙煤通关量偏稳；需求端焦企高开工下需求良好，但中、下游库存水平偏高，且下游环保预期增强，焦煤震荡行情持续。

螺纹前期空单继续持有，焦炭空单2030附近离场；多热卷空螺纹、焦炭多09空01继续持有；螺纹多10空01正套暂回避等待新买入点。

油脂油料

美国农业部公布，截至2019年6月13日当周，美国大豆出口检验量为675，302吨，接近50-100万吨的市场预期区间的低端。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为274，918吨，占出口检验总量的40.71%。美国全国油籽加工商协会(NOPA)周一发布的报告显示，美国5月大豆压榨量低于预估，且连续第三个月低于上年同期水平，NOPA会员上月共加工了1.54796亿蒲式耳大豆，低于4月的1.5999亿浦式耳，且低于上年同期的1.63572亿蒲式耳。在此间市场收盘后，美国农业部在周度作物生长报告中公布，截至周日，美国大豆种植率为7%，低于市场预期的79%，之前一周为60%，五年均值为93%。美国大豆出苗率为34%，远低于五年均值的84%。
气象预报显示美国中西部地区将会出现更多的降雨，提振上周五美豆收盘续涨，。多雨天气严重影响美豆播种进度，威胁单产前景，美豆走势仍偏强，加上油厂豆粕库存不高，支撑粕价。但因榨利好，中国大量采购南美大豆，今日国储豆首拍30万吨，成交21.6万吨，成交率72%，均价3115，大豆供应充裕及中下游此前已积极补库，继续追高谨慎，成交持续不佳，或影响短线上涨空间，但天气市之下，豆粕仍易涨难跌，但月底G20峰会领导人会晤后贸易战形势有可能缓和，注意防范高位风险，不宜过分追高。目前油脂需求仍处淡季，上周油厂成交量较前一周减半，而今日国储菜油8万吨拍卖全部成交，均价6302，国储豆首拍30万吨，成21.6万吨，成交率72%，均价3115，原料暂无忧，油厂未来两周大豆压榨量或回升至180万吨以上，拖累油脂回落。不过鉴于天气市还在持续，预计短线油脂行情也难有大跌，将继续跟盘震荡，上下波动幅度不会太大。

期货：油脂观望，粕类谨慎追多。

期权：卖出看跌或买入看涨期权。

玉米

外盘方面，美玉米触及五年来新高，因降雨天气继续影响播种进度的进行，最新作物生长报告显示美玉米播种进度92%，符合市场预期，之前一周为83%，去年同期已经完成播种，因此美国农业部将今年美玉米单产及产量大幅调低，市场预期后期玉米单产和产量仍有可能下调，后期继续关注美玉米种植情况，预计短期仍然走势偏强。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，随着临储拍卖不断进行，近期市场明显降温，玉米期现货价格均有所回落，但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑，预计回调幅度有限。短期玉米仍将由拍卖节奏主导，后期继续关注拍卖成交情况，操作上仍以逢低买为主，09关注1930一带支撑。

短期调整，暂时观望。

甲醇

主力合约震荡。港口库存大幅下降显示消库进度良好。上游装置复产推动开工率提高，供应仍然处于充裕状态。进口方面，国际装置稳定运行，料未来进口有增加预期。需求来看，传统下游和MTO开工率都有不同程度的上涨。市场仍关注新增烯烃装置投产进度及其对需求的提振。持续关注进口到港及新建MTO投产情况。

震荡，区间操作

乙二醇

原油受到欧佩克会议可能会推迟的影响昨日出现下跌，但是原油整体目前仍处于下跌后的一个震荡状态，这对于乙二醇成本端的变化影响暂且起到一个支持性作用。但是乙二醇价格目前仍受到供需关系影响。从供应方面来看，目前供应端出现的产能收缩状态开始出现，华南茂名一套12万吨/年产能的乙二醇装置将于今日停车，停车时间为半个月或至一个月。后期还将有国外沙特共计上百万吨/年产能的设备预计检车停休。这无疑将造成乙二醇供应端收缩力度较之前的一个加深。从需求方面来看，聚酯价格在PTA上升的气氛下受到了影响，使得目前整个聚酯价格都开始有了上涨。昨日聚酯产销数据放量，其中长丝产销数据为160%，短纤110%，切片200%，聚酯的良好放量使得对乙二醇需求的预期也将变得可期。在供应开始收缩以及聚酯产销数据的放量背景下，行情昨日夜盘走出了不错的反弹状态。虽然主港到港预期为15万吨左右，较之前有所偏少，但是整体港口库存仍旧偏大至122.47万吨，过大的库存量仍旧是抑制乙二醇价格持续上涨的一个因素。后期仍将重点关注港口库存的消化情况。行情仍预计低位震荡。

短线在4450-4350之间区间操作EG1909合约。

橡胶

供应方面，主产区近期天气良好，泰国逐渐进入旺产季；云南干旱缓解，或即将复割。未来橡胶供应将逐渐增多。主产国减少出口量计划的实施情况，暂时持保守看法，持续关注。需求方面，中国出口美国轮胎量持续下滑，之后轮胎出口低迷还会持续多长时间，需要持续关注中美特殊事件的影响。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。需求端压力尚存。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升，而第三季度需求仍是季节性弱势，持谨慎偏空的观点。

09合约空单持有。

纸浆

欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头，截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高，库存压力持续存在。需求方面，文化用纸订单量逐渐回落；生活用纸开工率下滑。需求依旧疲软。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，纸浆仍将处于低位震荡。

暂时观望。

苹果

此前苹果花期天气炒作的利多已基本释放，目前关注点在于套袋数量。不过根据实际情况来看，花期遭遇的异常天气对实际坐果的影响并没有此前预测的严重，山东、陕西、甘肃套袋数量均较高，仅有个别乡镇略有减产，加上新开产的果园，因此使得套袋进度偏慢，不过本周套袋已进入尾声，预计产量跟前年大体持平。但4-7月是冰雹高发期，对苹果产量的威胁仍在，因此价格上依然存在支撑。

关注9000一线支撑。

白糖

5月巴西市场进入快速生产，产糖比例提升至35.43%，5月下半月产糖186.5万吨，同比增加38.51%，累计产糖量484.5万吨减少6.37%，巴西中南部产量预计在生产后半期有所提升,巴西糖的供给节奏是阶段性价格走势的重要因素。印度市场6月季风雨到来，时间推迟造成产量损失，关注印度干旱是否缓解。原糖盘面价格上行，压力13.3美分。中国市场即将进入传统消费旺季，在此之前价格通常以维稳为主。阶段性的，产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化，5月数据平淡无亮眼之处，随后两月是增加消费的重要时期，关注市场反应程度。广西地区近期连续大雨田地受灾，或对市场有提振作用，草地贪夜蛾也在广西甘蔗田出现，对下榨季产量造成影响。盘面上，价格上行重回前震荡区间，关注MA60及区间上沿5200压力。

期货：新入场多单谨慎。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料

美棉价格反弹受阻于均线压力，价格从低未反弹但相对水平仍然偏低。6月美国地区棉花市场平衡表未调整，全球期末库存由于印度产量增加及中国消费的不足被调升，中长期棉价仍面临较大压力，反弹行情较难展开。中国市场上，下游消费不经气已经传到至原棉环节，国储棉成交情况逐渐出现下滑，5月棉花工业库存32.8天，同比环比分别增加2.4、0.8天。纱、布环节成交较差，库存持续累积，对整个棉纺产业链弱势气氛影响严重，造成价格持续弱势。盘面上，价格回升进入横盘整理阶段。

期货：短多操作。

期权：买入做多波动率组合。