市场情绪波动，金属难言好转
周二国内股市及商品集体大涨，市场热炒允许专项债做重大项目资本金，有些机构测算认为可能拉动近万亿的投资。笔者认为，在中美贸易磋商陷入僵局，对抗可能长期化的情况下加快基建托底经济是常规操作。从前４月数据看，基建投资增速温和，或许与地方债务负担过重，土地出让减少导致地方财源受限等有关，但工业投资增速大幅下滑，房地产投资虽然保持较高增长，但在销售放缓背景下，房企资金来源紧张，可能将见顶回落，进出口和工业投资很可能在下半年进一步减弱，基建可能成为维稳经济的唯一支点，难改经济增速下行的格局。另外近期宏观面诸多风险点，如本周将公布5月主要经济数据，可能偏弱，15日美是否对2000亿输美商品执行加税，美继续以3000亿商品加税威胁在本月底Ｇ20峰会中美两国领导人会谈，金融市场的反弹可能难以持续。
基金属普遍反弹，伦铜盘中冲高回落，较前日小涨，沪铜升水较高，因铜价跌至低点吸引逢低采购，导致库存下降较快，交割前略有支撑。供需方面，据ＳＭＭ统计５月国内精铜产量63万吨，４、５月精铜产量因检修等减少十多万吨，６月检修减少，产量可能环比增加７万吨，下半年进入产量增长期，５月进口铜环比大减，而５月铜管铜箔企业开工率环比回落，说明空调已转入淡季，机电等受贸易对抗影响需求下降，６月以后铜需求可能进一步转弱。虽然近期诸多供应干扰因素，但保税库存尚高，在库存还没有得到足够消化之前，宏观担忧仍主导铜价。短线铜反弹明显减仓，持续性不足，47000上方短期压力，可短空。沪镍昨日意外大涨，据报道印尼洪水炒作，据我们了解对镍铁矿的运输略有影响，对镍铁厂的生产无影响，只是物流略有影响，炒作难以持续。而当前不锈钢库存高，钢厂亏损，即将进入淡季有部分可能减产，硫酸镍生产电池亦亏损，从下游倒逼上游成本下移。此外上周伦镍突现大手交仓，沪镍库存亦增加，挤仓可能性大大降低。可能重新开始增库存。镍价反弹难持续，可能震荡回落，利用反弹短空。
股市：Ａ股大涨，炒作刺激政策，但近期多个风险点集中，整体偏弱，反弹难有持续性
原油：小跌，年内低点，关注ＯＰＥＣ+的政策博弈，近期低位有较强支撑
美元：持平，降息预期强，暂时偏弱震荡，避险需求支撑中期走势
铜：46800-46500，低位略有震荡，47000上方压力，反弹短空
铝：14050-13950，淡季影响去库存速度放慢，但氧化铝减产成本支撑较强，近期维持横向震荡
锌：20200-20000，淡季影响库存开始回升，交割前高升水略有支撑，远期反弹压力较重，短空
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